中美贸易战波及半导体，高通恩智浦并购案凉了

美国东部时间7月25日23:59，中国北京时间7月26日11:59。全球史上最大芯片并购案，正式落幕。最后的截止时间到来，全世界都在等中国的官方消息，然而一遍遍刷新，最后依旧什么也没有。

高通收购恩智浦，这桩历时19个月、总额440亿美元、2大芯片巨头参与、经过9个国家监管审核的全球半导体并购大案，彻底凉了。

在7月26号最新一季度的法人说明会上，在确定无法在7月25号之前得到中国国家市场监督管理当局的同意的情况下，这桩可能是全球半导体芯片金额最高的并购案正式破局，也意味着当初在2016年智能手机芯片龙头高通确定以440亿美元高价入主汽车电子龙头恩智浦的跨世纪联姻案成为泡影。而后续程序上，高通除必须支付给恩智浦20亿美元的解约费用外，高通董事会也通过将以公司本身自有现金来启动约300亿美元的股权回购计划。

之前高通并购恩智浦引起各国政府与市场对于芯片市场垄断的高度关注。欧盟设下百般条款来约束两家公司合并后的产品布局，同时高通在面对博通公司的恶意并购更引起特朗普政府以国家安全为理由的行政命令硬檔下博通的进逼；尔后高通路续通过美国、欧盟、日本、韩国等全球主要市场政府部门的反垄断审核，唯独在中国吃了闭门羹。从我们的角度来看，正是中国与美国两大强权之间的贸易战争左右了结局，高通也成为中美贸易战开打以来首次遇到铁板的美国半导体企业，这也从另一方面显示出中美贸易战火下，没人会是赢家。

CINNO Research副总经理杨文得认为在这一场没有赢家的赛局当中，高通显然面对了更大的竞争压力。高通虽然目前依然是移动通讯处理芯片(Application Processor)的龙头霸主，在全球移动通讯芯片的市场占有率高达40%以上，然而在次世代移动通讯接口5G的布局上却面对了来自于中国厂商如华为与中兴的强力挑战，已看不到过去在4G与3G时代明显的领先地位；再者是智能手机市场已逐渐饱和，出货量年增长率几乎趋近于零，更让高通的营收成长动能与获利空间更被压缩。同时高通的产品组合上，通讯类产品的营收比重过高，在未来更有发展潜力的物联网芯片与车用电子芯片上的布局却跟不上，使得高通必须尽快加速非通讯类产品的成长力道，而这也是高通当初愿意砸下重金，义无反顾并购恩智浦最主要的原因。并购案破局后，未来竞争困局依旧存在，但破除恩智浦并购案这两年起起伏伏所带来的不确定性，或许反而能给高通带来破釜沉舟的决心。

7月26日15:00，商务部召开7月第4次例行新闻发布会。商务部新闻发言人在回答记者问的时候表示，高通收购NXP失败属于反垄断执法问题，与中美经贸摩擦无关。

现在我们回头再来看看整个事件来龙去脉，回到19个月前。

豪门嫁娶

美国高通公司(Qualcomm)，1985年创办，芯片销量超过75亿颗，中国手机厂商的好朋友，是全球最成功的半导体企业之一，同时在移动通信领域近乎垄断性地位，在智能手机时代简直“躺着赚钱”，而且面向AI和物联网趋势，也怀抱壮志雄心，巅峰市值已达1000亿美元。

荷兰恩智浦公司，前身为飞利浦半导体，2005年正式从飞利浦集团分拆，全球前十的半导体大厂，在汽车、家居等场景应用中都地位不凡，身价一度超过400亿美元。

所以两位主角寻求在一起，原因并不难猜。你风华正茂势头汹涌，我有名门又有本钱，只要在一起，绝不会止于1+1。

9国证婚

从2016年10月高通正式抛出想法开始，征得各国监管同意也便已经开始，这是一场靠诚心诚意打动恩智浦股东和各国监管的努力。高通先是提高了收购价格，把聘礼从380亿美元提高到了440亿美元，其中还未计算将会一并埋单的100多亿美元恩智浦债务。

而一旦收购案完成，这肯定也是载入历史性的第一大半导体并购案。无论是礼金还是历史意义，高通都展现得清清楚楚。其后，高通还通过了对垄断最挑剔的欧盟的反垄断调查。高通承诺，在未来8年内继续对外提供恩智浦的MIFARE技术和商标授权，授权条款至少不会比目前的差。

MIFARE是一种被用于票务或收费平台的技术。高通将保证在未来8年内为其芯片和其他公司相应产品提供同等水平的互用性。此外，高通不会收购恩智浦的NFC标准必要专利以及部分NFC非标准必要专利。这些专利将会转移给第三方，后者要保证在未来三年内向高通提供免专利费的全球专利授权。

最后，对于高通获得的恩智浦非标准必要专利，高通不会借此对其他公司发起专利诉讼，将会以免专利费的形式提供授权。针对高通做出的上述的承诺，欧盟委员会在声明中称：“我们最后得出了结论，在高通作出相应的承诺之后，这笔交易不再存在竞争方面的担忧。不过该决定是有条件的，高通必须要遵守全部承诺。”

一句话：记住你的承诺，未来好好照顾恩智浦。

通过！

另外，欧盟之前，高通还先后搞定了美国、日本和俄罗斯等，甚至护犊子三星心切的韩国，也通过了。于是最后也最关键的一票，握在了中国手中。中国说yes，整件事情就yes；中国说No，整件事情就No。一票否决。

博通抢婚

这期间，高通甚至还阻击了一起抢婚策划。不过不是别人抢购恩智浦，而是有人想直接让高通入赘。这户半导体巨头背景相对复杂，中文叫博通，英文名Broadcom，身是美国身，但由于2016年被新加坡安华高(Avago)收购，所以心更多被算为新加坡心，或者可以说就是新加坡公司吧。

博通家底虽然没有高通强，但也位列全球半导体前十。在2017年11月，高通正在各国游说表诚心之际，博通忽然宣布要作价1300亿美元收购高通。跟抢婚戏码一样，博通和高通经历了多轮出价、董事会人选争夺，看得全世界目瞪狗呆。为了符合特朗普的“民族主义”作风，新加坡公司博通甚至表示可以马上将总部搬到美国。

然而特朗普还是拒绝了，理由是：博通并购高通可能妨碍美国国家安全。”总之到今年3月12日，高通总算甩掉了门外痴汉博通，又可以把主要精力放在恩智浦上了。万万没想到，这时候中美关系随贸易纠纷，风云大变。

为什么中国能说“不”？

我们之前讲过，只要中国同意，高通就能正式迎娶恩智浦。而实际一路也算得上顺利。按照原计划，高通和恩智浦可以在2018年4月25日正式领证。

但后来又是高通祖国美利坚和特朗普，跟中国搞起了贸易纠纷，而且就在这个时候，中国通信行业的“国字头”公司中兴还被美国封杀了，芯片啥的统统不给供应、不给用，中兴直接处于“歇菜”状态。

其实事情也不是一步就发展成这样，中国这边在中兴遭禁之前，也暗暗透露过：我们这边也有底牌。不难猜，这底牌就是：高通和恩智浦并购案。于是自然而然，在中兴事件解决前，高通恩智浦结婚证是领不到了。

所以领证之日，先被推到了5月25日，其后又被推到了7月20日，最终被定到了北京时间7月26日。而且高通那边明确表示：将不会再继续推迟收购时间了。7月26日11:59之前北京通过，我们就把婚结了，北京不通过，那就不再耗费精力和时间了。

当然，7月12日的时候，还发生了一件对高通恩智浦来说特别利好的标志性事件：中兴事件解决了。按理说，中国多半也就换个人情，盖章通过。

但中国一直没松口。高通+恩智浦，就这样黄了。