四大设备商“一半是海水，一半是火焰”

‍华为、中兴通讯、爱立信、诺基亚四大设备商2017年财报已经陆续发布。粗略浏览财报，可以看出四大设备商“一半是海水，一半是火焰”：国内两家设备商华为和中兴通讯的营收仍然保持了增长势头，虽然增长幅度不算大；国外的两家爱立信和诺基亚表现不尽如人意，营收下降且陷入亏损。

对四大设备商来说，有一个好消息和一个坏消息。好消息是“四大”格局相当稳固，不管哪家暂时遭遇挫折，至少还没有出现强力挑战者。如同五大常任理事国，非常任年年有，常任岿然不动。坏消息是2017年开始全球性的电信投资下滑，导致竞争无比激烈，据Dell'Oro报告会延续到5G规模商用的2020年。未来三年，四大设备商都将面临艰难时世。

但是，我们不必过分担心。通信业遵循熊彼特周期，呈现较强的技术波动性特征，四大设备商作为4G时代的“剩者”，在5G时代来临后，都将分享这只蛋糕。——唯一的区别，是分到蛋糕的大小。

2017年业绩“红与黑”

相关分析数据显示，2017年全球TOP15运营商中，14家出现了下滑，包括国内的中国移动、中国电信和中国联通三大运营商。通信业投资下滑的负面效应正在显现，对设备商来说，技术实力、服务能力、市场布局等方面的差异，直接导致了经营业绩的“红与黑”。

华为2017年业绩表现依旧强劲，营收突破6000亿元（人民币，下同），同比增长15.7%;利润达475亿元，同比增28.1%。其中运营商业务同比增长2.5%，华为在财报中强调，运营商业务受到市场投资周期波动影响，其中美洲区域影响较大，营收同比下滑10.9%。

中兴通讯在殷一民上任董事长后，迅速走出了美国罚款的阴影，2017年实现营收1088亿元，同比增长7.5%，净利润45.7亿元，同比增294%。三大块业务均取得增长，其中运营商业务营收同比增长8.32%，增速位居四大设备商之首，国内和海外市场均稳步提升。

爱立信正在调整中。2017年爱立信实现营收2010亿瑞典克朗（约合1504亿元），同比下降10%；亏损381亿瑞典克朗（约合277亿元），原因主要是重组成本、减值、客户项目的拨备及调整。爱立信同样在财报中指出，下滑是因为中国LTE投资缩减，以及东南亚、印度、中东和非洲等地的大型移动宽带项目提前完工导致。

诺基亚还在消化与阿尔卡特朗讯合并带来的挑战。2017年诺基亚营收折合人民币约1802亿元，同比下降3%；亏损112亿元，连续两年未能实现盈利。不过我们可以看到，“增肥”后的诺基亚，整体实力明显增强。

5G时代各擅胜场

未来几年，电信业投资持续下滑，四大设备商都将目光瞄准了5G。2018年则是卡位5G时代的关键一年，按照3GPP制定的路线图，今年6月完成5G SA的标准制定。也就是说，设备商下半年即可推出预商用解决方案，到2019年，部分运营商将会尝鲜5G。

笔者认为，四大设备商在5G时代将各擅胜场。在5G核心技术上，呈现你追我赶的局面，深厚的技术沉淀以及对5G的战略投资，将是四大设备商拔高准入门槛，稳固行业地位的重要因素。在5G产业链上，华为和中兴通讯凭借在有线接入、终端领域的布局，将会有更大优势。在市场上，中美将是全球最大的两个单体市场，几大设备商的市场差异化优势地位明显。

在5G核心技术上，四家都将5G作为公司战略重点投入，分别取得了一系列成果。在去年的中国5G技术研发试验二阶段中，华为和中兴通讯表现更加突出，OVUM去年的报告也显示，华为和中兴通讯是唯二能够提供5G端到端解决方案的厂商。在全球运营商测试验证中，爱立信和诺基亚则展现了独特优势，爱立信近期更是宣布获得了全球一半的5G合同。

从市场层面看，根据GSMA预测，到2025年，全球将有12亿个5G连接，中国占据其中约1/3的份额，领先欧洲的19%和美国的16%。在中国市场，华为和中兴通讯携4G余威，与运营商密切合作，早早建立了市场优势，预计在5G时代仍将保持甚至扩大优势地位。在美国市场，由于众所周知的原因，华为和中兴通讯暂时难以分享，爱立信和诺基亚将享有较大的市场红利。欧洲各个细分市场，则会是精彩的攻防战。

5G是一笔长期的、巨额的投资，尽管远景回报丰厚，近期的投资成本也颇费思量。相对来说，爱立信和诺基亚由于亏损，面临的挑战要大一些。例如爱立信强调2018年“稳定经营并精简组织架构”，成本降低至少100亿瑞典克朗；诺基亚也强调了高度重视成本管理，扭亏为盈仍是该公司今年的重要任务。可以看到，华为和中兴通讯近年来对5G投资毫不手软，这些对未来的投资将逐渐转化为市场可见的技术实力，从而对当下的经营业绩产生积极的影响。