寒武纪3000亿市值与GPU厂商密集IPO，AI芯片正是当打之年

电子发烧友网报道（文/黄晶晶）就在最近，寒武纪市值冲上3000亿元，创造了半导体企业的市值奇迹。2024年1月10日收盘当天寒武纪股价报729.97元，上涨2.48%，市值3047亿元。盘中最大涨超9%，股价一度冲至777.77元/股，刷新历史新高。并且寒武纪成为除新股外，A股年度涨幅最大的公司，2024年公司累计涨超387%。

但是寒武纪在2024年前三季度营收仅为1.85亿元人民币，并处于亏损当中，其业绩情况被质疑不足以匹配3000亿元的市值。

不过，从中科寒武纪发布2024年年度业绩预告来看，公司2024年第四季度的营收环比大幅增长，归母净利润亏损大幅收窄。

经财务部门初步测算，2024 年度预计实现营业收入 107,000.00 万元到120,000.00 万元，与上年同期相比，将增加 36,061.34 万元到 49,061.34 万元，增长50.83%到 69.16%。

公司 2024 年度归属于母公司所有者的净利润预计将出现亏损，归属于母公司所有者的净利润预计亏损 39,600.00 万元到 48,400.00 万元，与上年同期相比，亏损收窄 36,444.01 万元到 45,244.01 万元，亏损收窄 42.95%到 53.33%。

公司 2024 年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润预计亏损 76,500.00 万元到 93,500.00万元，与上年同期相比，亏损收窄 10,786.25 万元到 27,786.25 万元，亏损收窄 10.34%到 26.64%。

寒武纪的研发进展以及应用情况

寒武纪自成立以来一直专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片，让机器更好地理解和服务人类。公司的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，以及为客户提供丰富的芯片产品。目前，公司的主要产品线包括云端产品线、边缘产品线、IP 授权及软件。

在2024年半年报中，寒武纪表示新一代智能处理器微架构和指令集正在研发中。新一代智能处理器微架构及指令集将对自然语言处理大模型、视频图像生成大模型以及推荐系统大模型的训练推理等场景进行重点优化，将在编程灵活性、易用性、性能、功耗、面积等方面提升产品竞争力。

指令集是处理器芯片生态的基石。公司是国际上最早开展智能处理器指令集研发的少数几家企业之一。新一代商用智能处理器指令集正在研发中。公司已形成了体系完整、功能完备、高度灵活的智能芯片指令集专利群。公司在云端、边缘端、终端三条产品线的所有智能芯片和智能处理器核以及基础系统软件均构建于自研的 MLU 指令集基础之上。

公司已掌握复杂 SoC 设计的一系列关键技术，有力支撑了云端大型 SoC 芯片（思元 100、思元 270、思元 370 和思元 290）和边缘端中型 SoC 芯片（思元 220）的研发。

公司一直保持着较高的研发投入，半年报显示报告期内公司研发投入为 44,747.60 万元。为保持技术先进性和市场竞争力，公司将持续保持高强度的研发投入。

那么寒武纪产品的应用情况如何呢。寒武纪表示，报告期内，公司的智能芯片产品重点在互联网、大模型等前沿领域里，与头部客户进行了产品应用和先进技术的深度合作。同时，公司积极在多个重点行业中，与客户开展了产品的应用发掘和探索，为后续的业务落地积极准备。

在互联网领域，得益于公司智能芯片产品能效的持续提升，公司不断加深与该领域内客户的
合作。报告期内，公司产品在自然语言应用场景中实现了批量出货。公司当前芯片产品的实测能力、迭代预期均满足了客户的需求，公司开放合作的务实作风也得到了客户的认可。

在大模型领域，公司与国内头部算法公司持续开展商务与技术合作，公司助力客户在其各自
的垂直领域中进行了大模型应用的探索与落地。在视觉大模型领域，公司与该领域的头部客户达成了战略合作，公司产品为视觉大模型在线商业应用提供了坚实的算力支持。

在语言大模型领域，公司产品与该领域的头部客户进行了大模型适配，获得了与该客户的多个产品兼容性认证，满足了客户对于人工智能算力的需求，加速了客户大模型从训练到部署的全部过程。

在金融领域，公司与多家金融机构进行了大语言模型的测试以及行业应用的探索，积极推动金融领域的应用落地。

在其他垂直行业，公司智能芯片产品继续为传统产业智能化转型保驾护航，助力智慧粮仓、智慧矿山、智慧交通等场景的业务落地。

从2024年业绩预告来看，营收出现了较大幅度的增长，若与头部客户的合作进展顺利，那么2025年的销售规模有望持续增长，并有望扭亏为盈。

算力市场或将不再GPU独大，ASIC需求增长

当前AI训练是GPU为主，英伟达在算力市场具有垄断地位。但云厂商正着手开发ASIC以减轻对英伟达的依赖。博通与谷歌于2016年开始合作，迄今为止已经迭代至第七代产品,谷歌推出的Trillium TPU，已用于大模型Gemini 2.0的训练中。在最新一期的财报电话会议中，博通表示谷歌、Meta、亚马逊都是公司AI定制芯片的大客户。去年12月13日，公司CEO Hock Tan在业绩说明会上表示，公司2027年超大规模客户的AI收入将达到600-900亿美元，几乎每年翻倍。

据Marvell预测，2023年ASIC占数据中心加速计算芯片的16%，规模约为66亿美元；随着 AI 计算需求的增长，ASIC占比有望提升至25%，预计2028年数据中心ASIC市场规模将提升至429亿美元，CAGR为45.4%。博通CEO Hock Tan表示，在未来50%的算力都会是ASIC，至于超大规模的云计算厂商，他们将100%使用ASIC。

无疑，ASIC采用量的增长将为包括寒武纪在内的AI芯片公司带来发展的机会。

多家GPU厂商开启A股IPO

近几个月以来，已有多家国内GPU厂商办理备案登记，开启了IPO之路。包括燧原科技、壁仞科技、摩尔线程、沐曦等公司。这些公司的主要产品为通用GPU或图形GPU。在当前的大环境以及市场需求之下，国内GPU厂商也迎来了发展机遇。

根据IDC的《中国半年度加速计算市场（2023全年）跟踪》报告，2023全年，中国加速服务器市场规模达到94亿美元，同比2022年增长104%。其中GPU服务器依然是主导地位，占据92%的市场份额，达到87亿美元。其余NPU、ASIC 和 FPGA等非GPU加速服务器占据近8%的市场份额，超过7亿美元。

近年来，国内无论是智算中心、数据中心还是信创市场，都迫切需要GPU算力的支撑，而美国对GPU相关的技术和产品进行了管控，激发了国内GPU厂商自主创新的积极性。尽管国内GPU厂商在产品和生态方面还有很多不足，但优惠政策、行业合作正在积极推动发展。相信在资本的助力下，他们能够不断更新迭代产品和技术，并加速落地应用，未来成为国内GPU算力的中流砥柱。