苹果营收之王iPhone未来的增长空间几何?

北京时间1月28日凌晨、美股收盘后，苹果公布了 2021 财年第一财季（截至 2020 年 12 月 26 日）财报。财报显示，苹果第一财季营收为1114.39亿美元，比去年同期的918.19亿美元增长21%，超过华尔街一致预期1031.15亿美元，创历史新高。其中，国际销售额所占比例为64%。

净利润达到287.55亿美元，比去年同期的222.36亿美元增长29%；每股摊薄收益为1.68美元，比去年同期的1.25美元增长35%。

Iphone仍然是增长的主力，其余每个产品类别的营收，都实现了两位数的增长。

财报显示，第一财季iPhone营收为655.97亿美元，同比增长17％；Mac营收为86.8亿美元，同比增长21％；iPad营收为84.4亿美元，同比增长41％；服务营收157.6亿美元，同比增长24％；其他产品营收129.7亿美元，同比增长29％。

虽然自今年1月15日以来，苹果股价累计上涨了近12%，市值突破2.4万亿美元大关。财报发出当天，苹果美股盘后收跌3.5％，报137.09美元/股。

Iphone：营收之王

财报业绩耀眼，市场普遍分析，5G iPhone带领苹果走出了此前长达几个季度的业绩颠簸。观察苹果发布的历年财报，贡献率最大的无一不是iPhone。第一财季iPhone销售收入为655.97亿美元，占总营收的58.9%。如此看来，假设以苹果平均定价1000美元计算，655.97亿美元意味着，不到三个月内，苹果在全球卖出了至少6500万台iPhone。根据财报，截至第一财季结束，苹果全球范围内有超过16.5亿台活跃设备。其中最主要的是iPhone，活跃设备超过10亿台。

据《商业内幕》报道，华尔街普遍预计，2021年苹果将交付2.2亿台iPhone。

Synovus Trust Company的高级投资组合经理丹·摩根说：“iPhone12的大卖意味着另一个iPhone的超级周期可能到来（指iPhone12换机潮）。此前最后一个超级周期是2014年的iPhone 6。”

新的海蓝色IPhone12，你为苹果的财报添砖加瓦了吗？

对于iPhone销量的不断增长，苹果首席执行官蒂姆 · 库克在财报电话会议上指出，这得益于对 iPhone 12 等新机型的强劲需求，即使考虑到新冠肺炎疫情对零售店的持续影响，新款 iPhone 12 受到了消费者的欢迎。

但他强调，其他产品也有同样表现。苹果并非只有 iPhone 这样一款设备，iPad 的表现也非常出色，远远超出了市场平均水平。Mac 的表现和市场平均水平差不多，可穿戴设备、家居和配件设备均高于平均水平。

首席财务官卢卡 · 马埃斯特里毫不吝啬对iPhone机型的夸赞，“我们的 iPhone 活跃用户数量创历史新高，这要归功于客户群的非凡忠诚度和生态系统的强大。事实上，在美国，451 Research 对消费者的最新调查显示，iPhone 12 机型的用户满意度高达 98%。”

全线增长

第一财季，苹果实现了全线增长。除去每个类别的产品都实现了两位数的增长外，在全球5个地区的绝大多数国家，营收额都实现了两位数的增长。全球齐头并进的趋势创下新的历史记录。

其中，大中华区的表现最为突出，营收额增长了57％，达到213亿美元；日本营收为82.85亿美元，同比增长33%，增幅仅次于中国；美洲部门营收为463.10亿美元，同比增长近12%；欧洲部门营收为273.06亿美元，增长逾17%；亚太其他地区营收为82.25亿美元，增幅为11%。

在其他品类上，苹果的付费订阅服务为第一季的财报贡献了158亿美元的营收。应用商店、云服务、音乐、广告、AppleCare 和支付服务都创下了增长新高。财报显示，苹果在 2020 年底之前实现了 6 亿付费订阅量的目标。在苹果第一财季，付费订阅环比增加了 3500 万以上，平台上所有服务的付费订阅量超过 6.2 亿，比一年前增加了 1.4 亿。

可穿戴设备、家居和配件类别营收同比增长 30%，达到 130 亿美元。光是这一项，苹果就已经实现了一家“财富120强”公司的单季营收。其中主要贡献者为AirPods，无论是中国地区的“双11”、“双12”，还是北美地区的“黑五”，AirPods大卖都是重要的营收增长点。同时，Apple Watch 继续扩大其覆盖范围，在本季度购买 Apple Watch 的客户中，近 75% 是新用户。

年轻人的社交利器，苹果的财报支撑

iPad 和 Mac 的销售额分别增长了 41% 和 21%。新冠肺炎疫情期间，这两款设备在生活中发挥了更重要的作用。此外，上个季度，新 iPad Air 和第一代 Mac 都开始配备自主研发的 M1 芯片，外界对此相当期待。

未来增长空间几何

财报发布后，蒂姆 · 库克和卢卡 · 马埃斯特里回答部分分析师提问。在被问及苹果未来五年的收入增长率会是多少时，库克持有保守估算，只提及苹果目前拥有的各种产品和服务，以及拥有有史以来最强大的硬件产品组合，在产品和服务方面都有很好的未来产品路线图，吸引了相当数量的手机转换者和升级者。他为苹果的表现感到自豪，认为市场还有更大的增长空间。

“我们刚刚创下了服务业务收入的历史最高纪录，我们将拥有的用户数量与过去一年新增的服务组合在一起，随着这些服务的成长和成熟，将对服务收入做出更大贡献。”库克强调，服务收入的逆势新高，是苹果在2020年所做的最值得称赞的一件事。

“供应链之王”库克在全球半导体缺货的情况下，仍然保证iPhone的平稳供应

卢卡 · 马埃斯特里透露，苹果第一财季的毛利率达到 39.8%，环比上升 160 个基点。其中，产品毛利率为 35.1%，环比增长 530 个基点。服务业务毛利率为 68.4%，环比上升 150 个基点。“无论是产品内部的组合，还是服务的组合，都很强劲，”卢卡强调。

他同时提到，如果美元继续疲软或走弱，苹果第二财季的收益水平将继续提高60至70个基点。由于苹果产线普遍设在美国之外，美元走弱有助于压低成本。

在市场饱和度问题上，苹果在审慎考虑欠发达地区。库克尤其提到了苹果在印度市场的份额。他透露，下一步将会在印度铺设网店和零售店。“我们希望这是另一个伟大的举措，我们也将继续发展这个渠道。”此外，库克认为，即使是在发达市场，也不是每个人都拥有 iPhone，所以苹果在未来还有增长的余地。

虽然增长强劲，但很多投资人都在重新思考苹果的估值。由于苹果对iPhone的强烈依赖，苹果股票的市盈率时常低于其竞争对手，财报后的股价变动就是证明。
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