雅创电子:通过收购向IC设计领域发力

日前，在《业绩增长乏力，分销商雅创电子过度依赖日韩供应商》一文中，集微网报道了雅创电子存在业绩增长乏力，甚至出现负增长的情况，以及公司过度依赖日韩供应商，未能积极扩大代理范围，下游客户更换更具价格优势的国内供应商，导致雅创电子部分产品销售收入大幅下滑等问题。

同时，原厂“砍”代理商一事在业内时有发生，在此情况下，发展第二主业，向原厂转型成为国内分销行业的发展趋势，包括雅创电子、英唐智控、力源信息等分销商均通过收购或自行组建研发团队向IC设计领域发力。

通过收购进入电源管理IC设计业务

2019年，雅创电子收购了Tamul的电源管理IC业务，从而开展电源管理IC的自主研发设计业务。

Tamul是一家韩国上市公司，主营数字电路设计的IC设计商，自2011年开始涉足电源管理IC业务，前期持续投入电源管理IC产品的设计研发。

雅创电子自2015年开始与Tamul进行代理分销合作，2018年Tamul实际控制人变更。由于电源管理IC业务在Tamul体系内仍处于投入大于产出的阶段，同时由于韩国本土市场空间有限，市场开拓压力较大，未来投入产出回报比较低。新控股股东收购Tamul后有意处置该业务。

因此，雅创电子决定收购Tamul的电源管理IC业务包括全部知识产权在内的核心资产及核心技术团队。

由于主要研发人员系韩国籍员工，雅创电子设立了子公司韩国谭慕，主要负责电源管理IC设计工作，IC产品的生产、封测等工作主要在境外完成，销售则通过韩国谭慕、雅创电子完成。

目前，韩国谭慕已实现了六款芯片的批量生产，多款电源管理IC产品已经通过AEC-Q100等车规级认证，并在现代汽车、克莱斯勒等全球知名车企的相关车型上得到批量使用。

2019年和2020年1-6月，雅创电子电源管理IC设计业务销售收入为2，445.52万元和1，450.09万元。

技术积累薄弱

值得注意的是，目前国内电源管理IC市场的主要被TI、高通、ADI、美信、英飞凌等欧美企业占据，合计达到了80%以上的市场份额，余下20%的市场份额由日、韩、台资以及大陆企业占据，而较为领先的企业不管在资金、技术、知识产权、市场等方面都建立了强大的竞争壁垒。

在国内企业方面，虽然数量众多，但占比较为分散且总体市占率较低，目前排名靠前厂商有矽力杰、士兰微、圣邦股份、芯朋微、晶丰明源、上海贝岭、富满电子等。

雅创电子在招股书中表示，在国内汽车电源管理 IC 领域内，目前主要是欧美企业为主，国内厂家数量较少。公司目前的竞争对手主要是国际巨头，包括德州仪器、英飞凌和安森美等。

从雅创电子已经披露的信息来看，雅创电子的优势在于具备核心技术和有经验的稳定团队，产品已经完成开发、通过AEC-Q100认证并且得到量产使用。

当然，雅创电子的劣势也很明显。雅创电子坦言道，与国际巨头相比，发行人整体技术积累相对薄弱、资金实力差距较大、品牌认知度偏低，处于后进入者和追赶者的角色。

据了解，雅创电子在电源管理IC方面的核心资产主要包括在韩国注册的专利号分别为10-1769947、10-1790288、10-1869924、10-1841919和10-1910420的发明专利，上述5项发明专利以及一项实用新型专利，是截止2020上半年雅创电子在IC设计业务方面的全部专利。

集微网查阅数据了解到，2018年末，上海贝岭专利数量达263项，富满电子专利数量达63 项，圣邦股份专利数量达50项，晶丰明源专利数量达153项，芯朋微专利数量达64项，均远超雅创电子的专利数量。

电源管理IC产品属于技术密集型产品，显然，仅5项发明专利的雅创电子，在国内领先的电源管理IC厂商少则几十多则几百项发明专利都是不可比的，想在动辄几百上千项发明专利的国际大厂手上抢占市场的难度可想而知。

研发人员偏少且身处韩国

从研发人员来看，2020上半年，雅创电子研发人员共计71人，其中负责电源管理IC设计的子公司韩国谭慕的员工总数为20人。

集微网查阅数据了解到，2018年末，上海贝岭研发人员达 164 人，富满电子研发人员达 250 人，圣邦股份研发人员达 207 人，晶丰明源研发人员达 115人，芯朋微研发人员达 110人，远超雅创电子研发人员数量。

雅创电子不但研发人员偏少，且身处韩国，并不贴合国内市场。因此，2019年8月，雅创电子设立了全资子公司南京谭慕，计划培养本土IC设计队伍。

发力汽车芯片设计业务，前期就需要投入高额的研发投入，2019年和2020上半年，雅创电子在IC设计方面的研发投入为458.08万元和475.01万元。

从国内芯片公司研发投入水平来看，雅创电子在IC设计方面的研发投入并不算高，芯片企业在整体技术积累相对薄弱的情况下，还没有高投入几乎就意味着没有未来可言。

2019年和2020上半年，雅创电子实现净利润分别为4303.97万元和549.79万元，公司本身的资金实力相对业内领先企业也有较大差距，显然，仅靠公司资金投入研发并非长久之计。

因此，雅创电子本次IPO拟募资5.47亿元，其中1.25亿元投入汽车芯片IC设计项目，通过购买国内外先进的仪器设备，同时引进业内高级技术人才，从硬件和软件两方面提升公司研发实力，不断开发出技术含量高、质量可靠、符合市场需求的汽车电源管理IC。

众所周知，从分销商向原厂转型的优势在于其市场能力，更了解市场需求，也能助力新产品更快进入市场，但造芯之路漫漫，从雅创电子目前的电源管理芯片设计业务情况来看，无论发明专利、量产芯片数量、类型、还是销售额等各方面，雅创电子与国内较为领先的电源管理芯片相比均有较大差距，还需要长时间、高成本地投入，才能在市场上占据一席之地。
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