一线大厂开工率均达约8成，金百泽研发投入逐年下滑

集微网消息，日前，在《【IPO价值观】盈利能力羸弱的背后，金百泽的委外加工成掣肘》一文中，集微网分析了金百泽盈利能力羸弱，客户体系不稳固、委外代工存在交期和质量隐患等。

值得注意的是，基于金百泽客户服务的特殊性，多与研究所和高校进行合作，其对应的需求量也有限，在长尾客户层面的服务能力具有一定的代表性。然而，随着海外小批量板厂商不断向国内转移，当前国内的小批量板市场竞争激烈，金百泽的研发投入逐年走低，对其核心技术产品的创收能力或带来不利影响。

一线大厂开工率均达约8成

不同于较多PCB厂商的是，金百泽具备样板和中小批量的柔性制造和快速交付能力，专注于研发阶段而非量产阶段，其客户订单呈现“多品种、小批量、短交期”的特点。

当前，金百泽已经与来自全球的超过15,000家客户展开合作，包括数百家研究所和大学院校。对于科研机构、学校客户等需求量小的长尾客户而言，大型PCB批量板企业无法覆盖这类客户的小面积订单，小型PCB厂家无法满足其技术水平和产品质量，而金百泽的专业柔性化体系能高效服务于长尾客户，激活中小微企业的产品创新。

与此同时，这15000家客户，覆盖了信息技术、工业控制、电力能源、消费电子、医疗设备、汽车电子、物联网、智能安防、科研院校等众多科技行业的龙头企业，而且覆盖了众多缺乏电子创新实力的中小微企业。

对于这种涉猎多领域的“广撒网”模式，业内人士表示：“其客户体系应用的领域如此广泛，意味着什么都做，但不一定做的精做得好，难以形成有代表的专项领域。”

此外，值得关注的是，多领域的技术创新也对其研发实力提出了更高的要求。

研发投入逐年下滑

众所周知，PCB是技术密集型行业，在超1500家企业的行业竞争中，维持良好的研发投入，加速技术革新和产品迭代，才是保持企业竞争力的重要方式。

报告期内，金百泽的研发费用金额分别为 3,682.03 万元、3,050.76 万元、3,107.91万元，呈现逐年下滑的趋势。较为明显的是，2018 年度、2019 年度增长率分别为-17.14%、1.87%，出现较大的下滑力度。

对此，金百泽表示，2018 年度研发费用下降幅度较大，主要是为 2018 年度为提高研发效率，惠州省级技术中心投入使用，公司开始实行集中研发管理，从而使 2018 年度公司整体研发投入材料有所减少。2019 年度公司研发投入保持稳定水平。

而与同行和行业均值的对比来看，金百泽的研发投入占比相对可观，但也呈现逐年下滑的趋势，相对的是崇达技术、兴森科技等研发投入的比重也在逐年增长。

金百泽表示，公司研发费用投入占营业收入的比例略高于同行业可比公司，主要原因是公司作为专业的样板、小批量板生产企业，客户对公司的研发能力要求较高，且公司始终将研发与技术创新作为公司发展的基础，为满足客户需求，提高快速响应客户的能力，保持技术领先优势与创新能力，公司研发投入略高于同行业可比公司。

专利存侵权风险

据招股书披露，金百泽是中国印制电路百强企业，持有 127 项专利技术，共有发明专利 36 项、实用新型专利88项和软件著作权81项。

据悉，金百泽主要通过申请专利的方法来保护核心技术，同时依据核心技术相关成果发表学术论文、申请科技计划项目或参加科技项目评选。目前，金百泽的核心技术所对应的专利成果、论文成果或其他成果已在12个项目中取得成效。

在此核心技术支撑下，目前金百泽在报告期内利用核心技术的产品收入占比高达九成，分别为4.55亿元、5.27亿元、5.19亿元；且贡献比例逐年增长，分别为98.77%、98.8%、99.11%。

为此，金百泽强调，一直以来高度重视知识产权的保护，通过申请专利、注册商标、内部保密等多种措施确保知识产权合法、有效。但是，由于行业内技术进步较快，科技含量较高，知识产权种类、数量繁多，若公司对侵犯知识产权的行为未能及时发现并采取有效的法律措施，可能会对公司的知识产权和品牌形象产生负面影响。

截至目前，金百泽与高等科研院校展开产学研合作，联合申请专利权共9项。发行人和专利共同所有人签署了相关协议，明确约定了因使用专利权产生的收益分配和专利权保护责任。但是不排除专利共同所有人在未经发行人同意的情况下转让相关专利，或违背保密义务泄露相关专利内容，或对因专利产生的收益分配提出异议，导致公司利益受损的情况。

此外，金百泽认为，为了保持研发创新能力和技术实力，未来公司将持续和高等院校展开产学研合作，并可能联合申请更多知识产权，可能出现协议签署方违约导致公司利益受损的情况。

写在最后：

总体而言，金百泽依托于研究院和高校的资源，在研发层面持续深耕，才有在专利领域的颇多积累。而金百泽不同于其他PCB厂商在于，聚焦于长尾客户的研发需求，专注于研发阶段而非量产阶段。此外，金百泽目前存在的盈利能力羸弱，客户体系不稳固、委外代工风险等问题重重，如何解决好这些问题才是创收的关键，也才能更多地投入研发，打造属于自己的专利“护城河”。