海康威视调低今年预期：从增长视角转换成生存视角

“防止现金变库存。”

一波未平一波又起，国内疫情才有好转，国外又愈演愈烈，受疫情影响，对于toB业务的企业今年恐怕日子不太好过。

据消息称，安防龙头海康威视于近日与投资人交流中提到，今年的重心，应该从增长视角转换成生存视角。

在疫情的影响下，海康威视在最初2月份供应端的压力，已逐渐的恢复至满产，上游供应不再短缺。但在企业需求端，国内影响比较直接，依托于出行见面的消费活动停止，现阶段虽逐渐在缓解，但中小商业的经营状况至今没有真正恢复。

海康威视管理层判断，预计国内企业端需求至少还要一个月时间恢复。海外的影响才刚刚开始，需求端和国内的初期一样，进入到消费无法开展的局面，同时物流环境的也受到限制，即使有需求发货也受到了控制。

海康威视管理层预计，海外需求至少将持续影响一个季度左右。对大部分的企业客户来说，安防业务是企业的生产性消费，属于保障品，海康威视虽不是疫情正面冲击的对象，但受下游客户受疫情的影响，料上半年企业安防务影响将较大。

除企业客户外，政府业务亦存在不确定性。据公司管理层透露，今年由于政府的注意力在帮助地方企业降低费用，故若无额外的支出，政府需求相较前两年还要更弱。但基于市场期待后续的宽财政预期，还需持续的观察。

为应对下游疲弱的需求，管理层称，今年对于需求不太明确的业务及地区将不再激进的投入产品生产，以防消耗的现金变成库存。

疫情对需求带来了负面影响，也带来了新机遇，之前小众的红外热成像市场迎来了短暂的爆发。

海康威视热成像产品现每月的出货能力为10万只，年产能规划100万只。与其他军工类产品略有不同，海康的产品路线走为经济型切入民用市场，定价在千元至万元之间。基于性价比的优势，红外产品或在中、长期会变成类似消防类产品，成为企业的部分战略储备。

近几年内忧外患的海康威视

海康威视以安防业务发家，得益于行业的爆发式增长，迅速成长为业内翘楚。自2010年在深交所上市后，海康威视营业收入从36.05亿元，上涨至2019年的577.52亿元，十余年间，营收增长16倍。归母净利润也从10.52亿元，上涨至113.53亿元，增长10倍多。上市10年以来，海康威视连续9年实施现金分红，分红总额高达206.93亿元。此外，在2018年初，海康威视市值一度超过4000亿元。

根据《2018全球视频监控信息服务报告》，海康威视作为千亿市值公司，位列全球视频监控设备市场第一位，市场份额高达37.94%，连续七年蝉联全球市场份额第一名。主要竞品公司大华股份则名列第二，市场份额达到17.02%。

然而，在全球市场中处于领先地位的海康威视，其增长速度近年来却呈现放缓态势。从归母净利润来看，海康威视上市前五年，归母净利润一直保持着40%以上的增长速度。随后，增速维持在20%-30%间。直到2019年，海康威视高速发展的趋势突然放缓，归母净利润增速骤降至9.21%。相较之下，可比同行业公司大华股份近年来业绩增速虽然也出现下滑，但是其2019年归母净利润增速为25.04%，增速仍远高于海康威视。

“实体清单”对海康威视业绩产生一定影响。2019年10月，海康威视被美国商务部列入贸易管制的“实体清单”，海外业务受到影响。根据海康威视2018年财务数据，美国市场约占海康威视总营收的6%。国元证券的研报认为，“海康威视等被美国商务部纳入‘实体清单’后，行业需求增速放缓，对公司营业收入增长造成了一定压力。”

此外，强敌入局也让安防行业的竞争愈加激烈。2019年华为智能安防产品线开发提速，智能安防产品从年初的二十多款发展到同年10月的近三百款，成为海康威视的新对手。佳能也要加快监控摄像头业务进度，欲挑战海康威视和大华股份。阿里巴巴也在悄然入局安防市场，投资智慧交通领域头部企业千方集团，牵手安防行业老三宇视科技。

外忧之际，也有内患。海康威视的应收账款和存货居高难下。2019年三季度海康威视应收账款为222.64亿元，较去年同期上涨22.46%；存货98.45亿，较上年同期大增69.8%。公司当期应收账款和存货合计占总资产比例47.45%，即近一半的资产是应收账款和存货。

此外，海康威视的产品也多次遭受质疑。近日在黑猫投诉上，就有用户投诉海康威视c2000固态硬盘虚假宣传，涉嫌用镁光颗粒冒充东芝颗粒。此外，海康威视被指使用西部数据回收的NAND闪存颗粒。对此，海康威视在互动平台上表示，“海康存储没有买过或使用过任何西部数据回收颗粒。”

强敌环伺的海康威视，或许正面临着严峻的生存考验。一方面，新的巨头切入安防行业，或将蚕食海康威视的市场份额，安防龙头地位能否继续稳固，尚不得而知；另一方面，海康威视风波不断，千里之堤也难免毁于蚁穴，争议之下的海康威视能否继续领跑安防市场，还需后续观察。

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