小米第三季度财报电话会议的三大要点

小米最近公布了其第三季度业绩。可以说，它在2019年的业绩喜忧参半，其智能手机业务仅实现适度增长（同比增长2％），但仍贡献了其整体收入的约60％。但它在其他业务领域的表现更好。

在最近的第三季度财报电话会议中，最重要的三点是：

季度收入创历史新高，但智能手机增长放缓

小米实现创纪录的收入537亿元人民币，同比增长5.5％。期内毛利达人民币82亿元，较去年同期增长25.2％。调整后的净利润同比增长20.3％至人民币35亿元。然而，占总收入60％的智能手机分部同比下降7.8％至322亿元人民币。

下降的原因是其在中国的表现，该季度在中国的表现急剧下降（-38％），这要归功于一方面荣耀（Honor）以及另一方面的OPPO A系列和vivo Y系列的冲击。如果不是印度（增长8％）和西欧市场（增长68％）的强劲表现，则下降幅度将会更大。

中国转向依赖于智能手机5G

对于小米在获得全球智能手机市场，其在国内市场的表现中国将是至关重要的。拥有强大的5G智能手机产品组合可以帮助小米实现增长。在本季度中，小米在中国推出了首款5G智能手机Mi9Pro，该手机开局良好。

同时，小米还宣布，它将在2020年推出至少10款5G型号，以捕获首次5G智能手机用户。它还将在下个月推出其Redmi品牌（K30）的首款5G智能手机。5G智能手机还可以帮助小米提高平均售价，小米在中国仅增长4.6％，在中国以外则下降4.1％；其竞争对手OPPO，vivo和华为在许多市场上均改善了其ASP。

此外，在启动5G之前，小米需要解决其库存状况。本季度有积极迹象，库存周转天数从2019年第一季度的65天下降到2019年第三季度的52天，但还有更多工作要做。

小米境外营收是拉动2019年Q3增长的关键

在第三季度，小米的智能手机收入下降被物联网和生活方式业务所抵消，物联网和生活方式业务同比增长44.4％，达到人民币156亿元，占总收入的29％。电视和可穿戴设备部门表现良好，为收入增长做出了贡献。

目前，小米的MIUI每月活跃用户群为2.916亿，而已连接的IoT设备（不包括智能手机和笔记本电脑）数量达到2.132亿。在2.916亿的MIUI用户中，有1.128亿来自中国这些对于任何品牌来说都是令人印象深刻的用户指标，但小米面临的主要挑战是如何通过该用户群货币化，从而推动其互联网服务收入仅占总收入的10％，本季度达到53亿元人民币。电视和MiBox凭借320万付费用户提高了服务收入。

本季度，小米互联网服务收入的37.2％来自中国大陆智能手机的广告和游戏以外的互联网服务。但是，要推动中国以外地区的服务增长，还需要做很多工作，尤其是在印度等拥有庞大安装基础的市场。

可以预判的是，在中国，广告，游戏和电视订阅可以推动服务收入增长，但在海外市场，这将是物联网带来的服务收入产品将是关键。物联网设备缺乏强大的服务策略，这意味着其生态系统产品的总体组合和用户参与度仍然很低。为了提高连接率和参与度，小米应在其流行的物联网产品（如可穿戴设备，智能家居设备，电视等）之上谨慎捆绑服务。

总而言之，小米正处于十字岔口。一方面，它必须制止中国智能手机市场的下降通过加速在5G设备上的努力，同时找到了从约2.92亿庞大用户群中获利的方法，以推动其服务战略。在这种情况下，拥有足够的营运资金至关重要。

截至目前，小米手头有足够的现金，到2019年第三季度末，总现金资源为人民币566亿元。继续进行研发投资（其2016年至2019年第三季度的研发费用达到人民币163亿元）将是释放新收入潜力的关键。我们相信小米意识到即将到来的多方面战役，而2020年将是小米至关重要的一年。