虚增利润119亿!曾经的千亿白马股康得新或被强制退市

7月5日晚间，证监会发布消息称，康得新涉嫌在2015年至2018年期间虚增利润总额达119亿元。

康得新随后发布公告称，收到证监会行政处罚事先告知书，公司2015-2018年连续四年净利润实际为负，触及重大违法强制退市情形，公司股票可能被实施重大违法强制退市。股票自7月8日起停牌。

证监会新闻发言人常德鹏通报称，证监会拟对康得新及主要责任人员顶格处罚并采取终身证券市场禁入措施。深交所也表示，密切关注*ST康得后续进展，如证监会对*ST康得作出行政处罚决定，深交所将第一时间启动公司重大违法强制退市流程。

证监会指出四宗罪，虚增利润119亿

康得新财务“暴雷”，公司122亿元存款“不翼而飞”，引起市场高度关注，公司股票简称也早由“康得新”变更为“*ST 康得”。据证监会披露，在2019年1月，康得新因无力按期兑付15亿短期融资券本息，业绩真实性存疑，证监会决定对康得新涉嫌信息披露违法行为立案调查。

经查，康得新涉嫌在2015年至2018年期间，通过虚构销售业务等方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用等方式虚增营业成本、研发费用和销售费用。通过上述方式，康得新共虚增利润总额达119亿元。此外，康得新还涉嫌未在相关年度报告中披露控股股东非经营性占用资金的关联交易和为控股股东提供担保，以及未如实披露募集资金使用情况等违法行为。上述行为导致康得新披露的相关年度报告存在虚假记载和重大遗漏。

具体来看，康得新涉嫌信息披露违法违规，主要有“四宗罪”：一是连续4年在年度报告中虚增利润119亿元。其中，《2015年年度报告》虚增利润总额23.81亿元，占年报披露利润总额的144.65%；《2016年年度报告》虚增利润总额30.89亿元，占年报披露利润总额的134.19%；《2017年年度报告》虚增利润总额39.74亿元，占年报披露利润总额的136.47%；《2018年年度报告》虚增利润总额24.77亿元，占年报披露利润总额的722.16%。

二是未在年度报告中披露控股股东非经营性占用资金的关联交易情况。康得集团为康得新的控股股东，是康得新的关联方。康得新及其合并财务报表范围内3家子公司的5个银行账户资金被实时归集到康得集团，实质上系康得新向关联方康得集团提供资金、康得集团非经营性占用康得新资金的行为，构成康得新与康得集团之间的关联交易。但康得新年报中未披露关联交易事项，属于重大遗漏。

三是未及时披露及未在年度报告中披露为控股股东康得集团提供关联担保的情况。四是未在年度报告中如实披露募集资金使用情况，导致《2018年年度报告》存在虚假记载。

证监会拟决定：对康得新责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；对康得新实际控制人钟玉给予警告，并处以90万元罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款30万元，作为实际控制人罚款60万元；对时任财务总监王瑜、时任资金部主管张丽雄给予警告，并分别处以30万元罚款；对时任总经理徐曙给予警告，并处以20万元罚款对董事肖鹏给予警告，并处以10万元罚款；对相关负责人杜文静、闫桂新、包冠乾、吕晓金、王栋晗、那宝立、吴炎、钟凯、邵明圆、隋国军、苏中锋、单润泽、刘劲松、张艳红给予警告，并分别处以5万元罚款；对其他负责人员侯向京、纪福星、余瑶、杨光裕、张述华、张宛东、高天、周桂芬、陈东给予警告，并分别处以3万元罚款。

另外，证监会认为，钟玉作为康得新实际控制人、时任董事长，在康得新信息披露违法行为中居于核心地位，直接组织、策划、领导并实施了涉案违法行为，是最主要的决策者，其行为直接导致康得新相关信息披露违法行为的发生，情节特别严重，证监会拟决定对钟玉采取终身证券市场禁入措施。

新材料巨头，客户涵盖华为/OPPO等

康得新曾以新材料行业的巨头自居，公司业务涉足多个方面，客户也涵盖手机产业一线厂商。资料显示，康得新共有三大业务板块，包括新材料板块、智能显示板块和碳纤维板块。产品范围涵盖消费（消费电子、印刷包装）、交通（车辆、航空航天、高铁、船舶）、医疗（涂布材料、智能显示）、新兴行业（裸眼3D、SR、大屏触控）、新能源（光伏、风电）、智慧城市等产业。

不仅拥有复杂多样化的产品线，康得新的客户体系覆盖面积也十分广泛。据其公告内容，康得新现有客户体系中包含有华为、OPPO、小米、蓝思、伯恩、欧菲光、富士康、三星、TCL等上百家中大型企业。

综上数据来看，康得新的确十分符合之前新材料行业巨头的“人设”。但时至今日，康得新真正的业务情况和客户体系又是怎样的情况？或许，康得新的客户早已发现康得新存在的问题，康得新的财报也早有显现。

截至2018年三季度末，康得新负债总额达约167亿元，其中带息债务总额107亿元。从期限来看，流动负债121亿元，长期负债46亿元。

笔者注意到，在报告期内的资产负债表中，康得新仅是应收账款一项数据就高达71.45亿元。虽然账期问题一直以来都困扰着供应链的厂商，但康得新给出的数据显然大大超出了行业的正常水平。

其实早在2017年下半年，存款与负债双高的康得新就曾出现过一次闪崩。主要原因就是该公司2016年全年的经营性现金流为-4758万元，使得机构们对其提出了“不确定性”。不过令人乍舌的是，闪崩后的康得新仅用了一年时间就让该项数据在2017年年底上升至36.62亿。

通过以上种种可见，康得新当前存在的局面早已埋有起因，康得新实际业务或许已经“千疮百孔”，但除了财务作假外，更深层次的原因或与消费类电子市场行情转变关联密切。

近年来A股市场的情况变得愈加复杂，上市公司更是状况百出，加之目前体量庞大的消费类电子产业市场出现了明显的颓势，导致一些供应链上市公司更加容易暴露出自身经营存在的问题。在短期内无法得到明显改善的大环境中，我们或许还会看到这样的情况发生。