终止收购腾鑫精密的背后:早现端倪,收购不存在拓展协同且被质疑

去年5月14日，小米手机OEM厂商卓翼科技宣布筹划资产收购事宜。随后，公司披露了资产收购预案，拟通过发行股份及支付现金方式收购腾鑫精密100%，交易价格为6.30亿元。其中，现金支付占比75%、股份支付占比25%。为此，卓翼科技向小米科技(武汉)、光谷投资等不超过10名特定增资者配套募资4.73亿元。

一年之后，该收购案戛然而止。据悉，卓翼科技董事会已经于5月23日召开会议，审议通过了《关于终止发行股份购买资产事项的议案》，同意终止收购腾鑫精密及发行股份购买资产事项。

早现端倪，收购不存在拓展协同且被质疑

腾鑫精密专注于消费电子功能性器件的设计、研发、生产与销售，已成功进入国内一线知名消费电子终端品牌商的供应商体系。

不过，腾鑫精密存在客户集中度较高的风险，2017年营收净利分别下滑7.487%、30.79%，且总资产近六成为应收账款，以及长期不缴纳出资。而在此情况下，卓翼科技溢价539.53%收购腾鑫精密100%股权。

在卓翼科技披露了资产收购预案后，深交所就卓翼科技资产收购案下发问询函，对标的经营状况、交易对手方出资情况、募集配套资金等问题展开详细问询；以及要求说明标的是否具有持续盈利能力的具体依据、合理性和可行性。

深交所还指出，本次交易距离腾鑫精密股东张红军、高佳桂认缴出资时间不足10个月，但作价相差11.6倍。除了具体说明其中原因之外，深交所要求公司补充说明上述人士长期不缴纳出资的原因，是否存在潜在利益纠纷。

卓翼科技董秘魏代英此前称，“收购腾鑫精密将进一步拓展上市公司在消费电子功能材料领域的布局，有利于增强上市公司的持续盈利能力”。

不过，魏代英的表述在业内人士看来实为“打脸”。业内人士表示，腾鑫精密和卓翼科技并不存在拓展协同，腾鑫精密软板的SMT跟卓翼科技的硬板SMT不一样，且腾鑫精密2017年才开始买了SMT设备，至今投产进度缓慢，再加之其原有的业务在持续下滑，盈利能力在持续弱化。

如今看来，卓翼科技宣布终止收购腾鑫精密似乎也是预谋已久，暗藏猫腻。今年3月13日，卓翼科技原董事长夏传武一次性减持1155.27万股，占总股本的1.99%，套现1.12亿元。此次减持之后，其持股比降至17.58%。除了夏传武大肆减持套现外，公司包括总经理陈新民在内的多名董监高实施大幅减持套现。

而卓翼科技此时却表示，公司自筹划本次发行股份购买资产事项以来，因宏观经济环境及资本市场情况发生较大的变化，公司及相关方就本次发行股份购买资产情况进行了论证，认为继续推进本次发行股份购买资产具有较大不确定性，遂宣布终止收购腾鑫精密。

值得一提的是，在上述标的重组期间，卓翼科原董事长夏传武以及原总经理、财务负责人三人相继辞职，也颇耐人寻味。