布谷：拥抱智能，打造互联网新品牌

观点精要

布谷不仅仅是一个新品牌，更是美的转型变革的试验地，设立独立运营、核算模式，探索互联网时代规模化生产与差异化需求的结合。从整体来看，布谷外形更加圆润，形成品牌特色；分品类看，布谷各品类“质价比”优势突出，分别具备价格或品质优势，如洗碗机快洗模式仅19分钟行业领先。未来美的强大的研发、设计能力将是布谷竞争力的重大支撑。

▍布谷：不仅仅是一个新品牌，更是美的转型变革的试验地。过往国内家电主要依靠规模化生产的成本优势，以及渠道优势取胜，产品卖得好很多时候在于价低而非质优。而现在家电需求更加强调品质和差异化，传统模式遇到挑战。在这一趋势下，美的开始设立新品牌，以期通过品牌差异化来更好满足不同消费者群体的需求，今年以来已经启用COLMO、华凌、布谷。此外，为了探索如何做出更好的产品，尤其是在维持成本优势的情况下如何将美的规模化生产优势转化为快速响应用户需求的生产模式，布谷设立独立运营独立核算模式，作为独立实验平台。

▍定位：美的重点打造的互联网品牌，亦是家电智能化、个性化的发展趋势，线上预售已开始。布谷强调用户至上，主要面向年轻个性用户，物联&智能是产品重要特征之一。产品将主要围绕厨房、起居、卫浴三大生活场景以及空气、水两大专业场景展开。4月发布会展出6大品类产品，分别为智能IH电饭煲、智能电风扇、厨下净水器、智能洗碗机、扫拖机器人和电热水壶，已经开始线上预售。

▍产品：圆润外观，“质价比”突出。从整体来看，布谷新品色调与互联网小家电产品风格类似，但外形更加圆润，形成品牌特色。布谷产品在设计上强调“简洁、温和、易用”三大理念，与互联网品牌类似。但我们看到BUGU产品在外观上更加圆润，体现出自身所独有的“温和”的特征，有望吸引到偏好不同的年轻群体。分品类看， 布谷在不同品类上的产品竞争力突出点不同，美的此前优势品类上特点突出，如电饭煲，布谷电饭煲主要对标互联网品牌IH加压电饭煲，容量更大，煮饭速度行业领先，配备加压阀提升米饭品质，凸显“质价比”；洗碗机快洗模式仅19分钟，行业领先。

▍总结：借力美的，未来可期。从产品功能细节上看，我们看到了布谷品牌对于用户个性化的重视。如缩短电饭煲煮饭时间、提升送风舒适度、净水器滤芯一体化简化更换难度等，都是在更好的贴合消费者的需求。这些功能的新增更多是来自于布谷品牌与用户的沟通和交流。同时布谷通过借力美的有望形成独特优势，不仅在技术和制造能力上可以共享，布谷的售后也将依托美的已有资源（全国5000家专业售后网点，承诺48小时上门安装）。

正文

第1部分

布谷：拥抱智能，打造互联网新品牌

布谷是美的集团今年打造的互联网品牌，是当前家电智能化、个性化大趋势下的产物。布谷为BUGU（Build by U, Good for U）的中文名称，该品牌强调用户至上，主要面向年轻个性用户，物联&智能是产品重要特征之一。产品将主要围绕厨房、起居、卫浴三大生活场景以及空气、水两大专业场景展开。

布谷不仅仅是一个新品牌，更是美的转型变革的试验地。过去美的的发展主要依靠规模化生产带来的成本优势，产品卖得好更多的在于价低而非质优，随着国内消费者购买力提升，对于家电品质要求逐步提升，更加强调差异化需求，美的此前依靠规模优势的模式遇到了挑战。在这一趋势下，从2018年开始，美的开始频繁设立新品牌，以期通过品牌差异化来更好满足不同消费者群体的需求。布谷与COLMO和华凌一样，是品牌矩阵中的一部分，但布谷并非仅限于此。

布谷品牌独立运营独立核算的模式有望形成一个独立的实验平台：探索如何做出更好的产品，布谷强调的“用户共创”正是在探索如何更好的满足消费者个性化需求。而用户共创模式则需要从产品设计、产品制造、产品销售渠道乃至售后一系列的变革，尤其需要解决的是，在维持成本优势的情况下，如何将美的规模化生产优势转化为快速响应用户需求的生产模式，布谷将成为这一变革的试验地。

4月发布会展出6大品类产品，即将进入线上发售。BUGU最早于3月份AWE2019展上发布，4月17日布谷BUGU品牌在北京召开新品发布会。发布会推出6大系列智能产品：分别为智能IH电饭煲、智能电风扇、厨下净水器、智能洗碗机、扫拖机器人和电热水壶。截至4月18日，智能IH电饭煲、智能交流台地扇、智能直流落地扇、厨下净水器标准版和专业版以及智能洗碗机已经在美的官网和京东上线，4月23日正式发售，首发当天不同产品享受30-300元优惠。

BUGU品牌快速推进，美的直面互联网品牌竞争。华为、小米等品牌通过AI+IOT浪潮逐步进入家电行业，对于传统家电巨头产生一定冲击。此次美的集团推出BUGU品牌，一方面是为了更好满足消费者个性化需求（主要通过“BUGU研究院”等途径实现用户自主打造的过程，提升产品市场竞争力）；另一方面，首次发布会该品牌便推出多品类的智能互联产品，也是美的直面互联网品牌竞争所做出的改变：多品类旨在布局全生活场景，力求形成生态圈优势。

那么BUGU是否具备和互联网品牌PK的潜力？接下来，我们就通过对布谷产品的分析与各位投资者分享我们的观点。

第2部分

产品力：圆润外观，“质价比”突出

从整体来看，布谷新品色调与互联网小家电产品风格类似，但外形更加圆润，形成品牌特色。布谷产品在设计上强调“简洁、温和、易用”三大理念，因此在简洁、易用方面与小米等互联网品牌类似。但我们看到BUGU产品在外观上更加圆润，体现出自身所独有的“温和”的特征，有望吸引到偏好不同的年轻群体。

分品类看具体性能， 布谷在不同品类上的产品竞争力有所差异。在美的此前已有积累的家电品类上优势会更加突出，如电饭煲、台式洗碗机、电风扇等品类。分品类分析如下：

智能IH电饭煲：煮饭更快、容量更大、价格更优

优势1：煮饭速度行业领先。将煮饭时间压缩到18分钟，主要的实现途径有三点：一、功率更大，相比同行同等大小电饭煲的1100W火力，布谷将火力提升到1250W；二、内部发热线圈设计，内部发热线圈环绕得更高，即发热点覆盖更全面；三、压力阀的引入。并且压力阀能够让米饭在105摄氏度进行烹饪，有研究表明这个温度下烹饪，除了烹饪更快米饭会更美味。

优势2：加压阀大幅加分。是否加压是IH电饭煲价位的重要因素，我们以小米IH电饭煲为例，小米压力型IH电饭煲和普通IH电饭煲相比，它们价格差距将近一倍，最主要的差异便是在产品是否使用压力阀。布谷在价格为599元（促销时499元）的产品引入压力阀，价位更具吸引力，此外更大的容量（4L）也是重要加分项。若考虑BUGU首发促销价499元的价位，同价位竞争力较强。

优势3：容量更大凸显“质价比”。容量同样是影响价位的一大因素，比如小米IH电饭煲4L版本相较于3L价格高出120元。BUGU电饭煲容量（4L）高于竞品容量（3L）的情况下价位更优，对于消费者而言“质价比”突出。

直流落地扇：与互联网竞品价位接近，性能占优

布谷推出两款电风扇：直流落地扇和交流台地扇。其中直流落地扇风量超过30立方米/分钟，在做到大风量的同时实现了噪音较低（高档位时噪音57dB（A））。

与传统落地扇品牌西屋相比，布谷电风扇价格优势明显。除了噪音控制上略逊于西屋电风扇，占地空间、档位控制等参数都几乎持平，而399元（促销时369元）的价格几乎是599元西屋电风扇的一半。

与互联网品牌相比，布谷产品性能参数略占优势，但价格并不占优。从风量上看，BUGU直流落地扇大于米家竞品，且噪音控制上也略优于竞品水平。此外，双层14片扇叶带来更加平稳自然送风，强调消费者使用真实体验，一定程度上提升产品竞争力。但从价位上看，略高于竞品。

智能净水器：难分伯仲，竞争激烈

布谷所发布的净水器为厨下式净水器，分为标准版和PRO版，售价分为别1699和1999元，首发优惠价分别为1499和1699元。我们主要与小米净水器（厨下式）做一个对比，小米净水器1A对标布谷标准版，小米净水器1对标布谷PRO版。

产品竞争激烈，难分伯仲。净水器所应用的技术相近，从净水效果上难分伯仲，不仅是同价位之间难以看到明显参数差异，而且在不同价位段也难以看到性能上的显著差异。小米和布谷的4款产品在出水速度以及纯水废水比上参数完全一致，所不同的主要在附加功能上（小米过滤层数比布谷少1层PP棉，但PP棉主要用于初级过滤，预计对最终过滤效果影响小）。

价格差异主要体现在附加功能上，如水龙头智能显示。各自的高档和低档产品的主要差异是水龙头上是否具备智能显示。值得注意的是，布谷强调了更换滤芯的方便性：布谷的滤芯各层是合成为一整套的，布谷通过各层之间的配比让滤芯能力能够几乎同时用尽，从而更换滤芯的时候是五层滤芯一起更换。作为对比，主流产品的滤芯各层之间是分离的，需要根据滤芯实际使用情况进行。

智能洗碗机：发力新品，价格优势明显

布谷此次推出的为台式洗碗机，该品类洗碗机价格整体较低，容量较小，更适用于年轻群体。在电商平台上目前畅销款主要以美的品牌为主，小米尚未推出类似洗碗机产品，因此我们主要与美的此前产品进行比对。

布谷洗碗机突出“质价比”，价格相同情况下功能更强。布谷洗碗机在大功率和系统优化下，这一款洗碗机强调清洗速度极快，在快洗模式下，清洗时段只有19分钟，做到行业内的最快水平，但是不可避免的会带来能耗偏高的问题。此外，我们看到在目前畅销的台式洗碗机中，布谷洗碗机与在售的美的M1价位接近，但特色功能上更优，若进一步考虑首发价格（1599元），更性价比更为突出。

第3部分

总结:借力美的，未来可期

总结来看，布谷是美的集团在家电智能化、需求个性化大趋势下的产物。面对智能化过程中互联网品牌的冲击，美的单独设立布谷有利于更快塑造出互联网品牌“简约”形象；面对需求个性化，布谷是一块改革试验地，探索如何更好的响应市场多元化需求。

从产品功能细节上看，我们看到了布谷品牌对于用户个性化的重视。如缩短电饭煲煮饭时间和洗碗机清洗速度、降低电风扇噪音以及提升送风舒适度、净水器滤芯一体化简化更换难度等，都是在更好地贴合消费者的需求。这些功能的新增更多的是来自于布谷品牌与用户的沟通和交流。布谷品牌设立“布谷研究所”社区，为品牌与用户的沟通提供了场所，用户可以通过“布谷研究所”社区平台以“共创”的思路深度参与产品。

从6个新品的竞争力差异可以看到，布谷借力美的优势明显。在美的此前已有积累的家电品类上预计优势会更加突出，如电饭煲、台式洗碗机、电风扇等品类。此外，布谷的售后也将依托美的已有资源（全国5000家专业售后网点，承诺48小时上门安装）。未来布谷是否能够成功将取决于品牌如何通过借力美的形成独有竞争优势。