5G风口正盛 春兴精工能否扬帆起航

集微网消息 随着5G标准的逐步确定以及5G临时牌照即将发放，5G商用的步伐正在加速，5G的应用将渗透到多个方面。根据《5G经济社会影响白皮书》预测，2020年5G将带动约4840亿元的直接经济产出，2025年、2030年5G带动直接经济产出将升至3.3万亿元和6.3万亿元。

分析人士表示，5G的投资力度和经济效益将超过3G/4G，政策、运营商、产业链持续加码5G，5G规模部署条件已成熟，5G有望成为2019年关注度高、确定性强的投资主题之一，持续性有望贯穿全年，5G概念上市公司有望迎来发展机遇。

二级市场方面，2019年以来，5G概念板块内149只成份股中，共有110只个股期间累计上涨，占比73.83%。特发信息、贝通信、东方通信、春兴精工、鹏博士等5只概念股市场表现最为出色，期间累计涨幅逾30%，法尔胜、实达集团、永鼎股份、英维克、中科创达、麦捷科技、东土科技、富春股份、*ST凡谷、合力泰、四川九洲、旭光股份、通光线缆等13只概念股月内累计上涨15%以上。

不过，即便5G概念火爆，个股纷纷领涨，但不少企业的实际情况却是疑云重重，其中就包括春兴精工。

此前，春兴精工在互动平台亮明身份，涉及5G领域的多频合路，小基站等产品已陆续投产，并为华为供货。此消息一出，春兴精工的股价连连出现利好形势。

据春兴精工公告显示，自2019年1月7日-9日连续三天，其收盘价涨幅偏离值累计达到20%以上。截止1月18日，春兴精工报收6.69元／股。

资料显示，春兴精工于2011年在深交所上市，但在春兴精工IPO上会前夕，因多名股东的神秘身份备受质疑，让投资人颇为诧异。而这仅仅只是春兴精工诸多问题背后的一个缩影。笔者发现，其业绩不佳出售子公司股权、实控人九成高质押、内幕交易等问题重重，或将成为5G时代掘金的阻力。

收购成拖累，频频出售亏损子公司

热衷收购的春兴精工，近期却频频出售资产。

据笔者查阅资料显示，上市六年间，春兴精工进行了19次收购交易。而后，2018年一举出售两家收购仅一年多的子公司。

2018年12月，春兴精工公告称，分别拟以3亿元、3.3亿元向实控人孙洁晓旗下苏州工业园区卡恩联特科技有限公司（下称“卡恩联特”），出让惠州市泽宏科技有限公司（下称“惠州泽宏”）及CALIENT Technologies（下称“CALIENT”）25.5%股权。

公告披露可知，这两家被出售的股权，分别于2017年3月和8月才收购进来。仅一年之隔，惠州泽宏和CALIENT的股权就被原价转让出去，已于2019年1月3日完成交割。

更为有意思的是，卡恩联特的实际控制人也是孙洁晓，目前直接持有上市公司 38.55%股份，为上市公司的控股股东、实际控制人。

历经一波三折才收购回来的标的，以原价从“左手”出让到“右手”，其盈利能力不佳成为关键因素。

财报数据显示，惠州泽宏2016-2018前三季度净利分别为1905.2万元、3027.23万元、-1093万元。惠州泽宏不仅业绩陷入亏损，还拖欠春兴精工货款。公告显示，截至本协议签订之日，惠州泽宏尚欠春兴精工及春兴精工关联方往来款共计7031.94万元。此外，另一个收购标的CALIENT也一直没有实现盈利。2016-2018年上半年，CALIENT分别亏损897.49万美元、1360.37万美元、612.68万美元。

由此可见，收购的子公司盈利不佳，直接对春兴精工的业绩形成拖累。春兴精工2016年-2018年三季度，净利润为16345.32万元、18116.63万元、10421.39万元，同比增长为-9.78%、-319.72%、-37.49%。

高负债高质押，实控人禁入股市10年

2018年6月，春兴精工的股价出现断崖式下跌，从近9元/股的高位跌到9月3日最低3.02元/股的近三年新低价，股价下跌接近60%。

在股价跌落低点没几天，春兴精工加速了股权质押的节奏。

据笔者不完全统计，春兴精工从2014年3月开始进行股权质押，以年均50次的频率进行股权质押。自2018年6月开始，以月均超40次的频率进行质押，截止2018年12月28日，全年质押高达50次，合计2200多笔。

不仅春兴精工的质押频率和笔数节节高升，其实控人的质押也已超九成，在平仓线边缘游走。

据公告信息显示，截止2018年9月，控股股东、实际控制人孙洁晓先生共持有本公司股份434,820,000 股；累计质押的股份为 433,959,991 股，已质押股份占其所持有公司股份的 97.83%，占公司总股本的 38.47%。

此外，春兴精工的实控人孙洁晓不仅股权质押高，还因内幕交易被证监会列入禁入股市10年。

据公告披露，2018年7月，由于孙洁晓等通过内幕消息非法持有股票，证监会对对孙洁晓等被处以25万元罚款。此外，孙洁晓利用实际控制的上市公司的内幕信息从事内幕交易，行为恶劣、违法情节严重，证监会拟对孙洁晓采取10年证券市场禁入措施。

整体来看，目前，春兴精工在5G概念的影响下，二级市场受到投资者不同程度的看好。然而，在子公司亏损和实控人高质押之外，春兴精工的负债高达56.22亿元，存货也高达8.8亿元。在5G步入商用化的节点，春兴精工所面临的诸多问题如不能妥善解决，即使站在5G的风口，也难以扬帆起航。