顺丰与国际物流三巨头之一DHL达成战略合作协议

顺丰控股（002352）26日晚发布公告称，公司与国际物流三巨头之一DHL达成战略合作协议。

根据交易方案，顺丰全资子公司顺丰香港以人民币55亿元现金的对价，购买DHL公司旗下的DHL香港、DHL北京两家公司100%的股权，顺丰香港成为这两家公司的唯一股东。

交易完成后，顺丰将获得DHL在中国大陆、香港、澳门的供应链管理业务、管理团队以及运输仓储科技。

交易同时设定了对价调整机制，若交易标的在2018年全年的税前利润目标低于2.99亿元人民币超过10%，则DHL进行相应现金补偿。

此外，交易完成后，整合标的仍然保持现有的运营团队和业务的完整性。

顺丰+DHL=强强联合、双品牌运作

最近几年，在传统快递服务之外，顺丰一直在延伸业务范畴。

早在顺丰2017年度业绩说明会上，王卫便称顺丰对标的不只是4千亿传统快件配送市场，而是12万亿大物流市场，本次价值55亿元的收购，堪称顺丰进军大物流市场的一记大手笔。

作为全球500强的德国邮政集团旗下物流业务板块，DHL是最早进入中国的国际物流巨头之一，其服务覆盖全球 220个国家和地区。

DHL的三大核心业务主要包括快递业务、全球货运和供应链业务。

中国的供应链业务此前是单独成立公司运作，主要为汽车制造、半导体/高科技制造、医药等行业提供高附加值服务，例如保税区物流、无尘物流、产前物流等。

供应链管理又称合同物流、契约物流，服务涉及范围包括运输管理、仓储管理、存货管理、订单管理、资讯整合及附加价值等服务，面向不同领域的各类解决方案，蕴含着复杂的科技、系统、标准，还有长期服务行业积累的理解和经验，堪称国际物流巨头的核心竞争力。

顺丰很早就开展了供应链业务，但主要集中在医疗冷链和供应链金融，面对汽车、医疗、消费电子以及半导体这些具有高附加值服务的领域。

顺丰很难在短期内靠自身积累打破壁垒，而DPDHL在这些领域拥有丰富的供应链管理经验，可以提供保税区物流、产前物流、无尘室等市场领先的服务，在第三方运输、仓库管理、企业客户增值服务等方面具有专长。

合作期内，标的公司将以顺丰及DHL联合品牌展开经营，联名公司将由现任DHL供应链大中华区首席执行官邹胤以及现有的管理团队领导。

顺丰不仅能得到DPDHL集团的供应链服务支持、管理经验，还可以分享其高水平的运输和仓库技术方案。

据了解，供应链业务营收位居DHL全球第一。这次收购使得顺丰在短时间内获得重要的战略能力，也是其落实综合物流供应商战略的重要一步。

未来着重深耕中国市场

经过多年发展，顺丰在为客户提供全方位综合解决方案的能力日益完备。不仅提供配送端的高质量物流服务，更延伸至价值链前端的产、供、销、配等环节。

基于顺丰在物流、科技、商业、金融等方面的资源能力，他们面向标杆行业提供端到端的综合物流解决方案，引领企业客户数字化升级供应链，促进产业链可持续健康发展。

显然，顺丰正在向全球标准的一体化综合物流解决方案服务商方向极速迈进。

此前，顺丰公司董事长王卫曾公开表示，相比于业务量份额，顺丰更注重收入的质量，更注重为中高端客户提供优质的服务。

而依托DHL在全球积累的业务经验与行业知识以及品牌效应，DHL的供应链管理业务积累了大批优质的、长期合作的客户，大多为行业领先的大型跨国企业。

特别是在高端、细分市场中，DHL的供应链管理业务占有率高，并且提供各种市场领先的高附加值服务，例如保税区物流、无尘物流、产前物流等。

DHL的供应链管理业务，尤其在汽车制造及后市场服务、半导体/高科技制造、医药等高壁垒、高附加值服务市场有着深厚的业务经验及行业知识，在仓储的管理、运输车队的管理、清报关的能力等方面，在中华区域内也有着强大的竞争力。

在收购DHL在华供应链业务之前，顺丰还与另一家国际快递巨头UPS联合，双方共计投资1000万美元在中国香港成立环球速运控股有限公司，聚焦B2B和B2C客户的跨境贸易，拓展全球市场。

而根据此次的收购公告，交易同时还包括顺丰及DHL的供应链战略合作协议，顺丰及DHL将在中国大陆及香港的供应链领域展开双品牌合作，致力于为现有客户及新客户提供更好的供应链解决方案。

顺丰方面透露，以前DHL在中国主要是采取轻资产的运营模式，很多资产是采取租赁模式，而顺丰大量拥有储备的基础性资源，包括土地、仓储设施、交通运输设备等，会大大降低DHL未来受到租金上涨等带来的成本支出。

未来，物流综合解决方案能力是行业未来的核心竞争力之一。

并购提升产业协同与资源效率

顺丰上市以来，一直在努力推进业务多元化，转型综合物流服务提供商。

顺丰与DHL的战略合作，显然是为了在技术、资源、市场、人才方面达成融合，成为产业协同的典范。

与DHL实现业务协同后，顺丰供应链管理的范畴会更广。DHL本身已经拥有大量的优质跨国企业客户，其高质量的客户群将扩充顺丰现有的客户基础，而顺丰已有客户也将获益于更加丰富的服务种类。

而顺丰的资源支持也将使DHL获得本土客户资源，保持未来的成长性。

交易完成后，顺丰与目标客户还会积极探索科技、客户资源、运力资源、设备及基础设施投入等方面的协同效应，充分发挥各自优势，进一步为股东创造价值。

伴随中国经济的整体升级，很多中国公司已经成为全球化运营的企业，他们对于跨境的供应链管理需求强烈。顺丰对接的优质本土企业都会成为未来DHL公司的优质客户，成为新型的MNC（跨国企业客户），为公司未来的成长提供帮助。

此外，在资产结构的轻重结合方面，顺丰与DHL的合作，将会使DHL未来的供应链管理项目上获得更强的价格竞争优势。

过往，DHL在中国是采取轻资产的运营模式，很多资产是采取租赁模式。而顺丰大量拥有储备的基础性资源，包括土地、仓储设施、交通运输设备等，会极大降低DHL未来受到租金上涨等带来的成本支出。

根据艾瑞研究报告显示，中国的第三方物流仍处发展初期，艾瑞预计到2021 年，第三方物流在中国整体物流市场的渗透率将从2016 年的10.9%上升到20.5%。目前中国的第三方物流市场高度分散，有待龙头企业的出现。

从国际三大快递巨头的发展史来看，并购是巨头多元化拓展的主要手段。

长江证券研究表明，在上个世纪90 年代末，美国快递业整体增速放缓的时期，巨头通过收购方式，迅速成为领先的综合物流服务商。

1984-1998 年，三大国际快递巨头（UPS 、FedEx和DHL）年合计并购案例平均不到1 例，而1999-2016 年，每年合计并购案例平均超过3 例。FedEx 和UPS 通过收购迅速实现综合化和全球化，并带来此后近半的营收增长。

而从他们的并购史分析，其并购路径基本可概括为从快运业务到整车再到供应链管理业务，而并购范围也是从国内到国际。

在龙头竞争时代，企业竞争的重点在于运营效率的提升和新业务的卡位布局。

对于新业务的卡位布局而言，从零起步的自建模式，已难以保证取得足够的先发优势。因此，在更加注重运营、资本和创新速度的龙头时代中，以并购、合资为代表的资本合作或将是中国快递业实现综合化加速转型的重要方式。