海康威视发布了2018年第三季度报

10月20日，海康威视发布了2018年第三季度报。

根据海康威视披露的公告内容显示，海康威视2018年第三季度营收为129.27亿元，同比增长14.6%，实现净利润32.48亿元，同比增长13.5%。

三季度报业绩低于预期

在海康威视的半年报中，海康威视曾对该公司1—9月经营业绩的预计内容显示，该公司净利润为70.76亿元—80.06亿元，同比增长15%—35%。

而根据海康威视今年前三季度的业绩数据显示，前三季度海康威视实现营收338.03亿元，同比增长21.90%，实现净利润73.96亿元，同比增长20.20%。

由此可见，海康威视处于前期展望15%—35%区间中值偏下水平，低于市场预期。与此同时，从财报数据来看，相较于早前持续稳定的增长，海康威视本季14.6%的同比收入增速相较于二季度有所下滑。

作为视频监控领域的龙头，海康威视业务增速之所以下滑是因为受宏观政策影响。海康威视的产品主要为视频产品及视频服务，其业务领域集中在安防板块，销售对象以政府机构为主要人群。

由于地方政府对城管和公安的整合，现阶段安防项目落地进展有一定延缓，还有部分地方将公安、交通、城管等处的安防项目打包整合起来，所以项目体量较大，交付节奏略有放缓，对相关项目的落地速度有一定影响。

此外，因美国于7月10日公布包含模拟摄像头的对华征税清单，海康威视海外市场业务同样受到了影响，而这无疑会波及到一些企业客户的采购意愿。

因此，在行业景气度下滑叠加贸易战的情况下，海康威视本季度13.5%的净利润增速同样下跌明显。

不过，有意思的是，虽然海康威视第三季度营收增速偏低，但毛利率相比第二季度提升了1.6个百分点，达45.6%。

值得一提的是，海康威视年初至期末经营活动产生的现金流量金额和上年同期相比变动颇大。

根据海康威视第三季度公告内容显示，海康威视年初至报告期末海康威视的经营活动产生的现金流量净额为26.46亿元，和上年同期相比变动幅度达到2660.86%，对此海康威视表示变动原因是销售回款增加所致。

此外，海康威视对2018年度经营业绩也做出了预计，根据公告内容显示，2018年度海康威视的净利润变动区间在103.52亿元—122.34亿元，净利润变动幅度在10%—30%。对于业绩变动的原因，海康威视表示，公司经营业绩持续稳健增长所致。

四季度营收增速有望回升

从海康威视展望全年业绩增速区间为10%—30%，对应全年净利润103.52亿—122.34亿元，与第三季度的净利润数据来看，海康威视4季度净利润大概在29.56—48.38亿元，中值同比增长19.62%。

有调研机构表示，由于海康威视的渠道调整工作在第三季度末进入尾声，所以预期四季度国内市场的营收增速将回升。但海外业务由于中美贸易争端及超低端产品投放等原因，毛利率水平仍将持续波动至年底。

不过，面对复杂的国内外形势，海康威视坚持以客户为中心，以技术创新为驱动力，根据中长期战略规划，继续加大技术研发投入，推进以视频为核心的业务开展，持续提升管理能力，在规模增长的同时保持盈利水平。

可以发现，近年来，海康威视在研发方面投入不少，最近三年的研发投入从52.6亿元、60.5亿元增长到85亿元。

身处技术密集型的安防行业，技术是最重要的竞争力之一，很显然在这一点上，海康威视走在了前列。

值得一提的是，纵观全球科技股近日持续动荡，但中泰证券认为，基于海康威视所在行业而言，国内安防目前以一线市场为主，且政府市场成熟；随着B、C端市场渠道下沉和AI技术突破及一体化服务运维，安防红利远没结束。