MiniMax 签署辅导协议 正式启动A股IPO

近期，AI大模型公司MiniMax Group Inc.（简称"MiniMax"，又名稀宇科技）与中信证券正式签署辅导协议，启动A股IPO进程。这距离公司今年1月登陆港交所仅过去四个多月，MiniMax由此吹响了冲击A+H双上市平台的号角。

MiniMax全称为上海稀宇科技有限公司，成立于2022年初，是少数自成立起即专注全模态模型研发的大模型公司之一，被誉为"国内AI六小虎"之一。公司创始人兼CEO为前商汤科技副总裁闫俊杰，现年37岁。核心团队同样年轻：COO贠烨祎32岁、大语言模型负责人赵鹏宇30岁、视觉模型负责人周彧聪33岁。

成立四年间，MiniMax共完成7轮融资，累计融资金额超15亿美元，吸引了阿里巴巴、腾讯、红杉中国、高瓴、米哈游、小红书、IDG、经纬、云启等一众顶尖机构。2026年1月9日，MiniMax正式登陆港交所，创下全球AI公司从创立至IPO的最快纪录。上市当天，公司早盘高开一度涨超50%，发行价165港元/股，首日大涨111.39%，市值突破763亿港元，成为史上IPO规模最大的AI大模型公司。

上市仅两个多月，MiniMax股价一路走高，3月18日最高触及1330港元/股，一度登顶港股第一高价股。截至5月29日收盘，该股收报840港元/股，较发行价累计涨幅超过409%，总市值达2635亿港元（约合人民币2280亿元）。

5月22日，恒生指数公司发布季检结果，MiniMax与智谱双双获纳入恒生科技指数，该调整于6月8日起生效。智谱比MiniMax早一天在港股上市，已于今年2月签署A股辅导协议，"大模型双雄"有望会师A股。

从财务数据来看，3月2日MiniMax发布了上市后首份年度财报。公司总收入7903.8万美元，同比增长158.9%，超过70%收入来自国际市场；年内亏损18.72亿美元，但经调整净亏损为2.5亿美元，经调整净亏损率较上年同期大幅收窄。毛利为2007.9万美元，较上年同期增加437.2%，毛利率达25.4%，较上年同期提升13.2个百分点。公司表示，这得益于模型及系统效率的提升以及基础设施配置的优化。分地区看，海外市场贡献了73%的收入；AI原生产品收入占比超六成，开放平台及企业服务收入同比激增197.8%。

技术层面，MiniMax已构建起全模态研发能力，推出了文本模型M2、视频模型Hailuo 2.3、语音模型Speech 2.6和音乐模型Music 2.0等。今年2月，旗舰模型M2.5实现突破性进展；3月发布的M2.7模型开启"自我进化"范式；4月M2.7开源后，华为昇腾、平头哥、昆仑芯、沐曦、摩尔线程、英伟达、AMD等芯片厂商完成Day 0适配。

5月28日，闫俊杰出席国务院新闻办"新征程上的奋斗者"中外记者见面会。他在现场表示，大概4年前就在上海开始做大模型相关创业，那时还没有ChatGPT。他预测大模型相关服务在2026年产值有望突破千亿美元，叠加上下游产业链，整体市场规模可达万亿美元级别。

根据辅导协议，A股IPO辅导工作分为三个阶段：第一阶段完善法人治理结构及财务管理与内控体系；第二阶段规范独立运行情况，包括独立性、关联交易及决策程序；第三阶段落实信息披露及相关人员诚信义务。目前，Alpha EXP Limited为MiniMax控股股东，持有19.96%股本，但因B类普通股享有10倍表决权，实际控制59.98%的表决权。