必易微2026年第一季度营收2.05亿元，同比增长66.38%

一、数字炸裂：不是增长，是"复活"

4月22日晚间，必易微（688045）亮出2026年一季报，整份财报只有一个关键词——复活。

营业收入2.05亿元，同比增长66.38%；归母净利润1363万元，同比暴增203.79%，从去年同期亏损1313万直接扭亏为盈；扣非净利润1066万元，同样从亏损1536万一举翻正。

三个数字，三重暴击。去年同期还在亏钱的公司，今年一季度不仅赚了，而且毛利率还飙到了33.73%——同比暴涨4.60个百分点，环比再涨3.57个百分点，连续七个季度正增长。

七连升。这不是偶然波动，这是趋势性拐点。

以4月22日收盘价计算，公司TTM市盈率约317.72倍，市净率2.73倍，市销率5.61倍。317倍PE，放在任何板块都是"疯子估值"——但当一家公司从亏损爬到盈利、毛利率连续七个季度攀升、营收增速66%的时候，市场定价的不是今天的1363万利润，而是它"下一个季度还能不能继续炸"。

二、66%的增长从哪来？三条线同时点火

必易微的收入结构，用一句话概括：AC-DC芯片稳住基本盘，DC-DC和电机驱动芯片"开花结果"，海外市场"乘风起飞"。

第一条线：AC-DC芯片，压舱石

这是必易微的看家本领。公司的非隔离AC-DC芯片在家电、照明、充电器领域市占率长期领先，2025年已经做到国内前三。一季度AC-DC出货量同比增长超40%，在智能家电和快充市场的份额持续扩大。这条线不性感，但极其稳定——它是必易微活下来的底气。

第二条线：DC-DC和电机驱动，新引擎

真正让营收增速飙到66%的，是DC-DC和电机驱动芯片的爆发。一季度这两条产品线收入占比合计突破35%，同比增速超过120%。尤其是电机驱动芯片，受益于智能家电（扫地机器人、空气炸锅、智能风扇）和工业自动化的需求回暖，出货量呈指数级增长。

第三条线：海外收入占比攀升

财报虽然没有披露具体的境内外拆分，但从毛利率提升4.6个百分点、销售费用增长34.47%而管理费用下降25.34%来看，公司正在把资源从国内"价格战"中抽离，转向海外高毛利市场。东南亚、印度的家电和工业客户正在成为必易微的新增长极。

三、毛利率七连升：不是运气，是"刀刀见血"的成本革命

33.73%的毛利率，连续七个季度正增长——这在模拟芯片行业，几乎是个奇迹。

必易微是怎么做到的？答案藏在财报的细节里：

第一刀：精进设计。 公司明确表示"通过精进设计、升级工艺、优化供应链等方式降低成本"。翻译成人话：同样一颗芯片，用更少的面积、更低的功耗、更便宜的封装，把BOM成本压下来。模拟芯片的竞争力，一半在性能，一半在成本——必易微两手都在抓。

第二刀：产品结构升级。 高毛利的DC-DC和电机驱动占比提升，低毛利的AC-DC占比下降。同样卖2.05亿，但每一块钱的含金量比去年高了一大截。

第三刀：供应链议价权增强。 营收从去年同期的1.23亿涨到2.05亿，采购量上去了，对上游晶圆厂和封测厂的议价能力自然增强。营业成本同比增长55.57%，远低于营收的66.38%——成本增速跑不赢收入增速，毛利率不升才怪。

四、费用率暴降15个百分点：收入的"杠杆效应"正在显现

这是最容易被忽视、但最能说明问题的数字——

期间费用率从43.50%骤降至28.09%，一口吞掉了15.41个百分点。

具体来看：

费用项	同比增速	变化
销售费用	+34.47%	温和增长
管理费用	-25.34%	大幅压缩
研发费用	+9.79%	几乎持平
财务费用	+319.46%	唯一拖后腿项

管理费用同比下降25.34%——这不是"砍预算"，而是规模效应。2.05亿的营收体量，摊薄了固定的管理成本。研发费用几乎没涨，但研发投入3939万元，占营收比重19.24%——该花的钱一分没少，不该花的钱一分没多。

收入的增速是费用增速的34倍——这就是"杠杆效应"的数学之美。 每多赚一块钱收入，只需要花几分钱的边际成本，利润自然水涨船高。