思瑞浦如何打赢2025“翻身仗”?

3月30日晚，国内模拟芯片企业思瑞浦发布了2025年年度报告。

财报显示，思瑞浦微电子全年实现营业收入21.42亿元，同比增长75.65%;归母净利润1.73亿元，上年同期为亏损1.97亿元，成功扭亏为盈。

图/思瑞浦公司财报截图

这份成绩单不仅折射出半导体周期回暖和行业红利的释放，更反映了思瑞浦公司在产品线扩张、外延并购以及下游市场布局上的深层重构。

下面本文将从财务底盘、业务结构、终端应用及战略布局四个维度对思瑞浦微电子的这份“年度答卷”展开分析。

一、思瑞浦公司财务底盘：不止扭亏，更“造血”了

判断业绩反转的质量，不能只看利润的数据，还要看资产负债表和现金流量表的变化。

图/《半导体器件应用网》基于思瑞浦公司财报制图

二、思瑞浦公司业务重构：信号链守正，电源管理“出奇”

过去，思瑞浦公司的标签一直是“信号链芯片龙头”。但2025年，思瑞浦微电子的收入结构悄然生变，“信号链+电源管理”的双轮驱动格局正式成型。

信号链模拟芯片：思瑞浦微电子全年实现销售收入14.10亿元，同比增长44.64%。在行业普遍面临降价压力下，该板块毛利率依然保持在50.53%，较上年微增0.43个百分点。这主要得益于向高附加值产品的结构性升级，例如年内推出的138dB高共模抑制比仪表放大器、16位高精度数模转换器(DAC)等高端型号，巩固了其在工业和通信领域的溢价能力。

电源管理芯片：全年销售收入达7.30亿元，同比增速高达198.60%。高增长一方面来自汽车电子电源管理产品的逐步放量，另一方面源于并购资产的并表。2025年，思瑞浦完成对深圳市创芯微微电子有限公司(简称“创芯微”)的收购。创芯微在锂电保护芯片等领域具备较强竞争力，产品迅速导入清洁家电、可穿戴设备等头部消费电子终端。双方团队深度融合后，思瑞浦在电源管理领域的营收体量实现了跨越式提升。

2025年，思瑞浦微电子进一步降低了对单一市场的依赖，形成了泛工业、泛通信、汽车电子、消费电子四大领域均衡布局的局面。其中，AI通信与汽车电子无疑是拉动增长的两大“火车头”。

图/《半导体器件应用网》基于思瑞浦财报制图

三、思瑞浦公司战略布局：研发、测试、并购三线并行

2025年，思瑞浦打出的是一套“内生研发+重资产测试+外延并购”的组合拳。

研发不手软：全年研发费用5.88亿元，占营收比重仍高达27.46%。新增发明专利申请103项，累计量产产品型号超过3200款，研发转化效率肉眼可见。

自建测试中心：为强化车规级产品的质量管控与交付能力，思瑞浦自建的苏州车规级测试中心一期在2025年高效运行，测试产能快速爬坡，并顺利通过多家主流车厂及Tier1审核。公司也在同年获得IATF16949质量体系认证，并与国家级车规芯片服务平台“中汽芯”签署战略合作，深度参与行业标准制定。

资本并购持续加码：除了成功整合创芯微(年内贡献营收3.79亿元，剔除股份支付后净利润超8700万元)，思瑞浦还在2025年底披露了收购宁波奥拉半导体的筹划。奥拉股份在时钟芯片、传感器领域拥有核心技术，若收购顺利推进，将显著增强思瑞浦在数据中心及5G通信网络领域的系统级方案提供能力。

图/思瑞浦财报截图

总体来看，思瑞浦微电子2025年交出了一份含金量较高的财务答卷。75.65%的营收增长和扭亏为盈，是产品矩阵完善、并购资产发力以及精准捕捉汽车与AI算力风口的综合体现。公司正从单纯的信号链龙头，向具备综合模拟及混合信号处理能力的平台型企业演进，业务护城河不断拓宽。

不过，在亮眼数据的背后，年报也提示了思瑞浦微电子未来经营需要重点防范的风险。

商誉减值压力：因溢价收购创芯微，公司合并资产负债表形成了6.85亿元商誉，占期末总资产的9.95%。在消费电子竞争仍然激烈的环境下，如果被收购企业未来业绩不及预期，将面临商誉减值风险，进而反噬当期利润。

存货与毛利率考验：期末存货账面余额为5.95亿元，已计提存货跌价准备1.06亿元，占比17.78%。在国产模拟芯片行业“内卷”加剧、以价换量的大背景下，思瑞浦能否在保持46.64%综合毛利率的同时有效去化存货，将是对管理层供应链管控和产品定价能力的持续考验。

跨越21亿营收大关，是思瑞浦发展史上的一个重要里程碑。在半导体产业迈入高质量国产替代的新周期里，持续的研发变现能力以及对并购资产的深度整合效果，将决定这枚“中国芯”能否在全球模拟芯片市场的角逐中真正站稳脚跟。

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审核编辑 黄宇