蔚来汽车将于美股上市 估值缩水290亿美元

一边是饱受压力、欲私有化而从股市落跑的特斯拉，一边是远在万里、大张旗鼓赴美上市的蔚来汽车。

继8月14日，蔚来汽车向美国证券交易委员会提交上市申请计划融资18亿美元后，就引发了外界一番轰动，同时这场狂奔的上市之路也从旧金山路演开始。

据“IPO早知道”报道，蔚来汽车将于9月18日美股上市，募集18亿美元，市值在60～80亿美元左右。而这与此前370亿美元估值之间的差额至少相差290亿美元。

另外，此次IPO承销商有摩根士丹利、高盛、摩根大通、美银美林、德意志银行、花旗银行、瑞士信贷、瑞银证券和WR Securities。

政策环境利空不断

近年来，由于特斯拉的成功到质疑，使得业界对新能源造车企业颇为重视。然而政策环境的改变，既能扶持新能源车企迎风而起，也可能让新能源车企跌落云端。

补贴退坡成为现实。国内方面，2017年，中央补贴标准在现行标准基础上退坡20%的同时，地方财政单车补贴上限不得超过中央财政单车补贴额的50%。

2018年，新能源补贴政策进一步调整，新能源乘用车、新能源客车按照2017年补贴标准的0.7倍执行，新能源货车和专用车按0.4倍补贴，并要求破除地方保护，限制补贴资金发放。

反观美国市场，按照目前的联邦税制，每家车企前20万辆电动汽车可以享受7500美元/辆的联邦税收减免。但是，2017年底，美国众议院公布了共和党提交的《减税与就业法案》，作为美国税收改革的重要举措，而该7500美元的电动汽车补贴政策赫然在调整之列。

事实上，对于美国市场宏观因素的影响可能是最直接的，在美国新能源汽车领域，即便特斯拉一枝独秀，但由于它一直处于亏损的状态，迟迟难盈利，不少人正在对新能源汽车失去耐心。

寻求“回血”之路无法停

显然，连年巨亏、量产还远的蔚来，面对估值大幅缩水，似乎并没有阻碍其向股市的脚步。

这或许不仅是跟随特斯拉的脚步，也从另一方面表明其遭受了来自资金的一定压力。

虽然对于这种说法，李斌此前表示：“目前蔚来的财务状况是非常健康的，股东支持也都非常到位，我们没有一个立刻需要短期、马上去做一级市场融资的想法”。

但不可否认的是，自2017年10月获得10亿美元融资以来，蔚来便没有再进行大额融资，而对于资金的消耗却越来越快。从蔚来披露的数据来看，2018年上半年，公司净损失为5.026亿美元，营业收入低于700万美元。另外，李斌也在深圳NIO House开店现场坦言“亏损已经超过51亿元”。

（图说：蔚来汽车IPO招股说明书中亏损情况）

总体来看，造成如此“失血”情况无疑是有两方面原因。一方面是“血量消耗加快”，作为从零起步的造成新势力而言，对技术研发、大量人才的招聘、开店建厂以及营销的运营维护等方面，都需要大量资金的投入。而蔚来不仅需要付出这些固定的成本，同时未来的全球化扩张也会比其他造车企业面临更大的资金压力。

另一方面是“新血液减少”，新造车企业融资狂欢已经接近尾声。根据投中研究院报告显示，2018年上半年完成募资的上市企业数量同比下降31.66%，融资规模同比42.74。加之，新造车势力存活率极低，俨然已是创业群体内外都认同的一个观点。

但亦可看出，蔚来这场资本大戏还会继续下去。新势力造车企业中未来谁能够存活，或许要拼的便是速度和实力。