小米估值不理想对于中国的独角兽不是好消息

综合各媒体的报道，小米的IPO价格定在最低的17港元，而估值在540亿美元左右，离预期的千亿美元估值甚远，甚至还不及曾传言的“不会连550亿美元都不值吧”，可见这个估值并不算理想。

小米未能彻底说服投资者

从营收方面来说，硬件业务收入占小米的整体营收近九成，显然从营收方面来看小米更偏向于硬件企业，不过考虑到当前全球资本市场对硬件企业的认受度不足（曾做到全球PC市场份额第一的联想市值也不过100多亿美元），小米显然并不希望将自己被定位成硬件企业。

小米认为自己是一家互联网企业，然而从互联网业务占其整体营收的比例来看，却很难让人信服，2015年~2017年互联网业务占其整体收入的比例分别为4.9%、9.6%、8.6%，2017年其智能手机业务取得复苏，然而互联网业务占整体收入的比例反而降低了。

净利润表现让投资者担心，2015年~2017年小米的净利润分别为-76亿元、4.92亿元、-439亿元，据称这主要是因无形资产摊销所致，经调整非国际财务报告准则的净利润则分别为-3.04亿元、18.96亿元、53.62亿元。然而考虑到小米的主要收入来源--手机业务在全球市场销售的主要是高性价比手机，带来的利润较为有限，投资者显然担心其未来是否能带来持续的利润。

由于上述种种因素的影响，投资者对于小米的估值趋于审慎，最终导致了如今其IPO定价定在最低位，540亿美元的估值仅比2014年最后一次融资时的450亿美元估值高了20%，而2017年其智能手机销量则比2014年高了约50%，可见这样的估值并不算理想。

笔者认为，对于小米来说，其未来要提升互联网服务收入也存在一定的困难，小米的重要竞争力之一是它的MIUI系统，而MIUI系统是基于谷歌的Android进行定制的，由于谷歌退出中国市场所以中国手机企业可以对Android进行定制并建立自己的应用市场和植入广告等，然而在海外市场它们需要遵从谷歌的要求植入谷歌的应用和广告等互联网服务，这正是导致小米在2017年智能手机出货量同比增长超过五成而互联网服务收入占比反而下滑的原因。

小米估值不理想对于中国的独角兽不是好消息

近十年来，中国互联网创业兴起，全球资本对中国的互联网企业相当看好，持续投资予以支持，正是在资本的支持下中国崛起了小米、滴滴、美团等独角兽企业，估值都以数百亿美元计算。

然而对于这些资本来说，它们投资中国的互联网创业企业无疑都是为了实现资本增值，而对于它们最终将财富变现的最佳渠道无疑是IPO，在小米即将IPO之后，另一家独角兽企业美团也将进行IPO，小米、美团这些作为中国近十年来互联网创业的杰出者在海外IPO的成绩无疑将对中国的互联网创业企业起到榜样作用。

如果小米的IPO取得较为理想的估值，那么对于其他期望进行IPO的企业来说显然是利好消息，然而如今这样的成绩显然对于国内的独角兽企业来说算不上是好消息。相比起小米还有一定的盈利，美团的业绩表现显然要差一些，在小米的估值未如理想的情况下美团的IPO可能会更糟糕，这对于投资机构来说会是糟糕的消息。

小米的IPO对投资机构来说还将产生深远的影响，它们对于投资中国的其他互联网创业企业将趋于谨慎，依靠风投支撑起的互联网创业热潮很可能会因此被冷却，互联网创业暴富的理想将因此受到打击。

其实在国内企业当中，也有一些企业并没依靠资本的支持而逐渐发展成为全球500强企业，如国内最知名的科技企业华为，小米的IPO或许会让国内重新审视互联网与实业，哪个才是更长远的发展方式，更可行的创富路径。