晶丰明源本次IPO计划募集资金5.5亿元，其中1.4亿元用来补充流动资金

5月2日，证监会官网披露了晶丰明源半导体股份有限公司(以下简称“晶丰明源”)，公司拟在上交所发行不超过1540万股，发行后总股本不超过6160万股。

据了解，晶丰明源本次IPO计划募集资金5.5亿元，其中1.4亿元用来补充流动资金，其余将投向通用LED照明驱动芯片开发及产业化和智能LED照明芯片开发及产业化项目。

晶丰明源是国内模拟和混合信号集成电路设计企业之一，专注于LED照明驱动芯片的研发与销售，其研发生产的LED照明驱动芯片产品下游主要客户为LED照明生产厂商。高工LED了解到，晶丰明源于2017年10月13日首次申报IPO，并于2018年4月23日更新报送招股说明书。

招股说明书显示，胡黎强为晶丰明源控股股东。截至2107年，胡黎强直接持有公司股份1,656.45 万股，通过上海晶哲瑞和苏州奥银间接持有公司18.25万股，合计持有公司 1,674.70万股，占公司总股本的36.25%。胡黎强、刘洁茜夫妇为公司实际控制人。 胡黎强、刘洁茜夫妇直接和间接控制公司64.69%的表决权。

截至晶丰明源招股说明书签署日，公司股权架构如下：

招股说明书显示，晶丰明源营业收入从2015年的3.57亿元成长为2017年6.98亿元，三年来增长了95.52%。2016年晶丰明源营业收入同比增长59.86%，净利同比增长55.44%。2017年营业收入比2016年增多12,738.37万元，同比增长22.31%，而其净利润却比2016年增多达4620.06万元，同比增长更是大增154.44%。这样的业绩增长，不仅让同行的非上市公司难以理解，也让同行的上市公司蒙羞。

再看A股上市公司士兰微业绩， 2017年其营业收入增长15.44%，净利润同比增长76.75%。另一家境外独资从事技术开发、服务与成果转让的杭州矽力杰，去年全年营收 85.99 亿元，税后纯益 18.08 亿元，年增23%。对比士兰微、晶丰明源以及矽力杰2017年业绩数据发现，晶丰明源净利润增长幅度是士兰微的2倍，更是矽力杰的7倍。晶丰明源与上市公司士兰微、矽力杰相比，规模分别只有四分之一和十二分之一，在市场竞争如此激烈的情况下，晶丰明源的净利率增长速度令同行不得其解。

得益于中国集成电路产业市场的整体增长，2013年至2016年，中国集成电路产业年销售额分别为2,508.5 亿元、3,015.4亿元、3,609.8亿元和 4,335.5亿元，2014年、2015年和2016年的增长率分别为 20.21%、19.71%和 20.10%。

2015年、2016年晶丰明源的净利润率分别为5.39%和5.24%，而2017年其净利润率为何却高速增长为10.9%？通过查阅晶丰明源招股说明书发现，2017年在销售收入增长的同时，管理费用同比减少7%，销售费用也仅增加4.8%， 尤其是其税金及附加同比降低32%，更是令同行觉得蹊跷。

而士兰微营业收入在不断增长的同时，其营业成本同比增长12.32%，销售费用同比增长16.34%，管理费用同比增长13.10%，税金及附加更是大幅增长137.74%。

令人惊奇的是在成本控制方面，晶丰明源在数字上比拥有完整成本控制体系的士兰微做得要好。另外，2017年晶丰明源新增的一项数额高达1005万元的其他收益，在其招股说明书中也没有做详细的说明。

从晶丰明源财务数据上看，2015年-2017年净利润总额12527.63万元，是符合IPO “3年赚够1亿”的隐形最低要求。不过，与同行相比，其2017年部分成本支出的下降以及净利润增长幅度远超同行。

从今年所有上会的企业审查关注点看，新一届发审员对远超同行的业绩增长幅度和高利润率，基本上持否决态度。