软银孙正义投资策略中的“猎物”、“队友”和“敌人”

愿景基金的投资策略就是“制造王者”， 对于他们看准的公司和领域，会毫不犹豫地出手，且每次出手就是1亿美元以上的投资额。VC界已经有人对孙正义这种玩法心怀不满，但有时候，他们又不得不跟他一起玩。软银愿景基金成立以来，孙正义在其“制造王者”的路上一路狂奔。在中国，他最新被披露的投资案例与平安有关。

2月2日，中国平安在港交所发布公告称，旗下平安好医生、平安医保科技、金融壹账通分别完成私募融资。其中，平安好医生完成首次公开发行股票前融资，规模为4亿美元，并已向香港联合交易所有限公司递交上市申请。平安医保科技完成首次融资，规模为11.5亿美元。金融壹账通完成首次融资，规模为6.5亿美元。

公告指出，以上三个项目的融资以软银愿景基金（投资平安好医生及平安医保科技）、IDG、SBI集团等境外投资者为主。

上一次，愿景基金与平安合作是在2017年9月，愿景基金斥资40多亿港元，成为众安在线的基石投资者。

从愿景基金目前为止已公开的投资案例看，平安系公司只是其投资图谱中的“小菜一碟”。尤其是在2017年，愿景基金每次单笔投资的额度之大常常令业界瞠目。

软银愿景基金（Vision Fund）不差钱。它是目前全球规模最大的私募股权基金，由“电子时代大帝”孙正义在2016年10月发起成立。成立后不久，愿景基金首轮便募集到了930亿美元巨额资金，出资者包括沙特主权基金PIF、阿布扎比主权基金Mubadala、软银集团、苹果公司、富士康、高通和夏普。930亿美元的规模堪称“无人能敌”，统计显示，目前全球其他所有风险投资基金加起来，总价值也不超过700亿美元。

据硅谷密探的一篇报道，愿景基金的管理合伙人、总经理 Jeffrey Housenbold在2017年底在一场跨境投资峰会上毫不避讳地说，愿景基金的投资策略就是“制造王者”， 对于他们看准的公司和领域，会毫不犹豫地出手，且每次出手就是1亿美元以上的投资额。Jeffrey还透露，如果有5家公司在尝试同样的业务，20亿—30亿美元就可以让他们变得有所不同的话，愿景基金乐意动用千亿基金里的一部分帮助他们。但愿景基金的这种投资思路有时被视为是一种“强权投资”。

今年1月，彭博曾在一篇报道中援引知情人士称，在一笔又一笔交易中，软银董事长兼CEO孙正义要求与创业者面对面交流，鼓励他们接受比需要中更多的资金，并“挥舞支票簿”作为武器。在这个过程中，他不断增强的影响力让对手们感到不安。去年11月，孙正义公开警告Uber称，如果无法达成他想要的交易，就会转而支持其竞争对手lyft，最终Uber宣布接受了软银投资的90亿美元。

另外，VC界已经有人对孙正义这种玩法心怀不满，但有时候，他们又不得不跟他一起玩。

软银愿景基金大手笔“制造王者”

全天候科技统计显示，愿景基金成立后，其参与投资的公司已超过20家。从投资领域来看，孙正义最看好的领域包括生物医疗、共享出行、人工智能（包括芯片）、电商（包括O2O）、无人驾驶几大热门行业：

在生物医疗领域，软银集团和愿景基金投资了Roivant、Vir Biotechnology、Guardant Health、平安好医生、平安医保科技5家公司；

共享出行领域，软银集团和愿景基金投资了Uber、滴滴出行、Grab、Ola 4家公司；

电商领域，软银集团和愿景基金投资了flipkart、Compass、Fanatics、OYO 3家公司；

人工智能领域，软银集团和愿景基金投资了英伟达、ARM Holdings、Brain Corp 3家公司；

无人驾驶领域，软银集团和愿景基金投资的企业包括Mapbox、Nauto两家；

再从投资金额来看，目前为止，愿景基金单笔投资额全部在1亿美元以上，约50%的案子单笔投资额在10亿美元以上。具体参考下图：

孙正义的“投资队友”

2017年，在孙正义参与的投资案例中，软银集团包括愿景基金凭借庞大的资金实力，通常扮演领投方或是独家投资人角色，有众多投资机构跟随软银和愿景基金共同投资。跟着孙正义一起投资的玩家中，中国面孔包括腾讯、滴滴、IDG、弘毅投资等。

“强权投资”格局下的暗流涌动

软银集团和愿景基金在创投领域咄咄逼人的表现，正在给其他VC和PE带来压力。

这种压力表现为两个方面：其一，软银的大手笔投资显著推动了创业公司估值的飙升，咨询机构Preqin数据表明，后期投资的平均估值在去年大涨了40%。其二，有投资人认为，愿景基金让创始人及其他早期投资人之间关系变得紧张：他们（愿景基金）会说如果你们不要这笔钱，那么我就把它拿去投资你的竞争对手。这让每个人都意识到它们需要更多的资金。其他投资机构正在积极应对软银的挑战，应对方法同样是成立大规模基金。今年1月31日，路透社援引知情人士消息称，红杉资本计划成立一支体量80亿美元的全球化基金，主要瞄准中国投资者。红杉资本中国也在在为第五只人民币计价的基金筹资最多150亿元人民币（23.7亿美元），创同类基金规模之最，专门投资本土创业公司。有熟悉红杉战略的香港投资银行家表示，“科技领域现在资金很多，必须拥有更大的资金储备。”增加资金后，红杉资本可以对投资组合进行多样化，把重点从早期和增长期投资转向pre-IPO投资。此外，去年12月有媒体消息称，多家硅谷基金也在考虑筹集大规模的基金，目的正是为应对软银愿景基金的挑战。