半年报解码！电感变压器企业如何走好下半场？

目前，电感变压器上市企业均发布了上半年业绩报告。在经济复苏的大环境之下，电感变压器企业交出了怎样的答卷?下半年又将走向何方?

2023年是开局之年，一切都迈向了新的起点。在全面复工复产的下，国内“开足马力”促进经济加速回暖。对电感变压器行业来说，2023年的春天，或许也是电感变压器行业的复苏时刻。

截至八月底，电感变压器上市企业均披露了今年上半年的业绩情况。《磁性元件与电源》记者梳理了8家电感变压器企业的半年度业绩报告，简要分析电感变压器企业上半年经营状况。探讨在多重影响下，电感变压器企业面临机遇如何顺势而上?电感变压器行业又将走向何方?

电感变压器板块营收稳定增长

《磁性元件与电源》记者通过梳理得知，今年上半年八家电感变压器上市企业均实现盈利，顺络电子、可立克、风华高科营收均突破20亿元大关。其中，国产电感龙头顺络电子以营收23.32亿元，归母净利润2.56亿元登顶业绩榜单。

从增长方面来看，超六成电感变压器企业营收同比上升，半数电感变压器企业归母净利润较上年相比有所增长。可喜可贺的是，京泉华、可立克、伊戈尔三家企业营收利润同比实现双增长，可立克营收同比增速超过了100%。可立克表示，主要是海光电子并表及磁性元件产品销售收入增加所致。

据悉，今年4月，可立克以1.19亿元收购海光电子20%的股权。此次交易完成后，可立克持有海光电子84.25%的股权。海光电子为国内老牌电感变压器企业，多年深耕形成了完整的电感变压器产品体系，下游覆盖新能源、高端工业、通信多领域。海光电子的并表为可立克承担了将近一半的营收。据公司公告，海光电子今年上半年实现营收11.09 亿元，实现净利润0.29 亿元，净利率达到2.78%

若聚焦到各企业电感变压器板块收入可以发现，虽个别企业在该板块营收稍有下降，但总体来说该类收入依然在稳步增长当中。顺络电子、可立克、格利尔今年上半年在电感变压器板块上的营收同比增速分别达到9.17%、234.91%、12.82%。

数据来源：公司公告 《磁性元件与电源》记者整理

值得一提的是，今年大部分电感变压器企业第二季度业绩较一季度有所上升，为上半年业绩作出了巨大贡献。其中，顺络电子2023 年二季度实现营收突破13亿元，同比增长15.88%，环比增长27.54%，创下单季度历史新高;公司上半年归母净利润为1.75 亿元，环比增长117.67%。而伊戈尔今年单二季度归母净利润0.71亿元，同比上升43.24%，占上半年归母净利润比重近79%。

乘新能源东风 深耕细分市场

(1)新能源汽车业务稳中向好

今年以来，中国新能源汽车市场迎来了全面市场化拓展期，新能源汽车产销可谓节节攀升。中汽协发布的1-6月新能源汽车的产销数据显示，2023年1-6月，新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%。

数据来源：中国汽车工业协会

截至目前，上述八家电感变压器企业业务均已涉及新能源汽车业务。以顺络电子为例，公司汽车电子产品应用领域涵盖汽车电池管理系统、自动驾驶系统、车载充电系统(OBC)、车联网、大灯控制系统、电机管理系统、车身控制系统、影音娱乐系统等，为公司长期持续稳定增长奠定了坚实基础。展望下半年，顺络电子表示，新能源汽车市场重点客户渗透率持续提升，业绩有望超过上半年。

从下半年的情况来看，新能源汽车市场仍旧火热。在促消费政策、车企降价优惠、新车型上市、暑期出游等多重因素驱动下，新能源汽车市场也一改淡季不淡现象，8月产销再创年度新高。据中汽协统计，8月新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长了22%和27%，市场占有率达到32.8%。

乘联会秘书长崔东树此前接受媒体采访时表示：“在去年同期高基数基础上，今年下半年新能源车销量仍然会呈现小幅增长的态势。”

(2)光伏+储能市场需求旺盛

新能源的另一大市场——光伏也是拉动电感变压器企业业绩的关键因素。伊戈尔在半年报中表示，光伏市场需求旺盛，带动了公司上半年度高频电感产品、升压变产品快速增长，整体新能源产品同比增加3.17 亿元，同比增长55.24%。

从终端市场情况来看，上半年国内新增光伏装机78GW，同比增长154%，全球新增装机148GW，同比增长超60%。截至6月底，光伏发电累计装机规模约4.7亿千瓦，超过水电成为我国装机规模第二大电源，仅次于煤电。

不可否认的是，光伏和储能市场在未来还有更大的空间。一方面，益于相关技术和市场的成熟，微型逆变器和储能是近年来光伏行业具有发展前景的细分赛道。根据广发证券研究报告测算，2022年微型逆变器全球出货高增，但其在分布式市场的渗透率仅8%左右，全市场渗透率仅4%左右，预计2025年微逆变器全球渗透率达33%，市场空间广阔。

另一方面，今年还被行业称为工商业储能元年。东吴证券近期发布研报称，国内工商储经济性凸显，23年开启加速发展。随峰谷价差持续拉大、补贴政策逐步健全，苏、鲁、浙、粤率先迸发，全国多地已具备可观经济性。长期来看，电力市场化、虚拟电厂为工商储发展带来可持续性支撑。

目前，上述八家电感变压器企业均未在半年报中具体提及工商业储能市场。但伊戈尔在接受调研时表示，公司已投资一部分广东、江浙地区的工商业储能电站，如位于佛山的日丰工业园区的 19MWh用户侧储能项目，项目将为用电用户节能降本，收益明显。

产业转型升级 大力投入研发和数字化

新市场为电感变压器行业带来可观增量的同时，也意味着对电子元器件质量的要求变得更高。因此，电感变压器需要实现更高性能、更低功耗、更小尺寸、更高集成度等特点。为了加快技术创新和产品升级，电感变压器企业在研发上也不断加大资金的投入，这也能从其披露的研发费用上也能窥见一二。

《磁性元件与电源》记者梳理发现，过半数电感变压器企业研发费用同比增速均超过20%。其中，可立克今年上半年研发费用为7200万，约为去年同期研发投入的两倍。可立克也在半年报中透露了公司多项重点的研发成果，表示公司通过预研提前布局新能源汽车电子、光伏储能、充电桩等新兴领域，积极开发变压器等高附加值产品系列，为利润增长提供了保障。

数据来源：公司公告 《磁性元件与电源》记者整理

此外，作为提升生产效率、降低运营成本的关键因素，电感变压器企业仍在不断推进工厂的自动化和数字化建设。记者了解到，今年1月份，伊戈尔果断决策在安徽淮南建立新的生产基地。该项目主要生产新能源产品，总投资额约4亿元，将在现有的数字化工厂上迭代升级，打造更高效的数字化工厂，该项目计划在明年一季度开始试生产，完全达产后预计年实现营业收入约16亿元。

事实上，多家电感变压器企业指出，公司的研发费用在过去几年逐年递增，占比也逐渐增大。顺络电子强调，坚定不移的走自主创新、全面创新路线，持续增加研发投入和推动管理变革、培养关键骨干人才团队、投入智能化数字化设备的建设，虽然会在增加短期成本压力，但是属于长期发展必须经历的先期投入和布局。

小结：

在新兴战略性产业的快速发展下，如5G通信、新能源汽车、物联网、新型移动智能终端等高端电子元件产品的市场需求保持稳定增长，为电感变压器企业和行业创造了新的机遇和挑战。同时，电感变压器企业均透露了公司向新能源市场持续深耕的决心。

而自主研发作为企业长期发展的根本，电感变压器企业需不断加强技术创新和产品升级，提高产品性能、可靠性、兼容性等，不断满足新兴领域的需求，提升产品市场竞争力。

值得一提的是，此前疲软的消费电子市场随着消费景气度缓慢回升之下也有抬头之势。顺络电子也在多次回答投资者提问时表示，基于传统消费及通讯市场应用逐步回暖，公司的订单量增长较快。

随着市场逐步回暖，我们有理由相信，在新产品、新技术、新市场三驾马车拉动下，电感变压器行业及企业的前景仍旧可期，下半年有望实现稳定增长和良好业绩。

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审核编辑 黄宇