A股市场剧变，24家半导体企业跌破发行价，最大跌幅60.8%

电子发烧友网报道（文/刘静）Choice数据显示，最近三年股价跌破发行价的上市公司数量约994家。半导体作为资本市场的热门赛道，在这两年的缺芯涨价潮下实现业绩的快速增长，扎堆在A股上市。截至目前，半导体行业已经有150家企业成功登陆资本市场，其中2021年、2022年及2023年以来上市的半导体企业数量分别为16家、44家、19家。在2022年蜂拥上市的半导体企业，如今现状怎么样了呢？

24家半导体企业跌破发行价，最大跌幅60.8%

在晶华微、南芯、华虹频频传出股价跌破发行价后，电子发烧友于今日统计2022年以来上市的半导体企业，在资本市场股价、涨幅等表现情况。

发现2022年上市的半导体企业，在过去一年多的时间股价、市值普遍持续下跌的现象。根据电子发烧友的统计，2022年上市的44家半导体企业中，有22家当前股价跌破发行价。另外有两家是2023年上市的半导体企业，即做晶圆代工的晶合集成和华虹公司。

这22家跌破发行价的半导体上市公司，分别为钜泉科技、灿瑞科技、联动科技、杰华特、燕东微、天德钰、恒烁股份、帝奥微、中微半导、中科蓝讯、赛微微电、臻镭科技、国芯科技、东微半导、天岳先进、翱捷科技、英集芯、希荻微、晶华微、纳芯微、长光华芯、必易微。

在跌幅方面，由于企业半导体股价在开盘后实时变化，为了观察上市以来股价跌于发行价的情况，我们选择8月31日各家半导体企业的开盘价作为最新股价，与上市的发行价进行对比，计算跌幅。结果如下图所示：

在上述24家跌破发行价的半导体上市公司中，13%的半导体公司股价跌于发行价的幅度在10%以下，42%的公司跌幅在10%~30%之间，38%的公司跌幅在30%~50%之间。其中46%的半导体企业最新股价跌于发行价的幅度在30%以上。可见，去年很多刚上市的半导体公司股价都遭遇了大幅度的惨跌。跌幅最大的是灿瑞科技的-60.80%，其次是翱捷科技的-57.82%。

股价持续下跌，会连带半导体企业的总市值持续缩水，2022年上市的半导体企业市值、股价总体在走下坡路。造成它们股价下跌的原因各有不同，涉及公司业绩不佳、市场低迷、宏观环境恶化、行业不景气、政策风险、投资者情绪、竞争格局、公司治理和领导能力等。不过股价下跌，也让那些低质量企业、在一级市场活跃的资金失去无风险的套利机会，有利于资本市场健康发展。


模拟芯片行业跌破最惨烈，上半年业绩遭遇“滑铁卢”

2022年上市以来，最新股价跌破发行价的半导体企业，涉及处理器、半导体材料、射频芯片、电源管理芯片、信号链芯片、蓝牙芯片、功率半导体、MCU、存储、晶圆代工等行业。

经电子发烧友的整理，2022年以来股价跌破发行价的半导体上市公司，有10家是来自模拟芯片行业的，5家来自分立器件行业的，3家来自射频芯片。其他的半导体行业股价跌破发行价的企业较少。

模拟芯片，尤其是电源管理芯片，成为股价下跌最厉害的行业。曾经电源管理芯片行业是最缺货也是涨价最厉害的行业之一，如今风光不再。小编认为，业绩不好是影响模拟芯片企业股价持续下跌的重要因素之一。

消费市场需求疲软，模拟芯片成为影响最大的行业之一。因为在模拟芯片行业，国产厂商大多做得是低端的消费电子市场，产品应用在工业和汽车领域的比较少。2022年以来上市的半导体公司，股价跌破发行价的10家模拟芯片公司，分别为希荻微、英集芯、赛微微电、纳芯微、必易微、晶华微、帝奥微、天德钰、灿瑞科技、杰华特。它们2022年、2023上半年的业绩表现如下图所示：

由上图可知，模拟芯片的企业从2022年业绩就开始变得不好，10家股价跌破发行价的企业中有7家去年净利润是负增长的。到2023年上半年，模拟芯片的企业业绩更加不好，8家企业营收和净利是双双负增长的，而且净利最大下滑幅度从2022年的-159.08%扩大到-303.14%。消费电子阴霾彻底笼罩模拟芯片行业，造成上市的模拟芯片企业股价一再下跌。

股价较发行价下跌幅度最大的灿瑞科技，在2022年营收和净利小幅正向增长，但到了2023年上半年营收1.914亿元，同比减少40.42%，归母净利润834万元，同比减少109.95%。灿瑞科技表示，上半年业绩下滑主要是受半导体周期、终端市场需求疲软等宏观因素的影响，以及当期研发投入增加导致。

10月18日上市的灿瑞科技，主要是做智能传感器芯片、电源管理芯片产品。灿瑞科技超一半的营收来源电源管理芯片产品线。而其电源管理芯片产品的应用范围较为集中在智能手机及计算机领域，下游客户主要为传音控股、闻泰科技、小米集团等。2023年灿瑞科技的这三大主要客户业绩表现均不好，极有可能减少了灿瑞科技电源管理芯片的采购量。加之，今年以来，海外大厂发起针对电源管理芯片的价格战，下游消费电子需求持续疲软，导致灿瑞科技电源管理芯片面临较大的价格压力。半年报显示，灿瑞科技的存货期末账面余额较2022期初不减反增，库存问题仍在持续困扰灿瑞科技。

此外，赛微微电、希荻微和纳芯微股价低于发行价的幅度都在40%以上，也是股价下跌较为严重的半导体企业代表。在上述模拟芯片企业中，希荻微是2022年净利下滑幅度最大的公司，当期归母净利润亏损152万元，同比减少159.08%。2023年上半年，希荻微虽然实现净利扭亏为盈，但其营收又下滑42.19%。希荻微表示，这主要系消费电子市场持续疲软，客户需求下降导致公司一季度营收大幅下降，上半年总体营收较去年同期明显下降。

希荻微是国内领先的电源管理及信号链芯片供应商之一，现有产品布局覆盖DC/DC芯片、锂电池充电管理芯片、端口保护和信号切换芯片、电源转换芯片等。上半年，希荻微增加了新产品线-AF/OIS技术相关的音圈马达驱动芯片。可以看到希荻微通过拓展产品线，建立新的业绩增长点。2023年第二季度，随着市场逐渐回暖，希荻微业绩逐步回升，第二季度实现营业收入1.37亿元，较今年第一季度增加240.45%。

纳芯微在今年上半年实现营收7.237亿元，同比减少8.80%；归母净利润亏损1.316亿元，同比减少167.48%。2022年业绩表现还算良好的纳芯微，究竟为何在今年上半年亏损、营收和净利双双下滑呢？纳芯微给出了三点原因，其一为市场需求疲软去库存影响，其二为销售、管理和研发费用上升，其三摊销股份支付费用增长较大所致。纳芯微主要是通过销售传感器、信号链和电源管理三大产品获取收益。2023年纳芯微的信号链产品收入同比下降22.27%，电源管理芯片产品收入同比下降0.79%。

在研发方面，在艰难时期纳芯微仍加大研发投入力度，今年上半年研发费用为3.35亿元，较上年同期增长219.11%。上半年，纳芯微推出了符合汽车电子应用的磁线性电流传感器，并完成新一代模拟麦克风的产品开发工作。

小结：

业绩下滑、股价下跌的阴霾笼罩着2022年以来上市的半导体企业，尤其是模拟芯片行业企业，在消费电子市场持续低迷下，模拟芯片企业业绩下滑严重、股价大幅跌破发行价。虽然目前不少模拟芯片厂商在半年报中，都表示第二季度业绩环比有明显增长，但二季度原本就是传统旺季，我们还不能过度乐观。在股价走下坡路下，如何在技术及产品上走上坡路，才是国产半导体企业要深思的问题。