电源管理芯片厂商灿瑞科技上市破发！跌超14%，募集15.50亿扩产

电子发烧友网报道（文/刘静）10月18日，上海灿瑞科技股份有限公司（简称：灿瑞科技）在科创板敲钟上市，发行价112.69元/股，发行1927.68万股，募集资金总额为21.72亿元，比原计划超募了6.22亿元。



上市当天开盘破发，开盘价为100.68元/股，下跌10.66%。截至上午10点，股价持续下跌至96.50元/股，跌幅进一步扩大至14.37%，总市值达73亿元。


电源管理芯片贡献营收“半壁江山”

招股书显示，2021年灿瑞科技营业收入首度突破5亿大关，达5.37亿元，同比增长85.43%；同期归母净利润为1.25亿元，较2020年翻涨了1.86倍。

成立于2005年的灿瑞科技，起家业务是智能传感器芯片，拥有长达17年的传感器技术积累，目前开发的智能传感器芯片产品（磁传感器芯片+光传感器芯片）已超过400款。值得注意的是，目前灿瑞科技的第一大业务并不是智能传感器，而是在2013年开始拓展的电源管理芯片。

从过去几年的营收来看，灿瑞科技的两大主营产品智能传感器芯片和电源管理芯片均保持逐年增长的趋势，但电源管理芯片营收增长速度远高于智能传感器芯片，在2020年电源管理芯片业务营收占比正式超越智能传感器芯片，成为灿瑞科技的第一大业务。



2019年-2021年灿瑞科技电源管理芯片的销售收入、出货量情况如下图所示：


由上图可知，灿瑞科技的电源管理芯片不仅在销售收入和出货量方面做到了逐年增长，在收入增速上也做到了逐年提升，业务规模增长非常快速。

据招股书介绍，灿瑞科技的电源管理芯片主要包括屏幕偏压驱动芯片、闪光背光驱动芯片、LED照明驱动芯片和功率驱动芯片。其中灿瑞科技市占率较高的PMIC产品是屏幕偏压驱动芯片和闪光背光驱动芯片，2021年这两大产品在全球智能手机和平板细分应用领域上市占率分别达12.29%、13.39%。

灿瑞科技的屏幕偏压驱动芯片已向小米、传音直接供货，并与华勒、闻泰、龙旗、中诺等大型智能手机ODM厂商合作，应用于三星、LG、OPPO、VIVO、联想、荣耀等行业知名品牌手机中。

根据招股书介绍，灿瑞科技的LCD偏压驱动芯片采用PFM电路结构，轻载模式下效率达到85%，并通过集成同步升压和受控负压电荷泵技术、高可靠性EEPROM技术，实现反复读写存储功能的正负压输出以及1%误差的电压输出精度。

原计划募集15.5亿元，扩产及建设集成电路封装

过去几年，灿瑞科技的营收规模和净利均实现快速增长，这主要是灿瑞科技的电源管理芯片受益于需求旺盛的智能手机等消费电子设备市场。随着智能手机等消费电子行业凛冬将至，未来电源管理芯片产品的增长点在哪里？

电源管理芯片市场方面，目前体量最大的市场仍然在智能手机、平板电脑领域，不过未来智慧屏、可穿戴设备、智能家居、汽车电子将会成为增长最快速的领域。而灿瑞科技在招股书中透露，公司目前正在积极拓展工业机器人、汽车电子、医疗监控、物联网与智能电网等下游应用领域，未来产品在这些领域的应用进展，值得期待。

但如果想要抓住未来的市场机遇，这不仅需要灿瑞科技提升自身产品的续航能力、稳定性、可靠性等指标，而更重要的是及时跟进市场趋势的变化进行新品开发以及技术创新。

为了增强公司的研发实力和技术创新能力，扩大产品覆盖的应用场景，灿瑞科技冲刺上市，原计划募集15.50亿元，投资以下五大项目：



灿瑞科技将利用募资，重点研发砷化镓磁传感器芯片、锑化铟磁传感器芯片、TMR磁开关传感器、电流传感器芯片、三轴可编程线性磁传感器芯片、高精度可编程角度传感器芯片等磁传感器芯片，以及虹膜识别发射器及驱动芯片、3D TOF VCSEL传感芯片等光传感器芯片。

在核心产品电源管理芯片方面，灿瑞科技将加强对市占率领先的屏幕偏压驱动芯片及功率驱动芯片产品的研发，同时积极开展锂电充电芯片、锂电保护芯片等新产品的研发和产业化。

与其他同行企业不同的是，灿瑞科技采用的是“Fabless+封装测试”的经营模式，其早在2013年就开始自建磁传感器晶圆测试和成品测试实验室，解决了业务经营过程中的痛点，提升了自身的核心竞争力。在享受到传感器封测协同对产业链带来的可观效果后，在此次募投项目中，灿瑞科技注入大量资金建设专用集成电路的封装，该项目投入的募集资金甚至高于目前核心产品电源管理芯片的扩产项目。

上市后，灿瑞科技表示将充分利用好募集资金，持续加大产品的研发投入，跟进市场需求升级技术，为客户提供性能参数优、可靠性好、稳定性高的智能传感器芯片和电源管理芯片产品，同时加强对汽车电子、医疗检测、定位导航等新兴领域基础核心技术及前沿技术的研究，进一步提升自主研发及创新能力、强化技术研发优势、增强自身的市场竞争力。