资本市场的“宠儿”，科创板三周年：电源管理芯片企业成为IC设计上市数量之最

电子发烧友网报道（文/刘静）近日，科创板迎来开市三周年，硬科技公司密集上市，现一派经济大繁荣景象。根据调研机构统计的数据显示，科创板开市三年的时间，上市公司数量已从首批25家快速扩增至439家，总市值突破5.5万亿。

其中技术门槛最高的集成电路产业，借助科创板这条绿色通道，从首批的6家企业上市扩增至69家，其中有一半是IC设计企业，数量高达38家，总市值高达6700多亿。

据电子发烧友网统计，2019年-2022年7月22日，每年分别有6家、8家、9家、15家IC设计企业成功在科创板上市。2022年IC设计行业上市大爆发，仅7个月的时间上市企业数量就超过2019年、2020年全年的。

在科创板开市的这三年时间里，集成电路从量变到质变，已成长出一批高质量的IC设计企业。其中澜起科技以652.65亿元成为整个科创板市值最高的IC设计企业。另外市值超300亿的还有不下5家IC设计企业，2021年上市的复旦微电总市值甚至高达500多亿。

在业绩增速方面，2021年纳芯微、思瑞浦、安路科技、希荻微、英集芯、晶丰明源、明微电子、必易微企业的营业收入均出现翻倍增长，其中纳芯微以256.26%成为科创板上市收入增速最高的IC设计企业。纳芯微和思瑞浦的业绩高增长态势延续至2022年，Q1营收双双实现翻倍增长。


电源管理芯片设计企业成为科创板资本市场的“宠儿”

整个半导体行业分为集成电路、光电器件、分立器件、传感器等子行业，而根据功能的不同，集成电路又可以分为存储器、逻辑电路、模拟电路、微处理器等细分领域。根据世界半导体贸易（WSTS）统计的数据显示，2021年全球存储器以1600亿美元，成为半导体中市场规模最大的子行业，占比29%。

电子发烧友网对科创板开市这三年内的IC设计企业进行整理统计，发现在半导体的这些子行业中，上市企业数量差异巨大。

存储器作为半导体中规模最大的子行业，科创板三年仅有四家涉足存储芯片企业成功上市，分别为复旦微电、东芯股份、聚辰股份、普冉股份。同时市场规模进入半导体行业前三的逻辑电路、微处理器，也仅分别上市4家、5家企业。

而反观市场规模小于存储器、逻辑电路和微处理器行业的模拟电路，科创板上市企业数量却达到惊人的22家，其中有13家模拟芯片设计企业涉及电源管理芯片业务。2019年-2022年7月22日，每年分别有1家、3家、2家、7家。而且据此前电子发烧友网的不完全统计，近三个月至少有17家电源管理芯片企业IPO获受理，且绝大部分都冲刺的是科创板资本市场。虽然这些企业还未成功上市，但是从企业数量的快速增长来看，已明显透露了电源管理芯片企业上市热潮的讯息。

毋庸置疑，在半导体子行业中，电源管理芯片企业已成为科创板资本市场的“宠儿”。为什么电源管理芯片企业能脱颖而出，成为科创板上市企业数量最多的子行业呢？

科创板上市条件中，对企业近一年或近两年的市值、营业收入、净利润、研发投入有相对严格的要求，比如近三年研发占比15%以上，或近两年的净利润要保持正数，或市值低于10亿元下营收收入不能低于1亿元等等。如果企业不满足上交所提出的这些要求，是无法成功上市的。

我们来看一下，科创板开市这三年，全球及国内的电源管理芯片市场规模增长情况。根据调研机构Frost&Sullivan的数据显示，2019年-2021E全球电源管理芯片市场规模分别为289亿美元、329亿美元、368亿美元，同比增长速度分别为15.8%、13.6%、12.0%，年均复合增长率为6.70%。


而同期我国电源管理芯片的市场规模分别为107亿美元、108亿美元、132亿美元，增长速度分别为8.5%、10.1%、11.8%，年均复合增长率为11.07%。全球电源管理芯片市场规模增速呈下降趋势，而我国虽然呈现增速持续扩大的加速趋势，且我国高于全球年均复合增长速度。

电源管理芯片作为电子设备电能供应的心脏，下游应用场景广泛，未来几年随着快充电源、新能源汽车、智能家居、可穿戴设备等新兴行业的发展，我国的电源管理芯片市场规模有望进入快速增长阶段。

近三年电源管理芯片价格有明显的提升，特别是2021年。2021年电源管理芯片陷入缺货涨价热潮，PMIC年涨幅近10%，交期拉长高达52周。国内的电源管理芯片企业受益行业高景气度，业绩规模实现快速增长，盈利能力也得到快速提升。从企业的电源管理芯片业务毛利率提升的幅度就很好佐证了这一点。以必易微为例，近三年电源管理芯片的毛利率呈持续提升的趋势，2021年毛利率相较于2020年提升了16.64个百分点；同样晶丰明源的电源管理芯片毛利率也出现了大幅增长，上调了22.48个百分点。2021年8家实现营业收入翻倍增长的模拟芯片设计企业中，有6家是电源管理芯片企业。

由此可见，在下游应用领域持续增长的需求下，我国的电源管理芯片企业受益，营收规模和净利润相比其他半导体子行业增长快速。所以在财务指标上，科创板达标的电源管理芯片可能更多。

在研发方面，英集芯研发费用率45.09%，成为科创板上市中研发费用率最高的电源管理芯片企业。此外，希荻微的研发费用率也超过30%。2021年大部分的电源管理芯片企业研发费用率在7%~20%之间，能满足科创板上市对研发投入的基本要求。

在市值方面，思瑞浦以287.84亿成为科创板上市总市值最高的电源管理芯片企业。除此之外，艾为电子、希荻微、英集芯的市值也超过100亿。

电源管理芯片成为IC企业拓展业务的热门板块

现在仍有不少未涉及电源管理芯片设计的企业看好未来的电源管理芯片市场，在对现有芯片产品进行升级优化外，也在往电源管理芯片方向积极拓展。

例如，先前一直做信号调理ASIC芯片、集成式传感器芯片、数字隔离芯片、接口芯片、驱动芯片、采样芯片产品的纳芯微最近一两年也开始进入到电源管理芯片领域。纳芯微董秘超尚此前在采访中回应，他表示，“企业在电源管理方向新成立了产品线，围绕车灯LED驱动、车规LDO等电源管理产品进行布局，预计今年内就会有代表性的产品向外界发布，并进行验证测试。”

虽然在我国的电源管理芯片市场上，海外大厂仍然占据80%以上的市场份额。但是国际大厂对高端应用领域偏重，比如汽车电子用的电源管理芯片，而我国厂商在中低端应用领域有更多机会。汽车电子确实是未来电源管理芯片市场增长的新动力，但目前电源管理芯片出货量最多的仍然是中低端应用领域。随着海外中低端的电源管理芯片产能逐渐向中国大陆转移，国内上市的电源管理芯片有望在资本市场融资扩产后，进一步占据更大的市场份额。目前在电源管理芯片的LED照明驱动细分领域，我国厂商已经突出重围，成为全球LED照明驱动市场的主导者。



小结：

通过上述对科创板上市的IC设计企业梳理，显而易见的是我国电源管理芯片企业上市热情高涨。近三年国内电源管理芯片企业营收规模增长快速，产品在产能紧缺下也多次涨价，毛利率大幅提升，研发保持持续高投入。

未来新能源汽车、智能家居、移动电源、快充行业的发展，会释放更大一波电源管理芯片需求，电源管理芯片市场将进入快速增长阶段。国产电源管理芯片企业目前在中低端应用领域的出货量在快速上升，占据的市场份额逐年扩大，未来有望在中低端细分领域占据主导地位。而且不少深耕电源管理芯片领域企业，也同步开始布局汽车电子等高端应用领域，建设新产品线，为未来打造新的业绩增长点，以应对未来消费电子领域见顶后带来的下滑影响。