百度的股价究竟靠什么在支撑?

在2020年农历新年即将到来之际，一直被低估的百度终于扬眉吐气了。据美股研究社2月10日消息显示，美国东部时间2月9日，百度股价继续走高，盘中一度触及304.24美元，最高涨幅约10%，创下历史新高。截止收盘时，百度股价为295.04美元每股，涨6.67%。这是市值首次突破千亿美元的时刻，同时也是百度股价连续第7个交易日上涨。

有人说，能够赶在春节前突破千亿市值，这意味着在新的一年，百度未来市值绝对不止于千亿。虽然这种观点有些迷信。但从百度近期股价持续大涨背后深究其原因我们发现，资本市场对于百度的估值逻辑已经发生翻天覆地的变化。

越来越多机构上调对百度评级的背后，看似是因为造车概念，但本质是百度AI商业化成果开始呈现在大家面前后，伴随着各大产业的进步发展，华尔街的机构们看到了AI商业化广阔前景，百度的真实价值被逐渐发现。

这样一来你就会发现，未来百度市值不止于千亿市值并不是不可能。那么，如果说未来百度的市值还能更高，那百度的股价究竟靠什么在支撑呢？技术，便是百度各大新旧业务中的灵魂。

百度的估值逻辑在变化

由于此前百度市值一直被低估，关于百度估值逻辑的话题持续都保持火热。在过去，之所以百度市值不高，主要是华尔街仅对百度核心业务里能产生利润的部分给予估值，他们不仅没有对百度的多元化新业务给予合理的估值，甚至还要对于百度因持续投入技术影响到利润的行为横眉冷眼，以至于百度的股价一直不符合巨头的身份。

但在智能经济时代逐步到来之后，尤其是在2020年国内企业加速数字化转型，AI产业化明显提升后，数字化、智能化成为未来制造业提质增效的重要手段，这也让百度投入多年的AI开始加速商业化，影响到了外界和华尔街对于百度的估值逻辑。

联盟信托英国股票负责人Hugh Sergeant认为，过去百度在视频、人工智能和自动驾驶等领域的投入，暂时压低了百度的盈利能力，但现在情况已不同，从发展前景来看，未来随着自动驾驶等AI新业务加速落地，百度的盈利能力将不断提高，其股价和市值的增长空间还很广阔。

跟联盟信托一样看好百度的机构还有很多。已经有至少32家机构给予其“买入”评级。据统计，三季度以来，为AI业务单独估值的券商数量亦明显增加，为Apollo单独估值的券商从5家上升到14家。而就在2月9日，华兴资本和国际知名投行瑞穗纷纷释放了看好百度的信号。

旧生态均受益 AI百度的作用正迎来巨变

短短几个月时间，百度就顺利站到了千亿美元市值的位置上。究其根源，实际上最核心的就是百度AI的商业化成果显现，百度基于AI基础的长期价值布局成效显著。

从美股研究社的观察情况来看，在眼下，百度拥有稳健的基本盘与充裕的现金流；智能云、智能驾驶等领域都开始逐步进入收获期。这两大新旧生态体系之所以能够影响华尔街的估值逻辑，核心是AI已经作为百度这艘巨轮里的核心动能，AI在百度生态中已经无处不在。

在2020年，百度 AI 通过搜索、地图、输入法、小度、Apollo 等产品和平台服务大众，让生活更简单、更便捷，这实际上也夯实了百度核心业务的营收造血能力，是百度之所以能够拥有一个稳健基本盘的重中之重。

举个例子，基于自然语言处理、知识图谱、语音、视觉、深度学习等 AI 技术能力，百度搜索持续智能化。作为百度核心的营收业务，今天的百度搜索到处都充满了技术的力量，今天的百度搜索和几年前的搜索体验一定是截然不同的。正是基于AI技术在搜索领域的应用和突破，才助力百度顺应用户需求和市场发展趋势继续在搜索市场站稳了跟脚。

而同样的情况也发生在百度地图、百度输入法身上。

2020年，百度地图坚守“新一代人工智能地图”的 AI 优势和创新能力，升级出行服务，上线熟路导航模式、车道级导航功能、AI 室内通和红绿灯倒计时等，已成为国民信赖的权威出行平台。

在输入法版块，由于百度输入法多项 AI 功能取得重大行业突破，其中语音输入能力持续突破，并成为业内首个日均语音请求量破10亿次大关的输入法产品，语音识别准确率达98.6%，同时实现离线中英自由说升级突破，百度输入法市场份额与月活跃用户量增势迅猛，目前月活突破6亿。

而在新业务上，百度AI的商业价值也逐步挖掘出来。据百度2020年Q3季度财报数据显示，百度三季度营收282亿元人民币，净利润137亿元，营收和利润均超出华尔街预期。其中得益于智能云业务收入攀升，百度核心非在线广告收入29亿元，同比增长14%。

2020年，百度智能云已经成为新基建大潮中加速 AI 工业化大生产的关键力量。百度智能云拥有中国最领先的 AI 开放平台，日调用量突破1万亿。与去年相比，使用百度 AI Cloud 的活跃客户增长了65%。在 IDC 中国 AI 云服务市场厂商评估中，百度智能云连续三次排名第一。

不夸张地说，百度智能云已经成为了百度新的增长曲线。对此，雪球大V陈达美股投资就表示百度智能云在未来有四个溢价点：1. AI公有云市场份额第一；2. 工业质检市场份额第一；3. 视频云市场份额第三；4. 金融云市场份额第四。（数据皆出自国际数据公司IDC的报告。）在市场竞争力层面，百度智能云明显高于金山云。

与此同时，2020年小度助手和小度智能硬件产品成绩也很亮眼。今年3月，小度助手语音交互次数达到65亿次，是去年同期的近3倍；小度第一方设备语音交互次数达到33亿次，是去年同期的近5倍。截至9月，小度助手技能商店提供4300个技能，开发者数量超过45000人，使用场景也从家庭、酒店、汽车拓展到移动场景等。硬件方面，国际权威调研机构 Canalys 数据显示，2020年上半年小度智能音箱全品类出货量位居国内第一；前三季度，小度智能屏出货量稳居全球第一。618和双十一期间，小度均斩获全平台智能音箱品类销售额冠军，全平台智能屏品类销量&销售额双冠王。

同时，智能车联产品 Apollo 小度车载已进入上百万辆智能汽车，每天为1500+万用户提供导航服务，2020年，百度先后在长沙、沧州、北京开放 Apollo Go 自动驾驶出行服务。作为目前国内拿到自动驾驶牌照最多的企业，百度已经在多个城市复制过去的成功模式和经验，打造出国内最大的自动驾驶生态，是目前将自动驾驶和车路协同应用测试和应用最好的企业。对此，美国投研公司Zacks认为，长期来看，其想象空间巨大。百度将成为2021年最具投资潜力的5支自动驾驶股票之一。

因此，从百度的新旧业务生态来看，AI让成熟生态拥有了更加强劲的生命力，让新生态拥有了加速商业化和市场竞争力，进而给百度贡献规模化营收和利润的底气。长期坚持AI投入的百度，正因为AI的存在迎来巨变。

坚持长期主义坚持信仰技术 千亿市值还真可能只是起点

从结果上来看，2020年是百度打赢了一场翻身仗的关键年份。长期以来，前沿技术作为一种高风险投入的物种，是很难在资本市场取得立竿见影的效果，需要行业、政府、市场持续的支持才能拨开云雾见青天。

2月9日市值突破千亿，可谓是百度开始迎接美好生活的开始。一向拥有长期坚持技术信仰的百度，也再一次向外界展示了长期主义的价值所在。

不管是百度的核心在线广告，还是包括智能云在内的核心非在线广告收入，其未来的增长也离不开百度持续对研发的投入。作为最早布局人工智能的互联网企业，百度每年的研发投入占比营收长期都在15%以上，这其中大部分都投入到了AI相关领域。

如果说以前外界对于百度死磕技术的战略无法理解，那当一系列AI的成绩单摆在面前你就会发现，看待一家科技公司，研发投入始终是一个关键点。

千亿美元市值并不低，但相较于腾讯、阿里、谷歌、微软等企业的市值而言，百度确实还有更长的路需要走。很多人好奇未来百度的股价上升空间能有多大？这取决于投资者对一家公司的价值判断。

比如说量子计算这个更为前沿的科学技术领域，从成立量子计算研究所到参加国际盛会被誉为世界量子计算巨头，百度在量子技术的技术储备、人才培养以及生态建设的成绩已经不容小觑。基于此，在知名投资咨询公司Investor place评选出的全球未来十年值得买入的七大量子计算股票中；权威投研机构Zacks也在2020年12月发研报指出，百度与微软、Alphabet 等顶级科技巨头将成为2021年最热门的四大量子计算股票。在未来，量子计算必然会是投资人认可百度的关键理由。正是看好百度量子计算的发展，多家机构已经给予百度股票强烈买入评级。

日前百度在夯实移动生态和AI业务上的实力和价值已经得到证明，不管是量子计算也好，还是智能云、Apollo，有AI和技术赋能的百度，正迎来前所未有的好时候。

业内人士表示，基于百度的硬核科技能力，它在未来大概率会成为类似微软、特斯拉这种深度介入万亿级产业的生态创新巨头公司。

可以预见的是，坚守长期主义的百度已经向星辰大海奔赴而去。伴随着越来越多的研发人才和研发投入，千亿估值对百度来说只是一个起点，百度的市值攀升之路，或才刚刚开始。
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