无人驾驶板块拉升 四维图新涨停

今日，无人驾驶板块大涨，四维图新直线拉升封板，浙江世宝、启明信息、路畅科技、中科创达等跟涨。自去年四季度以来，四维图新的股价就持续窄幅震荡，今日涨停反包近一周跌幅。

四维图新是中国第一、全球前五大导航电子地图厂商，多年来持续深耕电子导航，在车载导航领域市占率约40%，稳居行业首位。当前公司业务涵盖导航、车联网、汽车电子芯片、自动驾驶和位置大数据服务等五大块业务。

当前，公司前两大股东中国四维（隶属航天集团）和腾讯，分别持股9.96%和8.76%，股东的国资背景有利于公司获得资质牌照、参与行业标准制定，而腾讯的互联网基因则为公司提供流量与资本助力。

在地图领域，公司有着强大数据库，亦是公司的护城河。地图数据库建设周期长，投入资金大，而且需要大量依赖地图制作企业长期积累；同时，绘制地图需要获取地理信息，而地理信息属于国家保密范畴，需要获得国家相关资质。在这个方面，四维是国内深耕地图领域最早，是由国家测绘局于1992年创建的唯一专业从事测绘的国家级公司，是国内最高进入导航领域的企业，对比于国内竞争对手，累积的资源数据优势和技术优势更强。

此外，导航电子地图开发具有明显的规模效应，在其他条件相同的情况下，先入企业往往具有先发优势，周期越长，盈利能力高。随着高精度地图的完成、绘制和覆盖，四维图新的整体盈利能力也将逐渐提升。

近年来智能驾驶的进程在国内提速，L3 自动驾驶时代即将到来，高精度地图将成为未来智能汽车的必需品。公司主推的ADAS 地图及高精度地图产品，目前已收获特斯拉、宝马、奔驰等车企的ADAS 地图订单，并在2019 年和宝马签下国内第一笔L3 级别高精度地图订单。

据预测，L3 车型有望于2021 年左右陆续进入市场，因此公司的高级辅助驾驶及自动驾驶业务收入也有望籍此实现收入和商业模式的飞跃。

当前，公司传统导航业务龙头地位稳固，增长依旧稳健，当前市占率达到40%，客户覆盖宝马、奔驰、戴姆勒、三菱等一线车企。

同时，公司的汽车芯片新产品即将放量，收入有望反弹。公司2017 年收购国产汽车芯片头部厂商杰发科技，主导国内IVI 芯片市场，同时于近两年积极拓展产品版图。2020 年公司MCU 芯片计划在前装市场上量，同时于2019 年推出的首款TPMS 芯片打破垄断，初步进行进口替代。

如今，公司在汽车电子芯片产品如今已覆盖汽车半导体领域的微控制器MCU、功率半导体（AMP车载功率芯片）、传感器（TPMS胎压监测芯片）以及车载信息娱乐等四大细分领域。截至2020年6月，公司芯片累计出货量达6000万颗，员工人数超300人，其中研发人员占比超80%。未来五年，四维图新ADAS芯片等多款新产品或将陆续投入市场，逐步打开我国汽车自主芯片行业的发展局面，扭转汽车芯片收入的下滑趋势。

此外，公司车联网行业也将步入推广期，探索数据变现新渠道。

不过，当前公司的短期业绩承压，年度业绩由盈转亏。

近日发布的2020年业绩预告显示，四维图新报告期内归母净利润亏损23，686万元–33，838万元，上年同期盈利33，918万元，同比由盈转亏。公司表示，报告期内，受经济下行、疫情等因素影响，乘用车销量相对2019年同比负增长，公司地图及编译业务销售收入减少。汽车电子芯片需求增长高于预期，但受到全球疫情蔓延的影响，芯片产业供应链吃紧，汽车芯片产能受限，导致汽车电子芯片收入较上年同期下降。

因此，虽然国内无人驾驶汽车市场仍处于起步阶段，但有望成为最大的无人驾驶市场。中长期来看，随着智能驾驶系统风口的到来以及智能汽车渗透率的快速提升，四维图形在高精度定位、车联网等领域都有望迎来新的发展机遇。

但短期来看，公司业绩的承压和L3级别自动驾驶的相关业务普及问题仍有较大不确定性，同时，自2014年5月至今，公司一直属于无控股股东、无实际控制人状态，对公司来说亦是一个风险因素，因此投资者在选择时仍应谨慎，注意投资风险。

责任编辑：PSY