TWS、5G需求 驱动石英晶振量价齐升

一、石英晶振：较广泛应用的时间和频率元件

石英晶振是石英晶体元器件领域核心产品，核心功能是高精度频率源，被广泛地应用于消费类电子产品、通信设备、移动终端、网络设备和汽车等领域，是电子工业的基础元器件。从行业规模看，根据CS&A数据，全球石英元件（谐振器、振荡器等）市场规模约30亿美元左右，整体市场规模保持相对稳定。

二、高端产品需求旺盛

TWS、5G、IOT等下游高景气，小型化、高频、温度补偿等高端产品需求旺盛，石英晶振下游应用领域为电子类产品，需求增长主要靠电子类产品整体的增长。从结构性角度，下游应用领域中5G基站、5G终端、TWS耳机、IoT（Wifi、蓝牙、NB-Iot等）、车载（车内通信、ETC、TPMS等）等新兴应用高景气度，出货量同比增速较高。新兴需求驱动产品升级，高频类、小型化、温度补偿类（TCXO、热敏型等）等高端晶振产品需求旺盛。

三、行业盈利能力处于上升通道

类似于MLCC行业，石英晶振供给端日本公司（爱普生、日本电波、京瓷等）行业份额50-60%，在整体产能特别是中高端产品领域具备产能主导能力，在18-19年行业需求低迷周期中，行业中小产能逐步退出，我们判断行业竞争结构得到进一步优化。

行业代表性公司台湾晶振龙头晶技2019Q2以来连续两个季度营收恢复同比正增长，同期单季毛利率连续两个季度环比及同比提升。

四、高端产品加速进口替代

晶振是核心基础元件，高端领域内地公司份额较低，我们判断在中美贸易摩擦背景下，内地供应链上下游将一体化推动高端产品进口替代，建议关注内地目前处于行业知名地位的泰晶科技和惠伦晶体，泰晶科技是国内晶振行业知名企业，产品已通过高通、海思、联发科、恒炫、晶晨半导体等国内外大客户认证或出货，公司在产能规模、技术工艺、客户资源、自产能力、产能扩张潜力方面优势突出，有望受益显著。