以太坊代币ETH长期价值的四个关键问题分析

在新发布的一份有关以太坊当前状态与未来的详尽报告中，数字资产研究公司Delphi Digital分析了关于以太坊代币ETH长期价值的四个关键问题。Delphi Digital所列问题并非详尽无遗，也未暗示该加密资产网络将失败（报告中还指出，短期内以太坊表现可能会优于比特币）。但这部分报告的主题在于，以太坊去中心化应用的成功不一定会为ETH持有者带来利润。

报告中指出：“假设项目发展路线图按照计划实施并实现了广泛采用，那么理论上来讲，在ETH价格长期没有上涨的情况下，以太坊网络也可以取得成功。”

报告中所述四个关键领域包括：竞争、作为价值存储的可行性、高速度以及权益证明（PoS）的安全性

1.竞争

有关以太长期价值主张的首个问题就是面临着来自其他网络的竞争。报告中将其竞争对手分为三类：已上线的其他区块链、近期即将启动的“下一代”协议、以太坊的分叉版本（例如以太坊经典），以及亚马逊AWS服务等中心化解决方案。

报告指出：“至少要到2021年扩容解决方案才会在以太坊网络上完全实施。预计在此之前将出现新的具有可扩展性的竞争对手。新协议是否会具有后发优势？”

值得注意的是，通常都认为以太坊较比特币更加具有后发优势。但比特币作为智能合约平台的可用性时常被低估，或者未被注意。而实际上，报告中也将比特币与闪电网络包括在以太坊的“未来竞争”中。

就区块链领域中首个主要图灵完备协议相关的问题而言，报告指出，“如果今天以太坊能够重新启动，那么与其初始设计相比必然会有很大不同，从某种意义上说，这也是Serenity试图去完成的。以太坊的竞争对手，尤其是那些即将上线的新协议，已经从以太坊的错误中吸取了教训，并对技术重新设计来避免同样的问题。”

而问题在于，其他项目的启动和扩展速度要比以太坊快的多，这就会促使开发人员离开以太坊，转投这些新网络。

报告补充表示，先发有弊亦有利，就价值存储这一用途而言，比特币就具有关键优势。

报告中写道：“考虑到构架在以太坊及相关基础设施之上的当前生态系统的网络效应，以及作为品牌方面的心理标准，以太坊可以在这种情况下受益。”

2.价值存储评判

报告中有关以太长期价值主张的下一个问题基本上就是近五年来围绕山寨币存在的批评，即Appcoins是所谓万金油的问题。

Delphi Digital的报告对这一论点总结如下：

“从理论上讲，未来，价值将会归于占据主导地位的‘价值存储’加密货币中。这就意味着，即使以太坊网络得到了高度利用，参与者会在必要时使用ETH，但随后便会立即清仓，将其财富存储在主要价值存储货币中。

该报告还对以太坊网络是否具有成为良好价值存储所需的内在特征提出了质疑，并分析了其不断变化的货币政策的影响。

就以太作为价值存储的实用性而言，报告中引用了Tetras Capital的一份报告中所作评论。评论指出，以太坊过于关注功能特征，忽略了以太作为一种价值存储代币的实用性。

Tetras Capital报告指出：“所有加密资产SoV需求很有可能都将集中到一个加密资产中。我们认为，很有可能是比特币，或一种从一开始就优先考虑SoV特性的与比特币十分相似的数字资产（未来数字资产或已经存在的数字资产）。”

Delphi Digital在报告中表达了对此主题的观点指出，“最终，我们同意比特币从长远来看具有更强的被视为SoV的特性，但是，我们相信以太坊可以做出一些改变更好地给自己找好这方面的定位。”

3. 高速度降低了价格

报告中提及的另一个关键问题就是速度，这可能是该网络的整体成功，以及以太作为价值存储可能的失败所造成的。

报告指出：“如果交易方程式（MV=PQ）被用于估值目的，由此带来的高速度可能会降低基本价格。”

然而，Delphi Digital补充到，由于在即将到来的Serenity升级中将以太作为一种产生收益的资产，通常使用的速度测量方式在用于以太时是不完美的。总而言之，报告对有关以太的未来价值潜力这一特殊问题并不看好。

4. 权益证明（PoS）安全性

报告中提到的有关以太长期价格潜力的最后一个问题与以太坊从工作量证明（PoW）向权益证明（PoS）的过渡有关。报告对这一未来变化的利弊进行了探讨。

除涵盖了有关权益证明（PoS）的优势与问题，Delphi Digital还就此事提出了自己的看法：

“从PoW向PoS过渡是存在危险的，PoS历史记录太短，无从评估。但是我们认为，这一变化对以太坊来说可能会是个净收益。由于我们已经驳斥了之前关于为什么ETH无法产生价值的论点，那么这对于PoS下网络的安全性是有益的。