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“宽带中国”作为中国的“信息高速公路”，正受到越来越多的关注。
恰逢“两会”召开之际，有分析人士认为，“宽带中国”战略相关议案有望提出，并预计两会之后会有相关政策出台，包括宽带提速方案以及国家层面的支持措施等。
“宽带中国”战略的实施，受影响最大的还是光通信行业。分析人士指出，光通信行业包括光传输设备、光接入网、光通信器件及光纤光缆等诸多子行业，投资者不妨从受益程度有望最大化的“一头一尾”——上游的光电子器件厂商和下游的光纤光缆、物理连接设备厂商入手来寻找投资机会。
“宽带中国”战略有望启动
“一直以来，业界和学术界均呼吁监管高层制定专门的国家宽带战略，以加速推动中国宽带网络基础设施建设的步伐。近日，发改委相关人员透露了决策高层关于国家宽带战略的最新进展，而最新进展也表明国家宽带战略即将进入实质启动阶段。”长江证券分析师陈志坚认为。
此前在2月份的“2012年宽带中国战略服务信息化推进大会”上，工信部相关领导表示，政府将通过宽带战略、宽带专项资金、普遍服务基金、投融资政策等推进信息化宽带发展，争取到2015年末，城市家庭带宽达到20兆以上，农村家庭达到4兆以上，东部发达地区省会城市家庭达到100兆。
某种意义上，“宽带中国”就是中国的“信息高速公路”。而早在1993年，美国政府就宣布实施“信息高速公路计划”，旨在兴建信息时代的高速公路，使人们方便地共享海量信息资源。
公开资料显示，近年来我国宽带用户数发展迅速，2010年底，我国宽带用户规模达到1.2亿户，用户规模居全球第一，家庭普及率达到24.6%的世界平均水平。
但我国的宽带仍然处于“低速宽带”阶段。我国互联网网速平均速率仅1.774M，排名全球第71位，大部分以512K或者2M为主。相比之下，韩国、日本的互联网平均传输速度分别为20.4M、15.8M，分别是世界的第一名和第二名。
民生证券分析师尹沿技认为，宽带战略上升为国家战略后，国家将直接推动和介入宽带建设，国家主体性作用加强，对宽带建设给予政策法规支持，加大财税金融支持。“宽带中国”战略将使我国宽带基础设施薄弱的局面得到根本性转变。
而根据联合国报告分析，在所有通信类别中，宽带网络及其普及率的提升对于一个经济体经济增长的拉动最为明显，其平均普及率每提升10%，可拉动GDP约1.3个百分点的增长。
光通信行业景气度将提升
在国家政策支持及企业的积极行动下，各地势必掀起宽带提速浪潮，分析人士认为，这将带动光纤宽带网络建设的投资，从而利好光通信产业的发展。
“推动国家宽带战略和三网融合仍将是管理层在2012年的核心诉求，因此，宽带市场必然会继续维持高景气度。同时，传输网投资在2012年也将实现高速增长，光通信行业必然会在此双轮驱动中受益。”陈志坚认为。
据了解，“十一五”期间，基础电信企业累计投资1.43万亿，“十二五”期间通信投资预计将达到2万亿的规模，增长了40%。其中，包括移动和固定宽带在内的宽带网络基础设施建设投资将达1.6万亿元，占比80%，而在全部宽带投资中，宽带接入网投资5700 亿元（包括无线接入和光纤接入），占比超过三分之一。
“‘宽带中国’战略与‘宽带上网提速工程’将直接诱发产业链在2012年的又一次活跃，在需求和政策影响下，国家、地方政府和运营商均会加大光通信投资，预期宽带产业链未来全面激活，光通信产业链在2012年将实现需求、业绩上的双丰收效应。”华创证券分析师高利认为。
产业链上下游受益程度高
近年来，中国光通信设备产业一直保持30%~40%的增长速度，已形成较为完整的光通信产业体系，涵盖光纤、光传输设备、光源与探测器件、光电器件等领域，国内市场所需的光通信产品80%以上实现本地化生产。
那么，对投资者而言，该如何从产业链入手来寻找投资机会？
分析人士指出，不妨从产业链的角度入手，从光传输与接入、光器件及光模块、光纤光缆、配套设备四方面入手来寻找投资机会。
尹沿技认为，在光纤接入、三网融合的拉动下，2013年之前光通信的新增市场规模将超过1900亿元。在光电子器件占光传输设备总成本的比例呈现逐渐增大的趋势下，将利好光通信产业链上游的光器件生产企业。此外，由于光纤越接近用户，网络分支则越多越复杂，对连接设备和各种光缆的需求将呈现数倍增长，下游设备企业也就越受益。
总体来看，光电子器件占光传输设备总成本的比例呈现逐渐增大的趋势，早期在15%左右，目前已占25%以上，未来随着光电子器件集成化和智能化的进一步提高，比例有望达到30%以上。其中，光迅科技（002281.SZ）被不少分析人士认为是业内最具价值的投资标的。
从产业链下游看，拥有光纤预制棒、光纤、光缆和海缆线缆完整产业链的亨通光电（600487.SH），以及国内最大的网络接配设备商日海通讯（002313.SZ）有望在较大程度上受益。
此外，产业链上其他龙头公司如中兴通讯（000063.SZ）、烽火通信（600498.SH）、天源迪科（300047.SZ）等也值得关注。getty图
日海通讯：网络连接设备龙头持续受益行业高投入
近日，人大提交代表们审议的《关于2011年国民经济和社会发展计划执行情况与2012年国民经济和社会发展计划草案的报告》，对宽带中国及IPv6给出了更为明确的时间表：2013年前为IPv6网络小规模商用试点阶段；2015年前形成成熟的商业模式和技术演进路线，开展IPv6网络大规模部署和商用。
分析人士认为，作为国内最大的通信网络物理连接设备供应商，日海通讯（002313.SZ）有望从中显著获益。
日海通讯专注于为国内外运营商、电信设备商、网络集成商提供一流的通信网络连接、分配及保护的产品和整体解决方案，公司产品包括光纤光缆管理设备（ODF）、市话宽频总配线架（MDF）、数字配线架（DDF）、综合布线系统、室内外通信机柜、电源分配系统设备、移动网络基础设施（机房、铁塔、天馈线及基站附件等），在FTTX建设的ODN解决方案和移动基站建设的塔房一体化解决方案上具有领先优势。
公司近日发布的2011年业绩快报显示，报告期内实现营业收入13.33亿元，较上年增长47.87%；实现营业利润1.65亿元，同比增长46.72%；归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，较上年同比增长44.35%。
这一业绩超出了分析师的普遍预期。分析人士同时认为，2012年公司的业绩还是颇具看点。
金元证券分析师邱虹天在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示，2012年公司主要的业绩看点还在传统的国内宽带建设方面。“公司已于去年入围中国电信（微博）A类供应商，各省公司今年初将开始招标，预计公司的整体市场份额能达到10%~12%，比去年有所提升，将为公司贡献业绩1亿元左右。”
资料显示，公司年内还将增加新的产能，子公司佛山日海易能光电公司二季度将小批量出货，公司武汉产业基地也将于2012年下半年形成实质产能贡献，ODN业务仍将实现快速增长。
从运营商方面看，中国电信、中国联通（微博）、中国移动（微博）今年内都将投入超过100亿元建设云计算数据中心，其他大型企业也有大量的IDC建设需求。邱虹天认为，公司的产品和综合布线业务将迎来大发展的机遇。
招商证券分析师张良勇认为，三大运营商的云计算中心建设具体到IDC机柜、装配模块和线缆在内的投资规划将达30亿元，随着IDC配套产品的国产化，公司将直接受益。
邱虹天更表示，宽带中国概念的推进对公司是一个持续性的利好，“以北京市近日提出的宽带加速为例，并非一朝一夕能全部覆盖，如果扩展到其他城市或者全国，更是一个长期的过程。”
长江证券分析师陈志坚认为，工程服务业务毛利率水平高于公司ODN业务，有利于平抑公司ODN产品价格下滑对公司盈利带来的负面影响。虽然ODN在2012年仍将是公司实现成长的最主要驱动力，但工程服务业务将在未来成为公司增长的重要驱动力。
3月9日，公司股价报收43.40元，动态市盈率31.57倍。邱虹天表示，以目前市价介入该公司是个合适的选择，“但如果股价在40元以下，风险就更小。”
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ODN，Optical Distribution Node，即光分配节点，是基于PON（无源光网络）设备的FTTH光缆网络。其作用是为OLT（光线路终端）和ONU（光网络单元）之间提供光传输通道。从功能上分，ODN从局端到用户端可分为馈线光缆子系统、配线光缆子系统、入户线光缆子系统和光纤终端子系统四个部分。
天源迪科：各领域子公司势头良好业绩稳增可期
林建荣
作为一家以电信、公安应用软件产品的开发、生产和销售，计算机软、硬件系统集成，技术支持与服务为主营业务的信息技术企业，天源迪科（300047.SZ）在下一代互联网方面的优势将逐渐体现。
一位不愿透露姓名的分析师指出，下一代互联网的政策利好要分阶段看。“第一阶段的资金主要投入在IP网络的改造上，公司所处领域是IT集成网，即营运商的后台支撑，所以受益并不明显。”华泰证券分析师刘英则认为，从长期来看，天源迪科将受到下一代互联网政策的利好影响。
公司日前发布的2011年业绩快报显示，报告期内实现营业收入4.17亿元，较上年同期增长68.56%；利润总额1.01亿元，较上年同期增长42.82%；归属于母公司股东净利润0.81亿元，较上年同期增长30.94%。基本符合市场预期。
快报显示，公司的利润增长主要来源于毛利率较高的软件与技术服务业务，同比增长42.10%；系统集成业务虽然年涨幅262.95%，但由于毛利率较低，对公司净利润的影响较小。
分析人士认为，公司2012年业绩看点主要还在于传统的软件与技术服务业务，公司与电信和联通的合作将是业绩大头。电信方面还是平稳增长；联通方面，由于业务支持系统BSS 4.2版本的上线，有望给公司带来新的业绩突破。
上述分析师认为，天源迪科的产能不存在问题，公司主营业务偏技术性，对高级工程师的依赖程度较高，对生产线的依赖有限，不存在产能瓶颈。
招商证券分析师张良勇在研报中指出，公司通过收购进入公安、广电、金融保险等领域，且各个子公司发展势头良好，将有助于公司实现从传统支撑类业务向运营类业务转型。子公司易杰、易星、金华威公司业务各具特色，将在未来几年为公司的收入和利润带来贡献。
此外，2011年年底，公司通过了股权激励计划草案修订案，向激励对象授予520万份股票期权，占公司总股本的3.31%，行权价格为13.72元。主要行权条件为2011~2013年相对于2010年的净利润增长率分别不低于25%、57%、96%，净资产收益率不低于7.5%、8.8%、10.2%。
这意味着2011~2013年间公司净利润的复合增长率要达到25.15%的水平，高于公司过去3年的复合增速，分析人士认为，这有利于公司业绩增长和人员的激励。华宝证券分析师吴炳华认为，此次股权激励计划对公司具有更多的正面影响。“假设全部激励对象在各行权期内全部行权，股权激励计划在限制性股票授予日当年、第二年和第三年分别产生管理费用为998.04万元、617.83万元和285.15万元，大约会使净利润减少5%~10%。对公司的经营业绩影响较为有限，因此不会影响公司未来三年的稳健发展。”
3月9日，天源迪科报收13.91元，动态市盈率34.03倍。
附表申万通信传输设备板块主要上市公司一览
资料来源：Wind资讯
证券 最新价 市盈率 2011年
简称 （元） （TTM） 净利润变
动幅度（%）
中兴通讯 17.25 20.07 —
中天科技 19.78 21.97 —
亨通光电 23.33 22.28 —
新海宜 11.77 22.74 31.29
通鼎光电 14.28 24.00 11.09
大富科技 16.03 25.82 -20.79
日海通讯 43.4 29.84 44.35
烽火通信 28.01 31.32 —
武汉凡谷 9.06 31.33 -24.66
光迅科技 29.92 36.85 2.44
初灵信息 32.97 37.79 6.8
海格通信 26.93 38.41 -3.32
亿通科技 20.92 39.10 -21.08
梅泰诺 14.11 46.64 7.83
金信诺 14.77 48.65 -41.72
盛路通信 12.59 136.97 -72.29
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