火力发电是否已至“终局”?

近日，大唐发电一则控股子公司破产公告，引发业界议论：火力发电是否已至“终局”？

依据公告，大唐发电旗下子公司甘肃大唐国际连城发电有限责任公司收到当地法院裁定书，该公司以其无力支付到期款项（约人民币 1644.34万元）为由，向当地法院申请破产清算。

就在去年12月，同样是大唐发电旗下的子公司——大唐保定华源热电有限责任公司申请破产清算。半年左右时间连续两家火电企业进入破产程序，让业界生出一丝“寒意”。

2016年以来，煤电的去产能从未停止，加上近年来突飞猛进的新能源装机量，以及水电、核电的效率提升，火电企业的市场正在被挤压；加上火电公司筹建时的高杠杆，导致目前许多企业面临高负债率状况，火电企业压力陡增。

一位业内人士表示，对火电行业未来的发展有些“担忧”。政策层面上看，煤电去产能的大方向依然会继续保持，淘汰落后产能、严控新增产能的局面不会有太大改变；新能源行业在新政策的加持下，平价上网已经指日可待，火电面对的市场压力将会越来越大。

不过，他也认为，目前破产的两家企业还是自身经营出现问题，属于极端“个例”。“随着今年煤炭保持宽松供应，价格也会有所降低，成本端的压力将会减小不少，”他说，“中国是一个富煤国家，未来一段时间内，火电还将会做出重要的贡献。”

破产各有原因

依据公告，大唐发电旗下两家破产的子公司，破产原因不尽相同：一家是因为经营不善导致资不抵债，一家是因为去产能。

甘肃大唐国际连城发电有限责任公司注册资本2.7亿元，截至2019年5月31日，该公司资产总额约5.94亿元，负债总额约17.73亿元，资产负债率约 298.5%，2019 累计净利润约-0.92亿元。

值得一提的是，该公司前身连城电厂，是甘肃省“六五”期间建成的第一个大型坑口电厂，1976年始建，距今已经有超过40年的历史。

众所周知，甘肃省作为中国风电、光伏装机容量最大的省份之一，此前连年因“弃风弃光率”高企知名。而2018年该省弃风弃光率出现同比10%的下降，可以推测，在用电量没有明显快速上升的情况下，新能源发电对火电的挤压起到了推波助澜的作用。

华源热电成立于2000年 8 月，注册资本 2.3亿元，截至2018年11月30日，华源热电资产总额约3.67亿元，负债总额7.0亿元，资产负债率约191.12%，营业收入约3.21亿元，净利润约-0.88亿元。

依据公告，该公司申请破产的原因，是公司两台125MW机组被列入火电去产能计划，按照去产能的工作要求，两台机组已于2018年9月关停，并对主要设施进行了拆除，后续已经没有持续取得经营收入的能力。

而在这两家公司背后，大唐发电2018年年报表现并不差。作为中国五大发电集团之一的大唐集团电力资产的上市平台，其业务板块以火电为绝对主力，占总装机容量的80.1%。

经营业绩方面，得益于售电量提升以及电价上涨，2018年全年营业收入933.9亿元，同比增长10.9%；因去年合并自产部分盈利能力欠佳，加上煤炭始终高位运行，净利润12.35亿元，同比下降17.35%。

今年一季度，大唐发电实现营收266.7亿元，同比降低1.03%；归属母公司净利润4.3亿元，同比增加11.14%，在同期发电量减少4.89%的情况下实现了利润增长。

实际上，统计包括大唐发电在内今年A股主要29家公司的业绩不难发现，2018年全行业均实现了不同程度的业绩回暖。

也是因此，得出火电企业已经不行了的结论，还有待商榷。

市场环境严峻

观察火电企业未来的市场环境，需要看供给侧和需求侧两个方面。

供给侧上看，动力煤现货价格在年初矿难事件的影响下出现了一波反弹，从580元/吨提升到640元/吨，但后续走势稳中有降，并没有出现前几年那样的大幅度波动。

截至记者发稿，郑商所动力煤主力合约价格为586.4元/吨，和今年年初价格相比保持平稳。而依据金联创动力煤分析师毕方静提供的数据，相比去年同期均价，今年同等热量的动力煤便宜了20-30元/吨。

“今年港口库存比较多，沿海六大电厂库存始终处于高位，同比去年增加了300万吨左右，”她说，“加上近期榆林方面发布的新煤管票政策，煤炭企业可以按年度而非月度调整生产，今年的整体供应相对宽松，因此价格大概率保持稳中有降。”

加上近期煤炭运费下调，对于发电企业来说，成本上的压力可以大幅度减少。

需求侧方面，因为发电行业是国家经济发展战略中的重点和先行产业，电能又具有生产与消费的双重性，电力发展往往会略超前于经济发展。以2018年为例，全年用电量增速就超过GDP近3个百分点。

同时，按照能源结构转型的要求，包括中国在内的全球各国，均将提升电力在整个能源系统中的比重作为能源转型的重要抓手。未来中国在持续增长的过程中，电力作为能源供给的主力军地位还会继续增强。

但是，随着新能源装机容量的不断上升，火力发电在中国能源供给格局中的地位将会逐步减弱。这个趋势已经开始出现。

依据国家统计局数据，今年1至5月，全国发电量同比增长3.3%，增速较去年同期回落5.2个百分点。其中，5月火电发电量降幅扩大，同比下降4.9%，降幅比上月扩大4.7个百分点。

火电下降的原因，一方面是季节性水电输出超乎预料，另一方面就是来自新能源的挤压。而在上个月国家能源局出台明确的可再生能源消纳政策之后，增加了对火电的替代。

同时，随着未来对高耗能行业的环保限产要求愈发严格，这些火电需求高的行业，用电需求将会出现波动。下游需求的不振，将会是火电企业未来面临的关键问题。