中美关系如何影响半导体?来看看芯片巨头怎么说

作为第三方研究的替代品，某些大型半导体公司可以提供更广泛的技术行业的重要信息来源。这一点尤其重要，因为中美之间的紧张关系已经升级。上周日，特朗普总统在推特上表示，将对价值2000亿美元的中国商品加征关税，“不久之后”还可能再加征3250亿美元。这条推特在上周引发了科技股抛售，因为投资者对全球经济增长的不确定性大大增加。

其中两家公司是德州仪器和Microchip，它们在全球拥有庞大、广泛的产品和客户基础。幸运的是，Microchip在宣布上调关税几天后就发布了季度财报和分析师电话会议。

以下是Microchip管理层对贸易战升级以及它对需求的可能影响的看法。

Sanghi 对自己的预测充满信心

首先，Sanghi对自己对行业需求的看法相当有信心，他指出，去年夏天的预测就是证据。Microchip是最早预测行业放缓的公司之一，原因是大约一年前开始的贸易紧张加剧。Sanghi表示：“我们为去年9月当季所提供的指引，反映出我们对商业环境的谨慎，但事后看来，该指引是准确的，是过去几个季度行业整体疲软的一个预兆。”

但他现在不确定

Sanghi还坚持自己的观点，称截至3月的季度是经济周期的最低点。不过，在半导体投资者庆祝之前，他也没有具体说明复苏将是哪种形式。“我们说过，上个季度我们不知道复苏是V型、U型，还是L型，这在一定程度上取决于贸易谈判的结果。为此，我们没有在贸易方面达成协议。”

由于对需求复苏的希望，自今年初以来，许多芯片股出现了强劲复苏。然而，正如Sanghi所说，复苏的时间和规模仍然非常不确定，最近贸易谈判的恶化可能会使复苏的形状变得更加平缓。

为什么贸易战的不确定性对半导体的影响如此之大

人们可能会想，为什么贸易战的不确定性（甚至可能比决定性的负面结果更严重）对半导体需求的影响如此之大。在电话会议中，Sanghi给出了全面的回答：

世界经济在很大程度上依赖于人们对未来的预测。从电子商店到杂货店再到家具店，每家制造商都根据预测生产大量产品。你走进一家杂货店，里面摆满了食品杂货。你把它放进袋子里，然后回家。如果制造商没有把杂货店的存货放在那里，你就会去杂货店下订单，两天后再回来取货。因此，在不明朗的环境下，当我们的客户因为不知道能否在他们的环境中向最终客户征收25%的关税而无法计算出对他们产品的需求时，他们就不再按照预测进行规划，他们很大程度上希望建立能够协商价格上涨的实打实的订单……因此，在这种环境下，生态系统会压缩库存，从最终客户库存到装载码头、中间枢纽到商店，再到其他地方。这对我们供应芯片的能力产生了负面影响，这些芯片最终会变成零件。你已经看到了其他半导体制造商都经历过的这种现象。

Sanghi接着表示，即使贸易协议破裂，或是贸易协议不太理想（有些关税仍然存在），对芯片需求而言，这可能也比不知道规则更好。

只要有一个最终的解决方案，让人们知道规则是什么，那么制造商就可以适应这些规则，并可以与他们的客户谈判，定下额外的成本，无论关税成本是5%，10%，还是别的数字。只要有一个最终结果，我认为这对公司就是有利的……即使它并不完美，但有了某种确定性，我认为这也比我们正在面对的不确定性要好。

事情看起来好多了

从积极的方面看， Microchip的业务似乎正在好转，至少在贸易战升级之前是这样。Microchip指出，4月份的预订量高于1月份，因此本季度的预订量高于上一季度，这也印证了截至3月份的季度是最低点的说法。Sanghi指出，中国第一季度的刺激措施改善了这一重要市场的活动。

然而，Microchip本季度的营收环比持平，但正负5%的波动幅度很大。Sanghi解释说，芯片公司的指导方针受到了特朗普推特的影响。Piper Jaffray分析师Harsh Kumar问，如果Microchip在总统发布推文前一周公布业绩，是否会给出更好的指引。

Sanghi回答说：“是的，这是一个合理的假设。”