“5G+AI”推动行业革命 我们面临空前的国家战略机遇

“5G+AI”将引领科技立国大时代，曙光已现：在去年政治局集体学习人工智能并将其上升为这一轮科技与产业变革的“头雁”后，美国总统特朗普 2 月 11 日亲自签署并向全美民众发布《维护美国人工智能领导力的行政命令》，开篇即强调美国在人工智能领域的持续领导对于维护美国的经济和国家安全以及未来全球演变至关重要。

昨天日本政府总务省《连接 5G的世界》短视频朋友圈刷屏，展现了“5G+AI”给科技行业所带来前所未有的巨大变革。昨天四维图新公告获得宝马 L3及以上自动驾驶量产地图订单则正式宣告：我们正在加速迎接新时代的到来！

最重要的是，在“5G+AI”这两大全球科技产业制高点上，中国第一次处于全球领导者地位， 我们面临空前的国家战略机遇，科技行业春天已来，TMT春光灿烂。安信 TMT战略看多科技股的 2019年，特此召开投资策略电话会议。

一、安信计算机

作为 A 股人工智能第一团队，我们在 2015 年开始就从芯片、算法、国内、海外等多个维度50 多篇报告全方位推荐人工智能这一战略方向，更组织深入调研了国内几乎所有人工智能明星独角兽企业，国内人工智能已经上升到空前战略高度，近期我们又看到几个重大的产业变化：

1、在 2 月 11 号美国总统特朗普亲自签署，而且是在白宫网站上专门发布了维护美国人工智能领导力的行政命令，而且是向全美的民众发布的。这个报告在开篇就直接强调要维护美国在人工智能领域的持续领导地位，而且还强调人工智能对于维护美国的经济、国家安全未来全球演变中至关重要。这个事情我们认为基本上已经把人工智能上升到国家与国家之间的核心竞争的至关重要的地位。而且大家要注意到发布美国人工智能倡议的背景是，2017 年我们中国已经把人工智能上升到国家战略，提出了“三步走”的方针之后，去年政治局又集体学习了人工智能，并且专门把人工智能定义为这一轮科技与产业变革的头雁。如果大家以前人工智能的战略地位还存疑得话，现在从中美两国来看很明确人工智能已经上升到空前的国家战略高度，这在以往其他科技领域是极为少见的。

2、另外大家比较关注的就是在人工智能和 5G 结合会发生什么样的变化。首先我们去年一直强调去年计算机行业主线云计算，我们也看到无论国内云计算标的都有非常亮眼的表现。那么在国内阿里云包括海外的亚马逊云这种巨头基础设施逐渐成熟之下，大家看到整个数据终端的连接在云端汇聚，更提供了云端算力巨大支持，这其实是人工智能蓬勃发展的基础，而未来 5G 实际会进一步加快终端数据连接与汇聚的趋势。我们可以看到一个很重要的指标， 科大讯飞的智能语音开放云平台，目前云端调用语音开放的次数，每天已经超过了 46 亿次。未来 5G 会进一步加强这一趋势：AI 解决了终端设备的数据交互问题，而 5G 解决了前端设备数据连接和高效实时传输的问题，将会给云端带来前所未有的数据汇集和计算需求，一方面我们重点推荐关注像科大讯飞这类极为稀缺的人工智能云平台公司，我们已经能够从公开财务数据中看到这一巨大产业趋势的变化，另一方面我们建议重点关注浪潮信息、中科曙光等服务器龙头公司，我们认为在这个行业里未来会迎来数据中心服务器非常巨大的增量市场， 可能大家短期只是担心云巨头增速的下降，实际上相对于未来 5G+AI 带来新的增量，目前体量只是小荷才露尖尖角。

3、5G 解决实时传输和连接问题，AI 解决交互感知问题之后，会给前端智能设备带来前所未有的机遇。在这个领域，我们能看到最大的带来变化的终端市场就是汽车。昨天我们也看到了一个标志性的事件，四维图新昨天公告获得了宝马 L3 及以上自动驾驶国内第一个量产地图的定单，宣告了自动驾驶量产时代到来。最关键的是高精度地图实际是 5G 和 AI 结合最重要的一个应用场景。因为高精度地图我们之前一直强调，它的精确度在 10 厘米之内，所以它的复杂程度是传统车载导航地图的 10 倍以上，产业链调研下来单价是原来五六倍以上， 但是很重要的一点就是，它不是一次性安装结束就完成的，更大的功能是需要未来的实时更新，因为它给汽车自动驾驶使用的而不是给人看的。这个高精度实时数据更新，第一个数据量非常大，第二个需要非常好的实时性，所以就需要非常低的通信延时。这个只能依托于未来的 5G 这种基础设施来做这件事。所以在以往为什么自动驾驶没有像今天能做到这么很快就进入量产，就是因为之前没有 AI 技术提供车的感知能力，没有 5G 提供车的数据实时更新能力，这两者带来了巨大的变化，所以我们把四维图新作为 5G+AI 的核心标的进行推荐，在汽车领域整个智能驾驶汽车作为最重要的 5G 运用场景，与车联网相结合，中科创达、千方科技等公司都值得重点关注。另外，5G+AI 会另外一个极为重要的感知+大量数据实时传输的应用前端是安防摄像头，所以海康、大华在未来也会迎来前端摄像头 AI 化加速的红利。

最后还有一个值得关注的是在信息安全领域。因为 5G 和人工智能结合之后，很多应用不只是信息化的应用，信息安全与行业核心业务和生命财产安全的关系度是空前的，会提升到空前重要的位臵。一方面建议重点关注网络安全领域卫士通、启明星辰、三六零、绿盟科技等核心标的，尤其绿盟科技最近国家队入股后或进入一个新的发展阶段；另一方面 5G+AI 会带来新的 IT 基础设施变革，也将是自主可控的重要战略机遇，建议重点关注浪潮信息、中科曙光、太极股份、中国软件、中国长城、中孚信息等。

二、安信通信

昨天日本政府总务省省发布了一个视频，对 5G 通信所引发的社会升级作出了诠释，其实背后包含了两层意思。第一层意思，认为 5G 技术会引发社会生活的巨大变化。第二层意思， 从政府层面将 5G 这个技术定位为科技战略的抓手之一。我们认为，5G 备受全球关注、成为各位未来科技发展战略的制高点之一是必然的结果。中、美、欧、日、韩等等这些大的经济体，大家对于未来科技战略的争夺焦点就是在 5G+AI。

去年，我们路演 5G，投资者最关注三个问题：

第一个、也是问得最多的问题，5G 要不要搞。多数人都是认为 4G 够用了，因为看不到有什么 5G 应用。但投资者应该回顾以下，为什么在去年全年，国家层面都在强力推动 5G 产业链的成熟，包括工信部特别指出会发放临时牌照，以及明确指出”加速 5G 商用不发“，所以，在国家政策层面，5G 要不要建早已不是问题。

第二个问题，部分投资者认为 5G 虽然需要建，但运营商可能没有资金能力，所以，对花多少钱、建多大规模持怀疑态度。换句话讲，即使建，也就是试验性质、慢慢建。但我们可以从去年底三大运营商高层对外喊话中看出运营商的态度，还是比较坚定的。包括我们看到联通 4G 又展开 40 万站扩容，现实来说，流量增长不等人，可以预见未来 5G 的流量增长又将是指数级的。

第三个问题，少部分投资者认为运营商会服从政策指引、积极推动 5G 网络建设，但 5G 技术不成熟、SA/NSA 技术选择不确定、5G 设备成本高，什么时候开始建很难讲。我们认为， 工信部三个阶段的多厂家技术测试是 3G、4G 时代没有过的，从工信部层面推动各厂家在3GPP 国际标准框架下积极完善设备，也是其他国家没有做过的。因此，我们认为 5G 设备的成熟度经过多轮测试，无论 SA、NSA，华为、中兴、信科的成熟度都已经得到了初步验证，5G 商用箭在弦上。

归根结底一句话，在去年中央经济会议上提出来的“加速 5G 商用步伐”已经表明上述三个问题都将在发展中得到解决。站在现在这个时点，应聚焦 5G 究竟有哪些具体的投资机会可以把握。在今年开年的第一天交易日，我们也明确提出来，5G 投资策略应是“以 5G 为矛， 以基本面为盾”，就是攻守兼备，重点关注 5G 射频领域的变化。

其实回顾一下 3G、4G 历史的演进过程。我们看 3G 时代的时候，投资者主要关注的是主设备商。因为从 2G 到 3G 是技术红利释放周期，基站端的技术革新最大，所以当时像 PCB、滤波器等射频器件公司业绩相对较好。

到了 4G 时代，流量红利释放，促使光纤光缆、光模块、IDC/CDN 等疏导或存储流量的相关行业快速发展。

所以整体来看，技术红利+流量红利是一轮通信技术演进所带来完整的投资周期，这个投资周期有可能是长达 10 年的投资周期。面向 5G，我们看到 5G 目前来看还处于网络建设的初期，但即使是初期，我们看到去年政府也提出通过 5G 等新信息技术来拉动万亿信息消费的宏伟目标。因此，叠加各层面的政策预期、以及 5G 产业链的快速进展，我们看到今年 1 月份通信板块的表现是相对比较好的。通信板块 1 月份板块最高涨幅 6.8%，到目前回调到了 1 月初的位臵（跌幅 0.6%），但是 5G 有基本面的核心标的还是创新高或者创阶段性新高，比如沪电股份、深南电路、中兴通讯、世嘉科技、华正新材等。板块内个股表现在分化，回调的主要是之前跟风涨起来、欠缺基本面的标的。所以，春节后第一个交易日，我们就开宗明义提出“2019年新春投资策略以 5G 为矛、以基本面为盾”，仅 3个交易日，5G 概念板块整体涨幅 8.3%，今天更是出现久违的通信板块普涨。

我们仍然认为，行业催化剂不断、通信板块行情远没走完：2019年春节之后，全球无线大会（MWC）在巴塞罗那召开（2 月底）、中国移动 5G 基站集采（预期 4 月之前）、5G 传输承载网配套集采（预期 4 月之后）都将陆续展开，有望持续推动通信板块行情。