发审委换届在即，八大半导体厂商推进IPO

2018已经行至尾声，在这一年期间，随着贸易摩擦以及中兴事件的影响给国人普及了半导体产业的重要性。与此同时，国内半导体企业也经历着多重考验，上市融资以获得快速发展对于国内半导体企业显得尤为重要。

从严发审，杰理科技、芯朋微申请终止审查

2018年负责企业IPO上会审核的是证监会第十七届发审委，其自从2017年10月17日开始履职以来，就以从严发审而闻名。

有统计数据表明，在2017年10月17日到2018年10月19日期间，第十七届发审委进行了共计245家拟上市公司的261次首发审核。其中顺利过会的有141家，未通过的有88家，暂缓表决的有16家，取消审核的也有16家，一年来的总通过率为54.02％。

在第十七届发审委上任前，过会率稳定在80%以上。在此情况下，IPO排队企业出现大规模撤回申报材料的现象，截至12月21日，2018年终止审查企业达195家。

在IPO排队的半导体厂商中，杰理科技于3月30日申请终止审查（目前已经从新申报IPO，并或证监会受理）；随后芯朋微也于4月3日宣布终止审查，尽管芯朋微只是简单地表示由于是调整上市计划，从连续三年的业绩来看，外界猜测是自认业绩不符合审核要求。

值得庆幸的是，大量的企业撤回申报材料，使得IPO‘堰塞湖’情况得到大幅缓解，IPO审核的速度也得以提升。不过，在被称为史上最严发审委的“苛刻”审核下，半导体企业IPO过会显得尤为不顺。

3否1暂缓，持续盈利能力存疑成上会被否主因

据笔者统计，在十七届发审委审核期间，共有四家上会的半导体厂商，除上海博通被暂缓审核外，银河微电、晶丰明源、明微电子IPO上会相继被否。

“具有持续盈利能力，财务状况良好”是现行《证券法》规定的公司公开发行股票的条件。

从银河微电、晶丰明源、上海博通的财务数据上看，2015年-2017年净利润总额皆超过了1亿元，是符合IPO “3年赚够1亿”的隐形红线；明微电子也符合了创业板年净利润3000万元的隐形最低要求。

根据十七届发审委会议公告显示，关于银河微电发审委的关注点在于持续盈利能力、银行承兑汇票、关联交易；关于晶丰明源发审委关注点在于持续盈利能力存疑、毛利率异常、存货余额、股权代持；关于明微电子发审委关注点在于质疑盈利能力、持续经营能力、关联交易、综合毛利率存疑、供应商依赖。

由此可见，企业是否具备持续盈利能力是发审委审核的重点，也是银河微电、晶丰明源、明微电子上会被否的主要原因。

2018年3月，在贸易摩擦紧张之际，就有证监会加速芯片企业IPO的消息，甚至传闻符合条件的芯片企业IPO实行即报即审，享受和独角兽企业般的IPO快速通道，以扶持国内芯片企业的融资快速发展壮大，但是很快就被证监会否认了。

从上表看来，除银河微电排队时长在一年以上，其他三家半导体企业排队时长皆少于一年，排队时长最短的是明微电子，仅用260天就完成了从预披露到上会的过程。行业人士认为，证监会还是有意扶持芯片企业IPO，不过并非开辟快速通道，而是适当提速照顾。

虽然2018年间，半导体企业上会并不顺利，但证监会在8月31日答复政协提案时指出，安防监控和芯片产业是关系到国家安全和公共安全的核心产业，并明确表态将推进资本市场制度创新，支持安防监控和芯片行业企业做大做强，支持符合条件的安防监控和芯片产业企业上市融资。

发审委换届在即，八大半导体厂商推进IPO

证监会发审委原本一年一换届，进入今年10月，第十七届发审委就该“功成身退”了。但证监会基于多方面的原因，未对第十七届发审委及时换届，而是让第十七届发审委仍在“超期服役”，所以今年四季度的IPO发审工作仍由第十七届发审委担纲。

不过在2018年11月底，证监会对第十八届发审委候选人名单进行了公示，第十七届发审委任期进入收尾阶段，新一届发审委即将上任。

目前处于暂缓表决阶段的上海博通和目前正处于排队期间的另外7家半导体厂商瑞芯微、元六鸿远、杰理科技、卓胜微、斯达半导、立昂微电、西安派瑞，很可能都交由第十八届发审委来审核。

打铁还需自身硬，经历过第十七届发审委从严发审后，2019年是否能有半导体企业成功上市，除了看第十八届发审委是否严格依旧，还得看企业本身是否符合上市标准，不妨拭目以待。