2000亿美元关税落地对电子行业的影响分析

美国贸易代表办公室（USTR）于 2018 年 9 月 18 日发布公告，宣布对进口自中国的 2000 亿美元商品加征 10%关税，生效日期为 9 月 24 日，2019 年1 月 1 日起税率将提升至 25%。

与此同时，特朗普发表声明称，如果中国采取反制措施，则将立即采取第三阶段制裁，即考虑对另外约 2670 亿美元的商品加征关税。随后，中国商务部发表声明“中方不得不同步进行反制”。

整体看：中美贸易争端进一步扩大，但落地程度好于预期。中美贸易争端历经多个回合，美方正式加征关税也已是第三次：7 月 6 日 340 亿美元，8 月24 日 160 亿美元，9 月 24 日起将迎来 2000 亿美元。至此，美方已对 2500亿美元商品正式加征关税，占 2017 年美国自中国进口总金额 5056 亿美元的49.5%。

从实际落地来看，2000 亿名单终版涉及的商品科目由 6031 项减少至 5745 项，且短期内加征税率为 10%，好于此前宣称的 25%水平，主要是由于多数美国企业在听证会上强烈反对关税措施并表示难以寻找替代货源，因而给予相关美国企业一定的缓冲时间，并减轻对美国民众的冲击。

聚焦电子业：名单变化不大， 剔除 智能手表及蓝牙设备 。与 7 月10 日发布的2000 亿美元名单初稿相比，终版涉及到的电子行业产品变动不大，其中值得关注的是包括智能手表、蓝牙设备等在内的产品科目被剔除在外。9 月5 日 A客户发表的评论中声称 Apple Watch、AirPods、键盘等非核心产品被纳入2000 亿美元关税名单，引发市场对 A 客户产业链担忧。考虑到对美国消费者的冲击，USTR 最终删减部分产品，因而本轮加税对消费电子影响小于预期

细分而言：两次 加征 关税涉及电子行业各 细分领域 ，具体影响因行业而异。

1 ）半导体：500 亿美元包含全部集成电路产品和部分制造设备等，2000 亿美元涉及晶圆制造设备及半导体媒体等。根据联合国数据库，2016 年我国集成电路产品对美出口 22.3 亿美元，在我国当年集成电路产品总产值中占比约3.5%；同年名单涉及的半导体设备对美出口约 5 亿美元，而半导体媒体对外总出口额仅为 1870 万美元。这部分金额包含在华美企出口至美国的产品，因此加税对本土半导体企业的直接影响基本可控。

2 ）消费电子：USTR 制定名单时避开手机等终端产品，新名单进一步剔除智能手表与蓝牙设备。整体来看，加税主要针对位上游的加工设备、元器件等，这类产品对美直接出口比例较低，大部分企业直销美国的收入占比小于 5%。

3 ）安防：2000 亿美元涉及少数安防产品，其中模拟摄像机分量最重。目前海康来自美国的收入占6%，大华为 5%，且模拟摄像机在产品结构中占比小。此外，海康大华与国外企业比有超 20%的价格优势，因此加征 10%关税影响不大，加征 25%则有一定影响

4 ）LED ：500 亿美元名单包含 LED 芯片、背光用 LED 等，2000亿美元则涉及多项下游应用，如照明灯具等，两次名单涉及的产品 2017 年对美出口额分别为 1.75/ 50 亿美元。我国 LED 企业对美出口以下游应用为主，因此对LED行业主要影响在于下游应用企业在开拓美国市场时将受到更多掣肘。

5 ）PCB ：两次加征关税涉及产品包括彩色电视机用 PCB 和陶瓷基板，及其他下游应用的PCB组件，这类产品属于对美出口占比较低的工业中间件。

2017 年我国 PCB 出口金额约 140 亿美元，占总产值的比例约 50%，其中对美出口额约 5.3 亿美元，在总出口额中占比仅为 3.8%。