矿机真的不好卖了 比特大陆陷财务困局矿机暴跌90%

比特大陆的困境，一定程度上也折射出国内整个矿机行业的现状。

陷入负面舆论、高收入存疑、上市举步维艰、矿机行业竞争加剧，难有颠覆性创新……矿机行业的霸主比特大陆似乎陷入了内忧外患的处境。

9月18日，推特上有投资者声称要起诉北京比特大陆科技有限公司（以下简称“比特大陆”），因其误报财务信息并有重大遗漏。前一日，该用户还称比特大陆在未来几个月内可能面临破产。该推文下有人留言：比特大陆为什么不雇佣推特上的这些天才少年做顾问呢？比特大陆创始人、CEO吴忌寒回复：把简历寄过来。予以否认破产传闻。

对于比特大陆于2018年9月申请港股IPO一事，在港交所9月14日披露的待处理发行人名单中，并未出现比特大陆的名字。《中国企业家》向比特大陆询问原因，对方回复“不太清楚”。一位接近比特大陆的人士称，或受到当下种种负面舆论影响，暂时搁置了上市计划。

9月20日消息，数字货币资讯网站Coingeek创始人Calvin Ayre在Twitter上爆料，比特大陆将终止IPO并尝试重组。

界面新闻记者从一位接近比特大陆高层的知情人士处获悉，比特大陆确已终止IPO。

比特大陆成立于2013年，四年后，获得红杉资本、IDG资本等5000万美元A轮融资。不到一年，完成B轮融资，估值约120亿美元。据悉目前已完成Pre-IPO融资，估值140亿美元。按照胡润独角兽指数，2018年比特大陆排在第13位，在它前面有蚂蚁金服、滴滴、美团等12家公司。

这家独角兽目前或面临着财务困局。迟迟未公开的Q2业绩，在一份被泄露的财务报告中被曝光，矿机暴跌90%。来自陶石资本研究团队的分析预测，比特大陆2018年的整体销售惨淡，最多在11亿美金左右，后面三季度的营收总额预估在3亿美金左右，环比2017年下降65%以上。

此刻的比特大陆似乎身陷困局，它的困境，一定程度上也折射出国内整个矿机行业的现状。

矿机卖不动了？

“受比特币行情的影响，据我所知，一些使用老旧机型的矿工已经被迫关机了”，puffer mining创始人张宁卿告诉《中国企业家》。

和2017年相比，2018年比特币行情不利，价格暴跌一度接近6000美元红线，加密货币挖矿回报减少，这导致一些矿工的收益低而被迫关机。

张宁卿用来挖矿的矿机近一半是比特大陆的S9型矿机，“在同等算力的前提下，与神马、阿瓦隆的矿机相比，S9型矿机稳定性较高。”但他指出，当下算力一直在增长，矿工的收益一直在下跌，成本控制得好的矿工才能继续存活，以目前的行情看来，换新机器是迟早的事，只是时间问题。

区块链孵化器哈希屋的创始人苏潇，早年参与北美规模最大的矿场创业，后来回国创业，他向《中国企业家》坦言，错过了比特大陆的Pre-IPO融资。

2018年4月，苏潇买了一台全新的S9型矿机，价格在8000元左右，以目前的市场价格来看，已经贬值90%。在行情不好的情况下，对于矿机本身而言，使用寿命还很长，却不得不面临被更换的命运。“矿机价格每天都会波动，行情不好，就会贬值，矿机的更新迭代是一种博弈，要看行情，没有收益的时候就会被换掉。”

据苏潇介绍，换矿机也是一次洗牌，要想在这个行业存活下来，必须不断更新迭代矿机。但并非所有的矿工都有能力换，因为有些矿机成本高得令人咂舌。“这一轮洗牌，有家底的矿工存活下来的概率比较大。”

比特币通过挖矿产生，挖矿最早可追溯到2009年，比特币创始人中本聪首次通过挖矿获得了创世区块中的50个比特币，由此拉开了比特币淘金热的序幕。

最早开发比特币挖矿机的机构，来自美国的“蝴蝶实验室”，2012年宣布要研制出高于当时水平的矿机。同年下半年，国内市场上的嘉楠耘智创始人张楠赓、比特大陆的吴忌寒先后宣布制造矿机的计划。

2013年，吴忌寒和芯片专家詹克团一起创建了比特大陆，在经历几次熊市后，比特大陆击败了几乎所有市场上的竞争对手，覆盖了目前矿机市场80%的份额。

“除了赶上早年的行情，比特大陆的矿机在算力和价格上也占有很大的优势，稳定、性价比高”，一位使用比特大陆的蚂蚁矿机挖矿人士告诉《中国企业家》，与此同时，比特大陆旗下三家矿池掌握了比特币算力的命脉。

矿机销售收入是比特大陆的主要收入来源，而S9型矿机占到了矿机营收的大部分比重。以2018年 Q1为例，比特大陆总收入19.0亿美元，其中97%来自矿机销售的收入。在这部分收入中，S9型矿机则占到了67%的比重。

此前，比特大陆CEO吴忌寒在接受《彭博商业周刊》采访时表示“感到很幸运”，并透露2017年比特大陆的年收入达到了25亿美元。而来自研究机构联博发布的一份报告则对比特大陆2017年的高收入质疑，“去年囤积了大批矿机部件，并未售出”。

业内人士分析认为，这和数字货币市价下跌不无关系，而随着币价下跌、市场矿机需求下降，也直接影响投资人对矿机厂商的财报预期，对比特大陆估值偏低，对其IPO不看好。此前在比特大陆即将进行首次公开募股时，多家媒体报道投资方中将出现腾讯、软银、中金等身影，随后各方予以否认。

而嘉楠耘智、亿邦国际两大矿机厂商已向港交所递交了IPO招股书，这或许也会对比特大陆造成了一定压力。

技术迭代抢跑

“对处于舆论漩涡中的比特大陆来说，目前最重要的一点是实现芯片迭代”，苏潇认为这是目前所有矿机生产商面临的共同问题。

一位研究区块链的人士也持同样观点，“对于矿机公司而言，快人一步将优化迭代后的芯片做出来，才能占领市场。”

此前，比特大陆产品战略总监汤炜伟在接受雷锋网采访时表示，2016年初，公司就开始了产品和相关技术的研发，2017年4月将芯片交给代工进行流片。

事实上，自从2015年推出S9i矿机之后，比特大陆至今尚未推出一款具有颠覆性的产品，一直依靠S9矿机维持着市场。“目前为止，比特大陆流片试验失败了几次，迟迟没有推出下一代”，苏潇说。

不只是比特大陆，包括嘉楠耘智、亿邦国际在内的矿机厂商都经历了一段漫长的研发时间，但真正推出产品的并不多，这也是整个矿机行业所面临的考验。

2018年7月31日，在矿机市场上排名第二的嘉楠耘智推出了业界期盼已久的最新制程7nm ASIC芯片矿机。9月19日下午，搭载比特微全定制颠覆传统芯片神马M10矿机发布，一位在现场参会的挖矿人士告诉《中国企业家》，这将会成为目前市面最强机器，但价格却高达一万元。上个月底，比特大陆在深陷一年的专利纠纷案失利，诉讼被驳回，而诉讼的对象正是比特微公司。

此前，比特大陆的蚂蚁矿机与阿瓦隆矿机相继公布7nm ASIC规划，矿机领域中的一场两雄技术争霸赛由此而发，如今，后者已顺利推出产品，且这款芯片单机30T的强劲算力被前述接近比特大陆的人士称为“颠覆行业，却令比特大陆有点担忧”。

不过，比特大陆依然有机会追上，“业内此前预测7nm ASIC芯片的算力会比S9i略提升一倍，但实际应用中提升并不多，前者功耗算力比在90W/T左右（S9i实际应用在95W/T），并且后来者能够在此基础上不断进行优化。”对于一款矿机而言，最核心的两个要素是算力与功耗，据苏潇介绍，功耗比是一款矿机质量高低最直观的表现，由产能和耗电量两个变量决定，很多时候功耗反而比算力更重要，是因为功耗代表的是电力消耗，而挖矿最大的成本就是电费，“即使算力提升，功耗如果很大的话，那也是没有什么竞争力的”。

在矿机创新的赛道上，比特大陆正被超越。对手芯片技术的更迭，使其可能逐步失去技术优势，整个行业竞争也日趋白热化，除了国内公司的竞争，英特尔、三星等传统芯片设计商也开始布局这个行业。

眼下，对于比特大陆来说，推出新的产品成为当务之急。

转型AI，下一个路口？

对于这家年轻的公司而言，除了要考虑加密货币市场的不确定性，整个政策环境的风险也要应对。

2017年9月，政府放出了可能限制挖矿的信号。而比特大陆自称“早有准备”，从去年开始就布局转型，将AI确定为下一个主要目标。

吴忌寒曾在接受《彭博商业周刊》采访时说：“比特大陆的首款AI芯片是一款ASIC芯片，专为加速机器学习设计。预计未来5年内比特大陆40%的收入将来自AI芯片。”

在监管态势延续的情况下，比特大陆选择转型AI被苏潇描述成“政策环境不明朗形势下的‘洗白’”。他认为，相比国外矿机市场行情，国内加密数字货币以及矿机行业的发展方向并不明朗，加上AI已成为国内认可并得到追捧的风向，AI芯片和矿机行业研发的芯片和AI芯片的逻辑又有一定相通之处，与其他芯片研发公司相比有一定优势。

在张宁卿看来，这只是公司的一种公关需求，对于技术而言，实则没有任何必要。

在9月11日的“第四届全球区块链峰会”上，近日鲜有露面的比特大陆创始人吴忌寒在会上详细描述了他设想中区块链技术未来十年发展主线，其中特别提及了“区块链+人工智能”。

他认为，人工智能的程序算法非常适合放在区块链上，成为一种很独立的存在。将来的解决方案是人工智能算法部署于区块链上，从而获得更好的公信力和权威性。

比特大陆将下一个方向锁定在AI市场，从表现来看，也只是虚晃一枪。有说法称其AI芯片是简化版的GPU，可以用来做以太坊、zcash等所谓显卡算法的数字货币矿机，其AI芯片大量出货并没有在AI行业，而是用于制造矿机。

目前看来，一家矿机行业的巨头，想要积极拥抱转型智能芯片，能否迎来新的辉煌，仍是未知。