英特尔：业绩波动、良率挑战与AI时代的突围之路

电子发烧友网报道（文/李弯弯）美国时间1月22日盘后，英特尔公布2025年第四季度业绩。期内营收136.7亿美元，同比减少4.1%，但高于市场预估的134.3亿美元。全年来看，2025年营收529亿美元，与2021年790亿美元的历史高点差距明显。

业务板块表现各异。去年第四季度，英特尔代工业务营收45亿美元，同比增长4%，部分收入源于为公司自身生产芯片；数据中心与人工智能业务板块营收总计47亿美元，同比增长9%；客户端计算事业部营收82亿美元，同比下滑7%。

英特尔给出的2026年第一季度业绩指引不尽人意，营收指引在117亿至127亿美元区间，中间值122亿美元，低于分析师预估的126亿美元。

良率困境：供应受限与提升目标

英特尔CFO大卫·辛斯纳称，公司第一季度指引预测谨慎，是因无法满足季节性需求所需供应，供应情况今年第二季度将改善。他在财报声明中表示，尽管面临行业供应短缺，第四季度营收、毛利率和每股收益均超预期，但预计第一季度可用供应量将降至最低，随后逐步改善。

英特尔首席执行官陈立武表示，公司正努力提高生产效率以增加产品供应。虽18A工艺节点已正式出货，但尖端工艺节点良率不足。陈立武坦言，未能完全满足市场需求，良率虽符合内部计划，但低于自身期望。18A工艺节点良率正逐月提升，目标是每月提升7% - 8%，以降低单价。

在半导体产业，芯片制造良率关乎产品交付与公司盈利，英特尔正深陷良率偏低困境。去年第四季度消耗大量库存，2026年缓冲库存已耗尽。制造良率爬坡缓慢是供应受限的根本原因，虽每月有提升，但在缺陷密度和一致性上仍有不足。陈立武强调，加速良率提升是2026年最重要任务，无需额外资本投入，主要靠工程优化。

战略调整：优先保供与业务亮点

面对困境，英特尔积极调整战略。在产能有限的情况下，优先保供高利润的数据中心业务。财报显示，数据中心与AI部门Q4营收达到47亿美元，环比增长15%，创下该部门十年来最快的环比增速。CFO辛斯纳指出，若供应充足，收入本可显著更高。相比之下，客户端计算事业部营收环比下降4%，尽管AI PC出货量增长了16%。

辛斯纳解释，在可能的情况下，公司将内部晶圆供应优先分配给数据中心，并在客户端产品中利用更多外部代工资源。这意味着Q1，CCG业务收入降幅将比DCAI更明显。陈立武强调，超大规模云服务商对CPU的需求正在回归，CPU在AI推理和编排中的核心作用正推动传统服务器更新周期。

英特尔的定制ASIC业务成为一大亮点，Q4年化收入运行率已超过10亿美元，同比增长超过50%。公司还透露，基于最先进18A制程的Core Ultra Series 3（代号Panther Lake）已经上市，且数据中心业务展现出强劲的复苏势头。陈立武重申，重建英特尔将耗时多年，公司正致力于通过提高良率和执行力来赢回市场信任，并预计外部代工客户将在今年下半年做出坚定的供应商决定。

缺货涨价：AI需求与价值重估

近期，英特尔与AMD在服务器CPU市场掀起涨价潮，均计划本季度将服务器处理器价格调涨10 - 15%，且2026年全年服务器CPU产能已基本售罄。

服务器CPU销售火爆有多重因素。AI推理需求旺盛，带动推理服务器头节点需求增长；通用服务器进入大面积更新周期，此前遇冷后如今出现补偿性投资，需求正向走势有望延续到2027年，机构预测2026年通用服务器总出货量将增长16 - 17%，其中云服务器增长25%。

CPU涨价主要受AI需求驱动。AI带来存储器件需求增长，存储厂商抢占资源，挤压CPU产能；同时，DRAM和NAND需求增长引发囤积，装机需求进一步传导至CPU端。在超大规模云服务商激进采购推动下，大型科技公司对AI芯片与服务器需求增长，推动CPU销量回升。

陈立武指出，人工智能工作负载的持续激增和多样化带来显著产能限制，强化了CPU在AI时代的重要角色。仅靠云端GPU算力无法满足推理规模，尤其在受限电力环境中，正加速向混合AI转变，即在云端和客户端分配工作负载，CPU是这一混合架构的核心。

辛斯纳补充关键趋势，世界正从人类提示请求转向计算机对计算机的交互，这种持久且递归的命令流需要强大CPU编排和控制。“协调这些流量的CPU核心功能不仅将推动传统服务器更新，还将推动增加安装基数的新需求。”正是这一强劲的CPU需求，叠加英特尔自身供应瓶颈，导致当前缺货局面。

行业人士将CPU称为“下一个存储的机会”。该人士指出，AI时代计算产业发展的重点在于计算架构的创新，CPU等通用计算的重要性有望进一步提升。新型计算场景不断涌现，对运算速度、精度等要求越来越高，计算架构的创新成为计算产业发展的重点。作为计算领域的基础设施，CPU的重要性有望凸显。

写在最后

在半导体产业的浪潮中，英特尔正经历业绩起伏、良率挑战和市场考验。通过积极的战略调整和对CPU在AI时代价值的重新认知，英特尔有望在困境中突围，重新找回在半导体领域的领先地位。未来，英特尔能否成功解决良率问题，满足市场需求，实现长期转型目标，值得我们持续关注。