英飞凌拟收购ST半导体 收购或改变工业半导体市场格局

日前据彭博援引知情人士表示，英飞凌（Infineon Technologies AG）去年曾就收购意法半导体（STMicroelectronics NV）举行早期会谈，若该并购成功完成，英飞凌将一跃成为欧洲半导体巨头。不过法国政府反对这项并购。

该人士透露，英飞凌聘请法国巴黎银行担任顾问，花了三个月时间研究这项收购案。去年8月份，英飞凌在与意法半导体接洽前，曾一度想过放弃该收购。由于审议工作从未公布，该人士要求匿名。他还表示双方并没有进一步谈判。若成功，合并后的公司年销售额将达到150亿欧元（约175亿美元）。

目前尚不清楚意法半导体去年对这项并购的意向如何。知情人士表示，法国政府是意法半导体最大的股东之一，现在仍然反对两者进行合并。其中一位知情人士表示，政府希望意法半导体专注于发展业务获得增长，而不是借由并购来扩大规模。

此消息曝光后，意法半导体股价在巴黎时间8月1日下午15:47上涨了0.2％达到18.65欧元。而英飞凌则下跌3.1％至21.95欧元。对此，英飞凌、意法半导体、法国巴黎银行和法国财政部的代表均拒绝发表评论。

随着公司寻求规模扩张，长期以来业界一直猜测这两家欧洲两最大的上市芯片制造商之间是否会合并，尤其是在4000亿美元规模的全球芯片行业的整并风潮下。

然而，政治影响一直是并购中一个重要的考量因素：法国和意大利政府通过一家控股公司平均分配了总部位于日内瓦的意法半导体27.5％的股份。政客们可能会欢迎意法半导体的交易，这将在半导体行业创造一个更大、更强大的欧陆冠军，但如果它会导致法国和意大利两国的大量失业，就得另当别论了。

更为复杂的是，英飞凌总部位于德国的Neubiberg，市值约为252亿欧元，远远超过意法半导体的169亿欧元。这意味着就算最终并购能够进行，两家公司也很难是地位平等的合并，而是英飞凌收购了其竞争对手意法半导体。

英飞凌首席执行官莱因哈德普洛斯（Reinhard Ploss）一直试图成为一名行业整合者，因此该公司本身从未成为被并购的目标，自2014年以来也没有什么较大规模的并购。去年该公司曾经试图收购美国Cree公司的半导体部门，但是Cree最后表示无法满足美国国家安全委员会的要求，此项并购也随之流产。

Reinhard Ploss本周三曾表示，大规模的半导体并购变得更加困难，因为各个主要的监管机构往往需要一段较长的时间进行审查，导致审批时间一再被推迟。

他在接受采访时表示，并购将越来越多地集中于补充投资组合，也就是规模较小的交易。

也就是说，意法半导体拥有一些可以与英飞凌互补的业务，例如意法半导体是包括苹果在内的主要智能手机制造商的最大供应商之一，而英飞凌在汽车芯片方面实力雄厚。因此，双方的合并是很合理的。

但是在其他地区，半导体领域的大规模并购由于政治和监管越来越严格而频频失败。例如博通尝试对高通的收购，被美国政府视为恶意收购且有碍国家安全而被阻止了。

另一边，半导体史上最大规模的交易，高通对恩智浦的收购在迟迟等不到中国监管机构的批准后也选择放弃了。虽然高通方面暗示这项交易是中美贸易冲突的牺牲品，但是中国监管机构表示，高通公司提出的救济措施方案难以解决相关市场的竞争问题，这是一个反垄断问题，与中美贸易摩擦无关。

欧洲复兴为半导体增长带来强劲助力，工业半导体双强有望合并？

英飞凌和意法半导体并未进入2017年全球十大半导体供应商榜单，然而这两家公司均是工业半导体领域的佼佼者。根据市场研究公司IHS Markit在今年6月发布的报告，在2017年全球十大工业半导体供应商中，英飞凌和意法半导体分列位列第四、第五。

排名第四的英飞凌强劲的收入增长继续以工业应用为主导，尤其是在工厂自动化，牵引和各种电力和能源领域，如光伏、电动汽车充电器和电源等，其领先的离散和电源管理设备被广泛使用。

第五位的意法半导体工业收入来源于各种应用，包括工厂和楼宇自动化，其MCU、模拟和分立元件被广泛使用。

IHS Markit指出，美国经济的复苏，和中国市场的强劲需求，是2017年工业设备市场需求的主要来源。另外，欧洲市场的回温也为半导体成长带来强劲动能。2017年前十大工业半导体供货商营收皆呈现向上成长趋势。此外，策略购并将持续成为形塑整体工业半导体市场格局的重要因素。

如果此次收购成功，两家公司合并后的年营收将达到175亿美元左右，这个营收规模将进入全球十大半导体厂商的第五名。

英飞凌近几年通过内部有机成长与并购行动并举，在2017年实现了接近71亿欧元的营收，较上一年增长9%，实现了年增长率从8%到9%的目标，利润率则从15%提高到了17%。在其四大主要业务中，英飞凌继续保持在功率半导体以及智能卡芯片领域世界第一，在全球汽车半导体市场位居第二的领导地位。

对于意法半导体，随着新任首席执行官Jean-Marc Chery上任，公司就努力将客户群从智能手机制造商扩展到汽车、工业等更多元化的领域，以应对市场波动产生的影响。经过多年的重组，该公司表示自己已经更具弹性，可以更自信地面对半导体行业和全球经济的放缓。

所以，英飞凌与意法半导体的结合可谓相得益彰，不过，在目前扑朔迷离的全球贸易环境下，这项并购的前景也十分不明朗。