VCSEL库存第三季旺季不旺？稳懋库存受影响？

砷化镓三雄7月23日开盘即亮灯跌停，引发市场热议。法人表示，近期垂直腔面发射激光器（VCSEL）相关公司的股价弱势，主要来自于市场担忧潜在库存是否会影响第三季拉货旺季力道，导致评价有所修正。

法人指出，随着小米 8探索版、OPPO Find X相继于前置摄像头搭载3D结构光传感功能，而vivo也于6月下旬发表ToF的3D传感方案，华为预期今年（2018年）第四季也将发布搭载结构光手机，Samsung亦将于明年（2019年）跟进。整体而言，Android阵营对于3D传感的搭载率持续提升。

其中，VCSEL供应商Lumentum对于于Apple或者Android阵营都具有重要地位。

稳懋今年第一季库存天数约115天，相较于前年（2016年）第1季的117天、以及去年第一季的114天，并未明显偏高，近期股价弱势主要反映市场对于VCSEL库存疑虑导致第三季可能旺季不旺、市场悲观预期iPhone新机出货量，以及明年后置摄像头AR应用是否采用立体成像法，造成潜在VCSEL用量下滑。

此外，ams及Finisar等IDM厂陆续加入后对于稳懋市场以及ASP负面影响，加上整体氛围在中美贸易战未告段落下，市场大幅修正稳懋的评价。

市场关注全新的VCSEL外延业务，永丰投顾说，全新全年主要成长动能来自光通讯标案。

明年随着3D传感功能于Android阵营渗透率大幅攀升，预估VCSEL外延贡献将倍数成长，惟考量先前股价已反映明年VCSEL外延贡献，且认证进度尚未有进一步发展，故须等待相关进度明朗。

宏捷科在客户库存回补告一段落下，今年第二季为全年营运高峰，受惠新客户及VCSEL应用贡献。永丰投顾表示，今年营收及获利将重回成长轨道。

展望明年在ams于Android渗透率攀升及整体产业成长下，高毛利率的VCSEL占比提升至26.5％，可望带动获利。