支付宝受到政策影响可能会失去利差空间

宏观趋势

央行提高支付机构客户备付金集中交存比例至100%，支付宝等第三方机构失去利差空间。

6月29日晚上，央行发布特急通知，宣布将支付机构客户备付金集中交存比例从现在到2019年1月，逐步提高至100%。

“客户备付金”即公民在网上购物时，留在支付宝、微信支付等第三方支付机构的余额。它在去年6月首次以“非金融机构存款”的名义成为央行资产负债表“储备货币”中的一项。在去年底的文件要求中，备付金上交央行的比例为50%。新规定出台后，支付宝等第三方机构将在未来两个季度内，陆续完成备付金集中交存。

点评：

对于支付宝这类支付机构而言，客户备付金集中交存比例上升意味着这些机构失去了一个低成本的资金池，无法获得这部分资金的银行利息，利差空间缩小，“躺着赚钱的日子”结束了。

对普通用户来说，集中交存斩断了备付金被挪用的风险。

从整个货币政策的角度来说，提高备付金交存比例，实际上相当于提高非金融机构的存款准备金率，与上周释放7000亿流动性的“定向降准”有一定对冲效果。但由于这部分资金需要在两个季度内回笼，所以目前紧缩的信号仍然弱于宽松信号。在现有经济形势下，货币政策的大方向仍是向宽松微调。

发改委、商务部发布外商投资准入负面清单，我国与其他国家的投资合作进一步深化。

国家发展改革委、商务部于近日发布《外商投资准入特别管理措施（负面清单）(2018年版）》，大幅放开22个领域的外商投资市场准入。

2018年版负面清单保留48条特别管理措施，比2017年版减少了15条。清单大幅扩大了服务业的开放，基本放开了制造业的限制，并放宽了农业和能源资源领域的准入。同时，清单对汽车、金融领域开放作出了整体安排，给予了相关行业一定过渡期，增强开放的可预期性。

点评：

“负面清单管理模式”是指政府规定哪些经济领域不开放，除了清单上的禁区，其他行业、领域和经济活动都被许可。

新负面清单削减了部分内容，在加快融合和促进开放环节起到了积极作用。据联合国发布的《世界投资报告》显示，中国是全球第二大引资国。消减负面清单内容，是中国主动扩大开放的举动。在贸易战中，美国站到了“贸易保护主义”的一方，而中国近期则在用一系列举动展现支持经济全球化发展的姿态，这有利于继续进行一带一路战略，同时拉近与欧洲、日本等经济体的关系。

中国股市、汇率双双下跌，外媒援引智库报告，称中国或将出现“金融恐慌”。

中国的A股市场从5月下旬开始连续下跌。上证指数一个月内跌幅超过12%。部分市场人士认为，中国股市已进入熊市。至于人民币汇率，周三人民币中间价报6.5569兑1美元，比周二中间价低389点子，连跌6天，创去年12月25日以来最低。加之美联储加息与中美贸易冲突，市场有极大不确定性，很可能出现金融恐慌。

据《纽约时报》、路透社等媒体援引一份中国政府下属智库报告，称中国或将出现金融恐慌，防止金融恐慌的方式是创建一个独立的稳定基金来支撑人民币，而不是出售美元和减少货币供应。但由于官方并未给出回应，此份报告的真实性存疑。

点评：

金融恐慌是一种极端的集体风险规避行为，但恐慌的发生并不一定伴随着市场上真实的金融风险。

中国现阶段面临着极大的金融风险和挑战，央行正在开展降准等一系列微调。如何建立市场信息，同时找到应对当前经济形势的政策成为中国经济决策者的一次重要考验。

在宏观经济的影响下，下半年创投市场可能进一步出现“钱荒”，募资难和融资难将继续同步发展。

细分赛道

AI语音领域头部创业公司同时开始押注AI语音芯片。

5月16日，云知声在北京发布了首款面向物联网领域的AI系列芯片UniOne以及第一代芯片“雨燕”；5月24日，出门问问在北京发布了旗下首款AI语音芯片模组问芯Mobvoi A1；6月26日，Rokid在杭州发布了旗下AI语音专用SoC芯片KAMINO18；同一天，思必驰CEO高始兴确认公司正在打造AI语音芯片，预计今年下半年流片。

云知声、出门问问、Rokid、思必驰，这四家AI语音领域的头部创业公司，已共同进军AI语音芯片。

点评：

由于芯片设计、研发和流片有一定周期，从流片成功和发布的时间，可以看出各家公司布局语音AI芯片大致是在1到2年之前。

这考虑可能来自远期和近期市场的落差——远期来看，语音能力是AI时代最重要交互入口；近期来看，面向C端的语音智能设备尚未进入真正的爆发期——根据GfK的数据，2017年中国智能音箱总销售量约为165万台，2018年预计可达到约580万台，这一数字并不足以养活整个供应链和各家公司。

而进军AI芯片，则可以掌握更底层、核心的技术能力，获得“行业赋能者”的地位，在打造C端产品外，获得更多服B端的能力，这既有利于现阶段的营收，也有利于未来在竞争中获得主导权。

浙江在全国率先启动工业互联网平台体系建设。

近日，supET工业互联网平台体系建设启动仪式在浙江杭州举行，该平台将由阿里云、中控、之江实验室共同参与建设。阿里云负责平台技术及产品架构，提供领先的云计算能力、工业大数据模型和算法以及丰富的生态协同创新模式；中控提供流程制造工业自动化、智能制造的专业技术能力和丰富的工业场景；之江实验室则结合其在工业领域的科研能力，为平台提供基础科研技术支撑。

另外，围绕石油化工、汽车制造、电子制造、船舶修造、工程机械、供应链物流等领域，浙江还将培育“N”个具有引领作用的行业级工业互联网平台。

点评：

supET平台是今年3月工信部发布的“工业互联网”系列扶持政策的落地体现之一。各地正在响应国家层面的呼吁，积极布局工业互联网的建设。

从浙江的supET实践来看，掌握互联网技术的大型互联网公司，掌握行业认知和场景的工业巨头和研究机构的结合是一个探索方向。

但这些基因不同、行业属性不同的组织未来面临一定的整合和合作挑战，这种由上至下引导，强强联合的路径是否是建立我国工业互联网能力的捷径有待进一步市场检验。

科技企业积极与地方政府开展多方面合作，实现双赢。

6月28日，雄安新区与360集团签署战略合作。360集团将充分发挥其在网络安全、大数据、人工智能、区块链等技术领域的优势，为建设安全可靠的“数字雄安”提供全面的网络安全服务，具体包括：在工业互联网、车联网、物联网、城市安全等领域提供系统化的解决方案；推动建立开放协同的数字安全基础设施；积极为数字雄安网络安全提供安全运营维护服务等。

与此类似，6月中旬，山西省政府与腾讯公司签署了建设“数字山西”战略合作框架协议。上周，阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团与江西省政府签署战略合作协议，助力江西省数字经济实现更高质量发展。。

点评：

与地区政府合作的公司基本可以分为三大类：互联网、产业和基础设施建设。诸如阿里、腾讯、360，均是与地方政府建立合作关系，在地区进行各自领域的基础设施建设，这是科技公司发展的一个趋势——业务下沉到地方，通过与地方合作建设“根据地”，积累地方合作经验、形成行业内从全国层面到地方垂直领域的竞争优势。

科技公司的这种新发展模式，对地方政府而言不失为一种利好，有利于在地方竞争中占据先发优势，实现政府和企业的双赢。

公司动态

拼多多正式提交招股书，陆奇将出任拼多多独立董事。

6月30日凌晨，拼多多正式向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书，计划通过IPO募资最多10亿美元。

据招股书显示，拼多多2018年第一季度实现营收13.85亿元人民币，增长37倍，去年同期实现营收3700万人民币。单季成交金额达662亿人民币，2017年全年成交金额为1412亿元人民币。

除了一系列财务和业务数据的披露，招股书还有一大亮点，其显示陆奇将受邀担任拼多多独立董事兼薪酬委员会主席。

点评：

2015年成立以来，拼多多通过渠道下沉、抓长尾流量的方式实现了高速增长。这种“社交+电商”的模式很符合腾讯的胃口，同时腾讯也是美团点评和京东的大股东。若未来腾讯进一步加大对拼多多的权益投资，成为其前三大股东，不仅拼多多能在美团和京东的优势整合下拥有更大价值空间，腾讯也能借力拼多多来制衡阿里在电商领域的一家独大。

从陆奇成为独立董事这一人事动向看，这家在巨头夹缝中找到生存、发展空间的公司完成IPO后，可能会投入更多精力进行科技升级和国际化业务的拓展。

思必驰完成5亿元D轮融资，计划国内上市。

6月26日，人工智能语音公司思必驰宣布获得D轮5亿元人民币融资，由元禾控股、中民投领投，深创投、富士康、联发科跟投；且思必驰表示，已有明确上市计划，会选择登录国内资本市场。

此前思必驰已在2012年到2016年间获得总金额至少为8亿1300万元人民币的融资。投资方包括启迪创投、联想之星、DCM中国、阿里巴巴、元璟资本等。

上周「甲子每周趋势」中提到成长型公司广泛涉足战投、收购的现象，思必驰正是其中的代表之一，思必驰旗下的驰星创投产业基金已投资、孵化了产业链上下游14个项目，落地医疗、教育、金融等不同垂直行业。

点评：

高额的融资、进军AI芯片、投资上下游企业，越来越多的AI头部公司都开始显现这3个特点，思必驰全中。

以融资额来说，思必驰作为语音赛道的领头羊，融资金额与商汤、旷视等以计算机视觉技术见长的公司仍有很大差距，这侧面反映了语音赛道目前的局面——在B端，并未出现安防市场这样愿意花大价钱的客户；在C端，智能音箱、车载语音交互的市场尚未真正进入爆发期。

不过语音普遍被认为是AI时代最通用、自然的交互方式；且与PC和移动互联网不同，在未来，语音这种交互方式比具体的APP离C端消费者更近，交互即入口，APP则退居二线。语音是一个兵家必争之地，也极有可能会诞生巨型公司。

从通用性、未来规模化的难易程度和速度的角度来看，语音的潜力比计算机视觉更大——计算机视觉技术对应的场景、需要处理的问题，比语音更为多元，所以做通用化很难，场景和场景间的经验不能直接复用。未来在市场规模、盈利能力上，语音赛道有可能后来居上。

获许家印20亿美元投资、贾跃亭任CEO，FF或将翻盘。

6月25日，恒大集团旗下恒大健康产业集团宣布以67.46亿港币（约合56亿人民币）的价格收购Season Smart Limited（时颖有限公司）100%的股权，间接获得Smart King公司45%的股权，成为公司第一大股东。这意味着恒大正式入主贾跃亭主导的Faraday Future（法拉第未来）。

同时，Faraday Future也宣布获得首轮20亿美元股权投资，贾跃亭将出任FF全球CEO。FF将采用AB股模式，贾跃亭作为创始人和CEO享有“1股10票”权利，在加州和广州设工厂，中美两地同步时布局、同步推行。

点评：

今年4月，许家印曾表示未来10年要在高科技产业上投入1000亿元，此次投资FF，就是许家印布局高科技行业的动作之一。

在房地产的黄金时代过去后，以房地产起家的恒大、万达等纷纷表示要涉足科技，中国的整体经济也面临从过去的房地产驱动向以科技行业为代表的新经济驱动的转型。

就FF的个例来看，恒大此前并无汽车行业经验，而汽车又是一个流程复杂、高壁垒、重积累的行业；做汽车，钱很重要，但资本不能撬动全部；从目前的时间点看，这笔投资虽然是暂时的“免死金牌”，但FF的前途仍面临巨大挑战。

商业火箭公司星际荣耀宣布获得A轮融资，经纬中国领投。

7月1日，民营商业火箭公司星际荣耀正式宣布完成A轮融资，由经纬中国领投。星际荣耀已累计获得6亿元人民币融资。

2018年4月，星际荣耀在海南发射场成功发射双曲线-1S固体火箭；5月31日，星际荣耀完成自主研发的15吨级液氧甲烷发动机变工况高效燃气发生器点火试验验证。