上市房企实控人被拘，溢价18倍收购亏损芯片企业或生变数

电子发烧友网综合报道
近日，万通发展发布了一则关于公司实际控制人、董事长被采取拘留措施的公告。公告显示，万通发展于8月18日被公司实际控制人、董事长王忆会家属告知，其收到北京市公安局的拘留通知，王忆会正在公安机关配合调查。据其家属所述调查事项与万通发展日常生产经营无关。

随后，万通发展紧急召开董事会，推举董事兼首席执行官钱劲舟代为履行董事长及法定代表人职责。

而在此前，万通发展于8月10日刚刚发布公告，拟投资8.54亿元收购芯片企业数渡科技62.98%股权。

数渡科技成立于2021年，是一家专注于高速互连芯片设计的科技创新企业，其核心产品PCIe高速交换芯片填补了国内技术空白，在AI算力基础设施领域具有重要战略价值。

但就像很多科技公司一样，刚成立的数渡科技基本无法盈利。数据显示，2023年至2025年，公司上半年累计净亏损超2.3亿元，且2025年上半年营收仅1628.33万元。

而万通发展之所以选中这家芯片企业，与王忆会密切相关。2015年，万通发展收缩地产业务后，连续多年尝试切入文旅、新能源、光通信等领域进行跨界转型，但均未成功。

到2024年，公司房地产收入占比仍达99%，而同期数渡科技所在的PCIe交换芯片市场规模预计2030年达135亿美元，国产替代空间巨大。如果能够通过收购切入半导体赛道，就能快速获取技术壁垒和客户资源，打开市值向上的想象空间。

而现年71岁的王忆会通过嘉华控股持有万通发展25.71%股权，自2014年重新掌权后，主导了公司向数字科技的转型。此次收购的标的筛选、交易架构设计均体现其重技术轻资产的转型思路，试图复制当年收购先锋股份的资本运作手法。

为此，万通发展的收购溢价高的惊人。万通发展方面表示，本次收购采用收益法评估后，数渡科技股东全部权益价值为12.72亿元，较其净资产6460万元评估增值12.07亿元，增值率达1869.01%。

对于如此高的溢价收购，万通发展方面表示，主要源于芯片产品进度突破、获取控制权以及算力行业景气度提升。甚至承诺“为保障中小股东利益，公司与部分交易对手方签订了业绩承诺与补偿协议，约定数渡科技2025年至2027年累计主营业务收入不低于15.8亿元。”

但此次交易的合理性被监管质疑，8月11日，上海证券交易所迅速发出《关于对公司筹划收购股权事项的问询函》，要求万通发展补充披露交易合理性、估值依据、支付安排以及内幕交易防控等四项核心内容。

万通发展回应称，高速互连芯片产品具有技术含量高、研发难度大、研发持续时间长等特点，数渡科技芯片产品尚处于客户导入阶段、未实现营业收入。据测算，数渡科技有望在2027年净利润实现扭亏为盈。

但这一回复并未打消市场的疑虑，一方面在于万通发展本身仍处于亏损状态，财报显示，2023年、2024年，万通发展净利润分别为-3.30亿元、-4.98亿元。

此外，在8月10日当天，万通发展股价便已经提前涨停，收盘后才发布筹划收购提示公告，被质疑存在内幕交易。

而到8月18日，万通发展董事长被拘的消息传开，又导致其股价迅速触及跌停板。作为此次收购的主要负责人，王忆会被拘留为市场带来了巨大的不确定性。截至8月19日收盘，万通发展再次下跌7.62%。

未来，万通发展能否渡过此次危机，同时顺利转型成功，值得市场持续关注。