国巨收购普思电子 47亿元值得吗？

【导读】：昨日，***国巨股份宣布收购美国普思电子，以7.4亿美元（47亿人民币）的价格，并购了普思电子100%的股份，国巨这一大手笔的收购是否值得呢？

国巨47亿元收购普思电子

国巨今天召开临时董事会，宣布将通过100%持股子公司Pluto Merger Corporation以现金形式并购美国普思电子(Pulse Electronics)100%股权，总交易金额为7.4亿美元。

双方于今日签订合约，之后将在各项准备完善后送交投审会、中国大陆、美国及德国公平会等主管机关审核，顺利的话最快将在第4季度完成合并，并开始认列普思电子的业绩。

据了解，普思电子成立于1947年，总部位于美国圣地亚哥，主要产品为无线元件(如3D打印成型天线、雷雕成型天线及各式天线模组)、高阶变压器、整合式连结器模组、高频陶瓷电感、电源供应器及电缆系统等。

普思电子长期耕耘在无线通讯、网络设备、电源管理、车用电子与工业规格领域，并专注于5G及EV(电动车)等先进技术的发展，于全球地区拥有多项专利。美国橡树资本管理公司(Oaktree)旗下管理的投资组合公司于2015年4月通过其投资基金持有普思电子全数股权，并于同年将普思由纽约证券交易所申请下市，转为私有化公司。

目前普思电子竞争对手均为国际大厂，其中高阶变压器竞争对手为TDK、台达电及Sumida，整合式连接器竞争对手为泰科、Molex及安费诺，高频陶瓷电阻竞争对手为TDK、村田，无线元件部分，天线元件竞争对手为Mitsubishi、Johanson及璟德，无线模组竞争对手则为安费诺及Speed。

强化国巨汽车及工业产品

国巨财务协理张明菁表示，此次并购希望能强化国巨在汽车电子及工业规格利基型产品市场占有率，甚至是5G相关应用将有综合效应。

国巨企业发展部经理宋志翔表示，普思电子是一年前由西方客户引荐给公司，经过公司团队评估，委请花旗为国巨此次并购交易的独家财务顾问，参考普思电子的财务，以及美国及日本等全球同业市场价格及企业价值评估，决议以7.4亿美元现金收购普思电子。

国巨表示，并购普思电子后将可增加国巨产品组合，除了提供完整的被动元件外，还能扩大提供客户在电子零组件如无线元件、高阶变压器、整合式连结器模组、高频陶瓷电感、电源供应器及电缆系统等一次购足服务，增加国巨在美国及欧洲的营业规模及市场能见度，强化国巨在汽车电子及工业规格利基型市场的完整布局，而通过国巨在全球市场的布局及销售通路，进一步扩大普思的电子零组件营运规模，发挥彼此在技术、制程及管理方面的综效。

国巨的全球市场布局

除了此次收购普思电子之外，此前，国巨于4月27日召开临时董事会，宣布将公开收购上市公司君耀控股，公开收购期间为5月4日至6月21日。

彼时，国巨收购君耀的策略目的在于，增加产品组合，扩大提供客户在被动元件产品的一次购足服务。通过国巨在全球市场的布局及销售通路，将君耀的保护元件原本以中国为主的销售区域，扩展至全球市场。持续强化国巨在汽车电子及工业规格利基型市场的布局进一步发挥彼此在技术、制程及管理方面的综效。

相较于其他厂商，国巨是全球最纯的晶片电阻、MLCC股，村田MLCC营收比重仅33％，事业体遭SawFilter、软板以及新合并的锂离子电池营收稀释。京瓷除了MLCC还有事务机、印表机、太阳能、半导体封装等，国巨的陶瓷电阻以及MLCC合计营收占比高达8成，即使目前缺货主力是中低容市场，但国巨若能补足车用这一块拼图，将有利于中长期营运。

国巨董事长陈泰铭曾表示，2018年，国巨首先将持续扩增利基型产品比重，聚焦高单价和高毛利利基型产品，扩大汽车电子、工业用产品、电源应用、云端物联网、人工智慧、虚拟实境/扩增实境等创新科技，持续优化产品与客户组合，提升高获利贡献产品与客户销售比重。

综观国巨这两起并购案，关键词均为产品组合、全球化、以及车用和工业。由此可以看出，国巨在汽车和工业市场的布局，正在逐一实现！

国巨正在闷声下一盘大旗，未来汽车和工业领域将会看到越来越多国巨的身影，2018年12月6日，中国IOT大会上也希望能够看到国巨现身。