苹果2018会计年度Q2财报之亮眼看点

苹果公司(AAPL-US) 周二法说会上揭露，今年的1 月至3 月（财报年第2 季Q2）销售了5,220 万只iPhone，低于分析师预估的5,300 万只，比去年同期仅增长3%。然而，因苹果宣布新1000 亿美元库藏股的回购，及股息增加16% 的消息，使股价上涨约4%。

苹果2018 会计年度Q2 财报之「亮眼看点」：

l营收年增16% 至611 亿美元，高于市场预期的609 亿美元，创苹果史上新高纪录。

l稀释后每股盈余(diluted EPS) 年增25.3% 至每股2.73 美元，高于市场预期的2.64 美元，创苹果史上新高纪录。

l苹果净利为138 亿美元，高于去年同期的110 亿美元，创苹果史上新高纪录。

l苹果服务性营收达92 亿美元，创苹果史上新高纪录。

l苹果股东会批准提高股利16%。

l苹果股东会批准扩增库藏股1000 亿美元。

l大中华市场营收年增21% 至130 亿美元，超越美国市场的17.4%、欧洲市场的8.7% 增幅。

而虽然苹果财报数字表现亮眼，但受限于苹果产品销量增长放缓的压力，苹果的库存量也暴冲至历史新高，超越了70 亿美元的库存关卡。

苹果库存过高/ 图：ZeroHedge

苹果Q2 各产品线之销量，广泛低于市场预期，表现相当薄弱。Q2营收似乎与iPhone销量脱离。

lQ2 iPhone 销量5220 万部，分析师预期5230 万部

lQ2 iPad 销量910 万台，分析师预期917 万台

lQ2 Mac 销量410 万台，分析师预期414 万台

橘：苹果iPhone 销量灰：苹果营收

同时苹果iPhone 平均销售价格(ASP) 亦是令人失望，Q2 苹果手机ASP 售价为728 美元，低于市场预期的740 美元。

一位主要芯片供货商近期表示，苹果产品的需求确实在持续下滑。并且各大分析师也纷纷削减了对iPhone 出货量的估计。

GBH Insights 分析师Daniel Ives 上周在一份投资者报告中写道，投资人正对iPhone 销量处于「完全恐慌模式」。而市场大部分的担忧主要都针对iPhone X，有投资人认为，iX 每部999 美元的售价太高。

《彭博社》报导，针对市场对于iX价格过高的忧虑，苹果财务长Luca Maestri 则在财报发布会上表示，此价格应属合理，Luca Maestri 并认为，iX 是高端iPhone 首次成为最畅销的iPhone 机型，并提道iPhone 的市占率在12 月及3 月季度都有所成长。

而苹果执行长库克(Tim Cook) 则进一步表示，智能型手机市场还未达饱和，提道不具备智能型手机功能的手机，仍在全球售出「5 亿部」，认为苹果手机销量其实仍有成长空间。

苹果产品销量/ 图：ZeroHedge

虽然苹果iPhone 销量仍令市场大感忧心，但财报仍有一些好消息传出。

继去年年底签署的美国税法修改后，苹果在本次财报上，宣布计划新的1000 亿美元库藏股回购计划和股息增长16%。税法案让苹果公司回收在海外持有的超过2500 亿美元资金。

如上所述，苹果的国际市场营收表现大好，中国营收年增率YoY 跃升21% 至130 亿美元。

美国营收年增率为17.4%，大太平洋年增率4.3%，欧洲营收年增率为8.7%。

苹果全球营收/ 图：ZeroHedge

同样值得关注的是从iPhone 到服务产品的过渡期仍在执行中，第2 季度服务营收年增率猛增31% 至91.9 亿美元，打破了82.6 亿美元的分析师预期。

Maestri 向彭博社表示，App Store 是苹果服务业务的最大推动力，该业务的年复合增长势头强劲。他还表示，苹果拥有2.7 亿付费用户，跨越应用程序和服务业务等，年增率为1 亿人，较上季度多了3000 万人次。

但更重要的是苹果对下一季度的财测：

l营收为515 亿美元至535 亿美元，高于市场普遍预计的514 亿美元。

l毛利率为38% 至38.5%，目前为38.3%。

l营业费用在77 亿美元至78 亿美元之间。

l税率约为14.5%。

最后，由于税改案，苹果的现金量从2885 亿美元下降到2670 亿美元。

苹果现金量/ 图：ZeroHedge

市场分析师分析，苹果iPhone手机销量虽然出现放缓，但是从营收、EPS、净利等状况来看，苹果获利能力仍是十分良好，苹果销量成长滑落，主要也是反映了全球智能型手机市场销量整体滑落之现象。

分析师指出，由苹果相关供应链的财报来看，苹果(Apple)(AAPL-US) 预计大幅缩减iPhoneX产量，甚至在不久的将来就全面停产。不过库克(Tim Cook) 在周二的财报会议上，强调iPhone X 是备受喜爱的产品，相对减缓了这些忧虑。

据《CNBC》报导，Cognex(CGNX-US)周一公布第一季财报，营收年增22%，较2017年第一季的增长40%大减，而对第二季营收展望则为2-2.1 亿美元，低于华尔分析师预期。

Cognex 所提供的技术有助于iPhone 的组装，让OLED 屏幕能完美配装。Mirabaud Securities 全球主题投资主管Neil Campling 表示，Cognex 有20%营收来自苹果，因此第2季展望减弱，可归因于苹果准备「赐死」iPhone X。

Campling 周二发布报告指出，Cognex 的财报进一步说明，智慧手机前景转坏，OLED 产能过剩，而iPhone X 就快停产了。

Campling 关注的苹果供应链还包括台积电(2330-TW) 及三星(005930-KR)－台积电已经修正了全年营收目标，到原本预期区间的下限，而三星也明确表示，OLED 的需求有所减弱。Campling 表示，统合供应链的情况，iPhone X 很快将停产。

其他分析师也提出类似观点。凯基证券郭明錤在1 月的报告指出，iPhone X 可能会在夏季停产。包括摩根士丹利与Bernstein 等多名分析师，都下调了第2 季iPhone 的销量。

巴克莱则在周一下调苹果的目标价，是近2 个月以来第二次下修。

库克在周二的财报后指出，iPhone X 在上一季，每周都是iPhone 系列的销售冠军。他比喻，这就像一支NFL 球队已经赢得了超级杯，但人们还想要他们得到更多的分数才行。