剖析英飞凌财报：市场低迷但基本盘稳健

电子发烧友网报道（文/吴子鹏）近日，英飞凌公布了2025财年第一季度的财报（2024年10月1日至12月31日）。财报数据显示，2025财年第一季度英飞凌营收为34.24亿欧元，利润为5.73亿欧元，利润率16.7%。此前，电子发烧友网已经对相关财务数据做了报道，我们进一步看一下数据背后，英飞凌发展面临的情况。

从数据端来看，英飞凌2025财年第一季度营收同比下降了8%，环比下降了13%，但优于此前的预期。

英飞凌业绩表现，图源：英飞凌

上调2025财年业绩展望

值得注意的是，不仅是2025财年第一季度的表现优于预期，同时英飞凌还在财报发布之际上调了2025财年的业绩预期。此前，英飞凌在发布上一财年报告时曾预测，2025财年的收入将下降，低于分析师的预期，有迹象表明欧洲和美国汽车客户的需求将继续低迷。英飞凌当时表示，预计截至9月份的财年收入将较去年同期“略有下降”。

不过，在最新的预测里，英飞凌指出，假设欧元兑美元汇率为1:1.05 （之前为1:1.10） ，预计营收将与上一财年持平或略有增长 （之前预测为较前一年度略有下降） 。调整后的毛利率预计在40%左右，利润率为14%～19%。预计投资额约为25亿欧元。考虑到对前道厂房的投资，调整后的自由现金流约为17亿欧元，报告的自由现金流约为9亿欧元。

市场低迷但基本盘很稳

透过英飞凌的财报表现和财报预测可以看出，目前全球半导体市场需求依然较为低迷。对于2025财年第一季度营收同比和环比双降，英飞凌将原因归结为由于汽车（ATV）、绿色工业电源（GIP）、电力和传感器系统（PSS）和互联安全系统（CSS）这四个细分市场的需求减弱。根据财报数据，上述四项业务是英飞凌的核心业务，不过都出现了一定程度的营收下降，比如以营收占比高达56%的汽车业务为例，2025财年第一季度英飞凌汽车部门的收入为19.19亿欧元，相比上一季度下滑了11%；部门营业利润达到3.63亿欧元，相比之下上一季度为5.51亿欧元，该季度部门业绩利润率为18.9%，上一季度为25.6%。

英飞凌汽车部门2025财年第一季度业绩表现，图源：英飞凌

和英飞凌表述的一样，业绩承压的主要原因是目前市场需求仍然较为低迷。仍以汽车市场为例，自2020年下半年至2022年，全球汽车产业经历了历史性的大缺芯，随后的2023年，出于对缺芯的担忧，以及新能源汽车快速增长，汽车芯片的需求依然很强劲。不过，自2024年上半年开始，汽车芯片供过于求已经开始影响市场，导致多家汽车芯片大厂多次下调自己的财年预期。

时至今日，汽车芯片市场低迷的情况依然没有改善，且后续电动汽车增速放缓的影响可能会体现得更加明显，这些都是较为严峻的市场挑战。不过，虽然终端需求还处于低迷状态，英飞凌公司的基本盘是比较稳健的，英飞凌发布的投资者介绍报告显示，截至2023年底，英飞凌在功率半导体、汽车半导体和汽车微控制器市场中稳居第一，在功率器件和模组市场，英飞凌以20.8%的市占比排名市场第一；在汽车半导体市场，英飞凌以13.7%的市占比排名市场第一；在汽车MCU市场，英飞凌以28.5%的市占比排名市场第一。

英飞凌市场占比，图源：英飞凌

同时，目前英飞凌已经将低碳化和数字化作为公司重要战略，不只是新能源汽车领域，英飞凌还将在太阳能和风力发电厂、机车牵引、充电站或工业等市场一起推动全球低碳化发展。英飞凌作为全球功率系统和物联网领域半导体领军者，在低碳化方面有很多核心技术储备，尤其是在宽禁带半导体方面。英飞凌自1992年开始研发碳化硅技术，30多年里该公司一直都是这项技术的创新先行者。英飞凌CoolSiC™已经成为领先碳化硅产品的知名商标，可帮助工程师支持更高的工作温度和开关频率，从而提升整体系统效率，实现前所未有的效率和功率密度。2024年3月，英飞凌宣布推出新一代碳化硅MOSFET沟槽栅技术，CoolSiC™ MOSFET650V和1200VGeneration2技术将MOSFET的主要性能指标提高20%，为光伏、储能、电动汽车充电等领域带来优势。

在另一个关键产品——氮化镓方面，英飞凌的实力同样强劲。2023年3月，英飞凌官宣收购氮化镓初创公司GaN Systems，后者是开发基于GaN的功率转换解决方案的全球技术领导者，收购完成之后，英飞凌的氮化镓产品组合已涵盖高压和中压的BDS、感测、驱动和控制系列，成为AI服务器、车载充电器（OBC）、光伏、电机控制等领域提升能效的核心推动力之一。目前，英飞凌CoolGaN™已经有丰富的产品体系，比如CoolGaN™晶体管可满足从60V到700V电压范围应用；CoolGaN™单片双向开关（BDS）选项包括40V、650V和850 V，等等。

结语

根据Gartner的预测，2025年全球半导体产业收入预计同比增长12.6%至13.8%，最终达到7050亿美元至7140亿美元‌。不过，目前半导体的增长主要来源于AI，尤其是高性能计算芯片和HBM内存业绩的增长。在其他半导体芯片领域，汽车和工业市场持续低迷依然拖累终端需求，预计将会在2025年下半年出现转机。作为全球领先的半导体公司，英飞凌和其他大型半导体公司一样，都面临着不小的挑战，不过技术的领先让英飞凌基本盘很稳健，可以在开拓新市场的同时等待汽车和工业市场需求恢复。