宁波78亿纺织机巨头跨界并购一家国产MEMS芯片公司，停牌前暴涨32%！

1月14日晚间，中国纺织机行业龙头企业宁波慈星股份有限公司（下文简称“慈星股份”）发布《关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的停牌公告》，宣布正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，并自1月15日起开始停牌，预计在不超过 10 个交易日的时间内披露本次交易方案。 慈星股份始创于1988年，是中国智能化针织机械行业的龙头企业，于2012年在深圳证券交易所创业板上市。 本次并购交易引起中国芯片产业的关注，其标的公司为一家MEMS射频&传感芯片企业——武汉敏声新技术有限公司（下文简称“武汉敏声”）。 ▲来源：慈星股份   公告显示，本次交易已与武汉敏声多位主要股东初步达成购买资产意向，交易方包括武汉敏声实际控制人孙成亮、宁波敏研企业管理合伙企业、宁波华彰企业管理合伙企业、宁波敏率企业管理合伙企业、宁波敏浦企业管理合伙企业、宁波闵芯创业投资合伙企业等，本次交易范围尚未最终确定，以后续重组报告书披露信息为准。 ▲来源：慈星股份   从目前武汉敏声股权结构可以看到，本次交易方孙成亮持股9.00813%，宁波敏研持股8.88588%，宁波华彰持股8.03557%，宁波敏率持股5.9239%，宁波敏浦持股5.9239%，宁波闵芯持股17.77175%，合计持股55.54913%。 此前，慈星股份已持有武汉敏声9.40304%股权，如本次并购为完全收购，慈星股份将持有武汉敏声64.95217%股权，成为第一大股东和实际控制人。 ▲来源：爱企查   值得一提的是，在慈星股份停牌前两天，有大笔资金买入，13日、14日慈星股份的股价涨幅达到32.64%，显然资本已经嗅到了本次并购的风声，并用资金对这次交易投了“看好”票。 慈星股份亦发布声明公告，除了14日晚间发布的《关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的停牌公告》外，没有其他重大事项。 ▲来源：慈星股份   截止1月14日收盘，慈星股份报9.88元/股，市值78.47亿元。   ▲来源：百度股市通   被看好的这家MEMS芯片企业什么来头？突破卡脖子5G芯片技术垄断，中国&全球第一MEMS芯片代工企业入股，建设亚洲最大的MEMS射频芯片产线！ 武汉敏声是中国MEMS射频芯片产业的“明星”公司。 官网资料显示，武汉敏声（MEMSonics）由武汉大学工业科学研究院孙成亮教授联合14名国际知名业内专家于2019年共同创立，公司以射频滤波器为拳头产品，同时覆盖压电式麦克风以及压电超声传感器芯片，这些芯片均以MEMS技术为核心，因此武汉敏声英文名称为MEMSonics。 自2019年成立以来，武汉敏声已获得多轮融资，估值超过30亿元，包括了中国互联网投资基金、长江产业集团、建设银行、骆驼基金等多家知名投资机构。

慈星股份于2021年以2亿元投资了武汉敏声，成为其大股东之一，并于2022年6月与金融街资本、建设银行等多家机构以6亿元联合投了武汉敏声的B轮融资。 此后，慈星股份与武汉敏声建立密切的合作关系。 ▲来源：爱企查   此外，中国&全球最大的MEMS芯片代工企业赛微电子旗下风投基金——赛微私募基金，先后领投数轮对武汉敏声的投资。 从目前武汉敏声的股权结构看，赛微传感产业基金持有武汉敏声1.08%股权。 ▲来源：爱企查   武汉敏声的主营业务MEMS BAW射频滤波器，是5G通信设备的关键“卡脖子”核心芯片之一，此前华为手机无法实现5G功能，就被认为与该滤波器当时无法实现国产化有关。一部5G手机平均要用70多颗射频滤波器，甚至百余颗MEMS BAW射频滤波器芯片，该MEMS器件具有较高的市场价值和较强的产业战略意义。 2022年，武汉敏声与赛微电子联合共建8英寸MEMS射频滤波器产线，并于2023年7月实现量产，月产能达2000片晶圆，并可在后期扩展至10000片晶圆/月水平，已成为当前国内最大的BAW滤波器生产基地。 武汉敏声目前已经是国内高端BAW滤波器头部企业，成功量产超过10余款BAW滤波器，通过70余家客户产品验证，并为30余家下游客户供货，出货数量超1亿颗，在武汉、苏州、北京、新加坡等四地布局设立研发设计中心、产品中试平台及大规模量产基地，是国内率先实现BAW滤波器技术突破并实现规模化量产的公司。

为了应对中国5G/6G通信设备对国产MEMS射频滤波器的大规模需求，在武汉东湖高新区的支持下，武汉敏声在武汉光谷新建月产能1万片晶圆的自有产线，项目总投资30亿元，将在2026年实现量产，据武汉敏声预计，该MEMS芯片产线产能将达亚洲第一、世界第三，年产值达30亿元以上。 2024年12月，武汉敏声光谷MEMS高端射频滤波器生产线项目厂房主体封顶，在封顶仪式上，武汉敏声董事长孙成亮表示：

“武汉敏声厂房的建设封顶，只是武汉敏声迈出的重要一步，接下来，我们将引进先进的生产设备和技术，加强人才培养和团队建设，不断追求卓越，超前布局前沿技术研究，不断提升武汉敏声的核心竞争力，争做国内射频滤波器行业领跑者，打造射频MEMS中国头部企业，与国产业界各方共同努力，推进国产化射频芯片产业发展之路，夺取射频滤波器国际市场新高地。”

▲来源：武汉敏声   在此前慈星股份的半年报中，披露了武汉敏声的部分财务数据，2024年上半年，武汉敏声营业收入678.36万元，营业利润亏损1.31亿元，净利润亏损1.31亿元，总资产6.64亿元，净资产4.87亿元。 ▲来源：慈星股份  

MEMS射频芯片，国产5G的关键！国产手机5G/6G通信卡脖子最关键的技术之一！

此前，华为发布了P50 Pro、Mate 50等多款屏蔽了5G功能只有4G网络的旗舰手机，既令人遗憾又饱受诟病。

手机要用5G，除了有基带芯片还不行，还必须有射频前端模组/芯片，用来收发信号，射频器件领域是制约我国工业发展的“卡脖子”关键技术之一。其中，射频前端芯片中的一个重要核心的器件迟迟无法国产化量产——这就是采用MEMS工艺的BAW滤波器。

射频前端模组，由滤波器、低噪声放大器（LNA）、功率放大器（PA）、射频开关等器件组成，如下图所示：

▲射频前端模块结构（来源：方正证券）

滤波器是射频前端中最重要的分立器件，在整个射频前端模组中，滤波器的产值占到了50%以上。我国在射频前端模组中，最主要和关键的卡脖子节点，就在滤波器这里。

滤波器的作用就是通过某特定的频率，而衰减其他频率成分，从而提高信号抗干扰和信噪比。

随着2G、3G、4G、5G甚至未来的6G，逐步演进，需要用到的频段和制式越来越多，频段越来越高，因此对滤波器的要求也越来越高，需求越来越多。

目前一个5G手机普遍需要70+个滤波器，单价也比4G的滤波器贵了许多。

▲手机滤波器需求数量变化（来源：头豹研究院）

滤波器主要分为两种：表声波滤波器（SAW滤波器）和体声波滤波器（BAW滤波器），其中SAW滤波器比较适合2GHz左右及以下的频段，而BAW滤波器的优势在于中高频段的性能优势，如更小的插入损耗、更高的带外抑制等，所以BAW滤波器成为5G甚至未来6G通信的关键。

▲滤波器技术分类及简介（来源：方正证券）

目前，全球滤波器市场基本被国外厂商垄断，国内仅有少数企业能够生产，量产情况及市场占有率不佳，绝大部分产品性能不及国际巨头同产品。

据数据显示，2020年，全球60%以上的滤波器基于SAW技术，其中95%市场基本被村田（Murata）、TDK、太阳诱电（Taiyo Yuden）、Skyworks和Qorvo垄断。

博通、Qorvo等美国厂商则集中在BAW滤波器（博通主要是FBAR），两家企业占据全球90%以上市场份额，这一市场状况持续至今（2023年数据）。

▲来源：方正证券

结语 随着近年来全球贸易环境的变化，以芯片、传感器等为主的半导体产业备受关注，在政策的引导下，资本也引起纷纷涌现这些赛道。 不久前，“温州鞋王”奥康国际宣布停牌收购存储芯片公司联和存储，但最终因未就具体方案、交易条件达成最终实质性协议而终止了本次交易。 芯片、传感器等硬科技产业赛道，往往不像房地产、互联网等领域，能够快速投入快速产出，硬科技技术的突破需要时间的积累，市场的打开需要产业链的认可验证，时间周期远长于房地产、互联网等领域，硬科技产业更需要耐心资本的参与。 更多资本的涌入，将加快国产硬科技的研发升级，突破BAW滤波器等等众多“卡脖子”垄断技术。 审核编辑 黄宇