2025年动力电池产业链稳健增长预期持续

随着2024年的落幕，动力电池产业链迎来了稳健的增长收官。多家新能源车企近期公布的12月份销售数据彰显了这一趋势。比亚迪新能源汽车销量达到了51.5万辆，同比增长60%；理想汽车交付量为5.85万辆，同比增长16.2%；零跑汽车交付4.3万辆，同比增长高达128%；蔚来也实现了3.1万辆的交付，同比增长72.9%。

纵观已公布的新能源汽车销量数据，新能源车企普遍取得了显著的增长，相较于2023年12月的数据，同样表现出色。实际上，这种增长不仅仅局限于12月份，整个第四季度，动力电池产业链的表现都超出了预期。以10月和11月的数据为例，新能源乘用车销量同比增长均超过50%，且增长势头均好于去年同期。

在动力电池装机方面，10月和11月国内动力电池装机量分别为59.2GWh和67.2GWh，同比分别增长47.4%和49.7%，这些数据同样优于去年。这使得相关锂电企业在第四季度的产能利用率维持高位，订单量充足。整个第四季度的强劲表现为2025年动力电池产业链的增长奠定了坚实的基础。

在过去两年中，尽管价格战和产能淘汰给产业链带来了诸多不确定性，但2023至2024年，行业整体出货规模仍然实现了中高速的正向增长。展望2025年，这种在不确定性环境下实现的行业正向增长，为2025年带来了更加可预期的成长前景。特别是经过2024年在价格、库存、产能等方面的全面调整，2025年企业出货有望迎来量价齐升的良好局面。

从锂电产业周期的调整来看，上下游企业的利润分配发生了一系列变化。总体来看，2022至2024年，产业链利润逐渐从材料端向电池端转移。目前，虽然全产业链整体利润仍存在分配差异化的问题，但整体毛利率水平已经与前几年相比趋于一致。

展望2025年，动力电池产业链将继续发生微妙而复杂的变化。从车市结构来看，插混车型的快速增长已成为推动新能源汽车渗透率提升的重要动力。预计2025年，插混车型将继续保持这一增长势头。根据市场数据，截至2024年11月，插混车型在乘用车市场占比已达21%，在新能源车型中占比更是高达40%。未来，随着插混车型的进一步扩张，燃油车、纯电、插混有望三分天下，即插混车型在乘用车市场占比达到33%，在新能源汽车市场占比达到50%。

在装机格局方面，磷酸铁锂电池已占据八成市场份额。预计2025年，插混车型和中低端新能源车型的普及将继续推动磷酸铁锂电池出货增长。同时，海外电池工厂的投产建设也将加速磷酸铁锂电池在国际市场的推广。

此外，换电站、充电桩等基础设施正在加速完善，快充技术有望在2025年进一步普及。2024年是国内电池企业发力快充电池的关键一年，从三元电池到磷酸铁锂电池，电池企业纷纷展开快充竞赛。然而，从商用角度来看，快充电池在设备工艺方面仍有进一步优化空间。随着快充工艺的改进，2025年有望带动中低端车型快充电池渗透率的提升。

值得一提的是，2024年半固态电池装机已迎来GWh级别的出货突破。据了解，半固态电池已具备规模量产条件。在追求电池性能的背景下，2025年预计将有更多高端车型搭载半固态电池。同时，根据部分电池企业和车企的固态电池量产时间表，2025年开始，固态电池的小批量装机验证也将陆续展开。

整体来看，无论是技术路径还是产业增长，2025年都将继续延续2024年的稳健增长态势。稳健增长将成为2025年动力电池产业链的主基调。