锂电领域具有代表性的10大兼并购案例简介

在行业资本驱动下，锂电领域今年依旧“高烧”不退。

据高工锂电不完全统计，今年以来，在锂电领域含电池、上游材料、设备、回收等企业发生的兼并购案例就有54起（不含已宣告终止案例），涉及金额超550亿元。其中，涉及海外兼并购的有11起。

与此同时，伴随着兼并购案例的增多，收购终止以及宣告失败的案例比例也在上升。据统计，今年以来宣告收购终止的案例已超过10起。详情可查看高工锂电此前的报道《贤丰控股终止收购慧通和妙盛背后 折射2017超10起兼并购失败之忧》。

由此显现出的特点是：❶、资本对锂电优质标的“哄抢”热度依旧不减；❷、在宏观层面政策加持下，动力电池产业链上企业的估值居高位不下；❸、兼并购的胃口变大，同时收购多家标的的上市公司开始增加；❹、行业兼并购升级，资本将眼光瞄向海外；❺、伴随着动力电池行业进入深水期，跨界锂电的风险也在剧增。

高工产研锂电研究院（GGII）分析认为，随着锂电行业集中度提升，未来动力电池产业链兼并购将主要呈现以下几大趋势：

一是，动力电池企业的兼并购热度或消退。随着锂电行业集中度提升、优质标的快速减少以及监管政策的趋严，未来上市公司大举跨界并购布局锂电行业的案例或将逐渐减少。弱势末尾的电池企业大概率沦为代工厂或面临淘汰。

二是，材料企业兼并购热度仍会持续。受供给侧影响，今年以来，原材料价格持续保持高位态势，上游材料企业成为上市公司/资本瞄准的重要对象，明年的兼并购热度预计还会持续。

三是，设备企业更倾向冲击IPO。伴随动力电池产能扩张与制造规模升级，锂电设备企业坐拥行业发展红利，在新能源汽车行业提振趋势下，设备企业还将迎来2-3年完整的向上周期。为了配合动力电池企业的发展节奏，走向资本市场将让设备企业获得更大发展空间。

四是，国际化战略将加速。锂电上游原材料供需失衡价格上涨，促使更多公司积极布局锂矿，国内企业/资本也纷纷将目光瞄向海外。与此同时，兼并购海外锂电池先进技术也在加速进行中。在双积分政策刺激下，预计这股趋势仍会持续。

值得注意的是，兼并购案例的增多，收购终止/中止的案例比例在直线上升，如贤丰控股、兆新股份、长信科技等。与此同时，在已经完成的收购案例中，业绩对赌失败的案例已经出现，如融达锂业、美拜电子和苏州捷力等。

GGII提醒，资本已经成为助推锂电行业蝶变的重要变量。对于收购方而言，上市公司要警惕面临估值过高、业绩承诺难以兑现、业务整合和产业协同不达预期等风险。对于被收购方而言，资本是一把双刃剑，如何有效利用外部资本做好做大做强是值得被收购企业深思的长久课题。

以下是今年锂电领域具有代表性或引起较大争议的10大兼并购案例：

动力电池/PACK

➜凯恩股份斥资27.2亿收购卓能新能源

9月27日，凯恩股份公告称，拟作价27.22亿元购买卓能新能源97.86%的股权。加之凯恩股份今年2月在卓能新能源定增时认购的2.14%股权，本次交易完成后，卓能新能源将成为凯恩股份的全资子公司。

客观来看，得益于新能源汽车市场的快速增长和其动力电池业务成功拓展，卓能新能源凭借技术积累和产业规模扩张，连续多年实现营收净利大幅增长。预计未来卓能新能源将继续保持高增长发展态势，而成为凯恩股份的全资子公司之后，卓能新能源也将成为其另一大强有力的利润增长引擎。

➜金沙江资本将AESC纳入麾下

8月8日，日产发布声明称，公司与金沙江资本达成并签订最终买卖协议，金沙江资本将收购日产旗下电池业务AESC及相关生产设备。金沙江资本作为纯资本代表涉入锂电领域，其资本聚合与落子速度都可见一斑。

两个月之后的10月15日，总投资125亿的AESC中国总部及生产基地签约落户江苏镇江。值得一提的是，镇江第一家上市公司大港股份公告称，其拟投15.3亿将成AESC中国项目落地的最大的出资方，而主导整个收购项目的金沙江资本在该项目公司的占比仅为20%，且为股权出资。

➜纳川股份同时并购星恒电源/惠州亿鹏

新一轮产业周期下，动力电池企业盈利能力大幅提升，资本市场的兼并购行动也呈现出不同于以往的升级，由收购/增持一家上升至多家。纳川股份就是其中代表之一。

今年8月，环保管材企业纳川股份拟通过参股的启源纳川产业投资基金和九派远江投资基金，分别收购了星恒电源61.59%的股权、惠州亿鹏51%股权，交易价格分别为18.64亿元、1.53亿元。以锰酸锂技术路线为突破口切入动力电池领域。

➜东方精工47.5亿收购普莱德批文落地

2月下旬，东方精工47.5亿元收购新能源汽车动力电池龙头厂商普莱德的重大资产重组方案获得证监会核准通过。

值得一提的是，47.5亿元的并购价格是东方精工2016年净资产15.01亿元(未经审计)的3倍以上，外界纷纷将此次并购视作公司三年前收购意大利Fosber后的第二次“蛇吞象”。而将普莱德纳入囊中后，东方精工今年上半年净利润翻了2倍。

材料

➜多方竞购国际锂巨头SQM股权

当地时间11月20日，路透社援引银行消息人士称，全球最大铁矿石巨头之一的力拓集团、加拿大WealthMinerals公司及中国金沙江资本都在考虑竞购SQM公司32%的股权。

高工锂电注意到，今年7月金沙江资本就传出要收购SQM约20%股权，按彼时市值价值略低于19亿美元。4月份金沙江资本与智利政府会面，就讨论了上述潜在收购事宜。本次再传出金沙江资本参与竞购SQM32%股权，可见其竞购SQM股权绝非空穴来风。

值得注意的是，本次竞购SQM股权的还有全球最大铁矿石巨头之一的力拓集团、加拿大WealthMinerals公司，显示出竞购竞争将越来越激烈。

➜美都能源拟36亿瑞福锂业98.51%股权

10月28日，美都能源公告显示，公司拟不超过35.96亿元收购瑞福锂业98.51%的股权。有意思的是，濒临破产却在不到10个月内，标的企业估值飙涨17亿元。

据了解，瑞福锂业2015年曾申请破产保护但2016年被法院驳回。7个月前，江泉实业发布终止收购瑞福锂业100%股权公告，彼时瑞福锂业的估值由最初拟收购时的22亿元降至19亿元。到2017年美都能源收购瑞福锂业，其估值从19亿元飙升至35.96亿元。

➜长园集团不设业绩指标收购中锂新材

8月8日长园集团发布公告显示，公司同意19.2亿元收购中锂新材80%的股权。收购完成后，长园集团将持有中锂新材90%股权。而在该收购案中，长园集团与中锂新材并未设立业绩对赌目标，这在上市公司收购案例中实属罕见。

长园集团表示，基于其战略的需要，以及对中锂新材及其所处行业长期向好的判断，经过多次谈判，就业绩对赌条款与中锂新材实际控制人未达成一致意见，但仍然希望完成此次交易，希望可以得到广大投资者的认可与支持。

➜新宙邦收购巴斯夫电解液业务

6月2日新宙邦公告，公司已经签署协议收购巴斯夫电解液业务和苏州生产基地巴斯夫电池材料(苏州)有限公司100%股权，其中包括电解液品牌“诺莱特”(Novolyte)以及20多项核心专利，并于9月30日完成交割。

对于此次收购，新宙邦董事长覃九三向高工锂电表示，与巴斯夫达成协议，是公司迈向国际化的重要一步，新宙邦希望借助与国际一流企业合作的契机，将锂离子电池电解液，一次锂电池电解液，超级电容器电解液等产品方面的技术力量进一步加强，并在高能量密度长循环动力电池电解液和安全阻燃电解液等方面能有新的突破。

➜华友钴业拟收购天津巴莫42%股权

6月28日，华友钴业公告称，公司第二大股东桐乡市华友投资有限公司与3家机构以及22名自然人签署《关于天津巴莫科技股份有限公司的股份收购协议》，拟收购天津巴莫42.02%股权。

天津巴莫向高工锂电透露，目前收购议案正在洽谈之中，但今年以来，受益于动力电池市场下游强劲需求带动，正极材料尤其是高镍三元炙手可热。基于对市场长期看好，大多数股东并不愿意出售股权，预计最终成交股权不会高达42%。

➜创新股份55.5亿收购上海恩捷

5月3日，创新股份公告显示，公司拟55.5亿元收购上海恩捷100%股权。GGII调研数据显示，2016年上海恩捷基膜出货量全国占有率为8.7%，位居国内前五，其湿法隔膜产量位居国内第一。

目前，上海恩捷已与知名电池厂商如CATL、LGChem、比亚迪、国轩高科等建立了稳定的合作关系并形成批量供货，同时成为三星SDI在中国唯一认证供应商，销售收入延续了良好的发展势头，目前产能供不应求。

设备

➜先导智能13.5亿元收购泰坦新动力落地

6月15日，先导智能13.5亿元收购泰坦新动力100%股权的并购重组案获中国证监会通过。通过收购泰坦新动力，先导智能锂电版图将扩向锂电设备后段，公司覆盖的锂电生产线设备将从25%的占比提高到50%。

先导智能高管表示，完成收购后公司将新增泰坦新动力现有锂电设备产能15-20亿元，加上公司新建生产基地的10-15亿元产能及现有产能，全部释放后公司产能将超过50亿元。