FPC制造商SI Flex决定无限期暂停原定于今年进行的IPO上市计划！

根据韩国投资银行内部人士4月17日透露的消息，韩国智能手机用FPC制造商SI Flex已经决定无限期暂停原定于今年进行的IPO上市计划。

这一决定是由于金融投资者(Financial Investor, FI)于2023年撤资退出。另外，由于SI Flex将开始向苹果供应FPC，公司业绩预计将大幅改善，资金将变得宽裕，因此暂时没有必要进行IPO。

SI Flex在2020年11月进行了上市前融资，发行了400亿韩元(约2.1亿人民币)的可转换可赎回优先股(RCPS)，这些RCPS被私募股权基金管理公司Dominus Investment购入。根据协议条件，SI Flex需要在2024年之前进行IPO，以确保金融投资者(FI)能够顺利退出。如果SI Flex未能按期上市或违反了合同的主要条款，FI将有权要求特别赎回，SI Flex则需要支付本金及15%的IRR(内部收益率)复利。

目前，FI已经获得了这一特别还款：FI在2022年收回了本金400亿韩元加上109亿韩元的收益，共计509亿韩元(根据IRR年复利15%计算)。如果再加上FI在2020年和2021年获得的优先股股息各4亿韩元，FI的回收总额为517亿韩元。与本金(400亿韩元)相比，投资回报率(517亿韩元)为29.4%。考虑到投资期约2年，这是一笔相当不错的投资。

从SI Flex的角度来看，虽然暂时放弃IPO计划会带来一定的损失，但这也减轻了强制进行IPO的压力。公司可以在未来选择更合适的时机进行IPO。

SI Flex的主要客户是三星电子的MX(无线业务)部门和三星显示，是MX业务部门内Sub-PBA的第一大供应商。Sub-PBA是将FPC模块化的产品，用于智能手机的电源键、Home键、麦克风、SIM卡、天线等。

SI Flex向三星显示供应OLED面板用的FPC，三星显示向三星电子和苹果供应OLED面板，而SI Flex一直专门为三星电子供应OLED面板用FPC。

此前，苹果OLED面板用FPC的供应商是韩国的BH Flex和Youngpoong Electronics。然而，Youngpoong Electronics由于质量问题在去年年底被排除在苹果供应链之外，SI Flex成为了替代者。从今年下半年开始，苹果的新款手机iPhone 16将由SI Flex和BH Flex共同供应OLED面板用FPC。预计供应时间为今年6月，BH Flex为主要供应商，SI Flex为次要供应商。

这一转变预示着SI Flex的业绩有望得到显著提升，其现金状况也将得到改善，进而可减少对IPO的迫切需求。根据SI Flex 3月12日发布的审计报告，去年销售额为3352亿韩元(约合18.14亿元人民币)，营业利润为151亿韩元(约合0.82亿元人民币)。与2022年相比，销售额下降了18％，营业利润下降了21％，营业利润率为5％。

展望未来，一旦SI Flex与苹果的供货合作正式展开，公司的销售额有望在未来一到两年内达到万亿韩元。然而，这一切仍需建立在向苹果供应的FPC没有重大问题的前提下。另外，如果苹果的订单增长超出预期，导致需要大规模的设施投资，SI Flex可能会重新考虑进行IPO。

审核编辑：刘清