三星AI芯片业务显疲弱，盈收创15年新低

去年，全球AI芯片市场需求的激增曾燃起了投资者对芯片制造商盈收相应增长的期望。然而，作为这个行业的巨头之一，三星预计将报告其15年来最低的盈收。预计第四季度的营业利润将下降35%。这标志着连续第六个季度营业利润下降。12月份季度的营业利润为2.8万亿韩元（21亿美元），使其全年数字首次自2008年以来跌至10万亿韩元以下。

部分下滑是因为全球趋势。随着经济增长放慢和高通胀率的侵扰，消费者购买的电子设备数量减少，包括智能手机、PC和电视。去年初恶化的半导体行业衰退的长期影响仍在继续影响整体芯片的需求。

但问题在很大程度上出现在公司。三星在行业最热的两个领域：芯片合同制造和AI芯片相关技术上落后。在代工业务中，即代表其他公司制造芯片的业务中，台积电近年来的领先优势扩大。根据Counterpoint研究公司的数据，台积电占全球市场份额的59%，而三星的份额已降至仅13%。

对高带宽内存（HBM）的需求激增为存储芯片制造商带来新的增长。在去年的大部分时间里，三星的竞争对手SK Hynix是唯一能够大规模生产最新一代HBM3产品的公司，这些产品被用于Nvidia的最新加速器。这一领先的开端使SK Hynix在去年的AI芯片繁荣中立于不败之地，而三星，则急于迎头赶上。

尽管内存芯片的平均价格持续上涨，盈收却显示出弱势，引发了人们的担忧。在过去的一个季度中，这些价格上涨了大约十分之一。

尽管三星的股价在过去的一年中上涨了25%，并且以24倍的未来收益进行交易，几乎比台积电高出50%的溢价。外国投资者曾是去年芯片股市狂潮的主要推动力。现在这已经显得过于言过其实。对三星来说，证明其溢价的价值将变得越来越难。