美晶新材创业板IPO问询！营收高速增长，募资15亿扩产半导体及光伏石英坩埚

电子发烧友网报道（文/刘静）九月底，浙江美晶新材料股份有限公司（以下简称：美晶新材）创业板IPO获深交所受理。时隔一个月，美晶新材的创业板IPO快速进展至问询关键环节。

此次为美晶新材创业板IPO上市保驾护航的是国泰君安证券，美晶新材拟发行数量不超过4000万股的股票，募集15亿元资金，主要用于半导体石英坩埚产业园、研发中心建设项目等。

值得一提是，美晶新材是全球光伏单晶硅炉装备龙头晶盛机电分拆出来上市的。招股书显示，晶盛机电直接持有美晶新材57.84%的股份，为美晶新材的控股股东。美晶新材的实际控制人是曹建伟先生和邱敏秀女士。曹建伟在浙江大学上学期间就开始创业，创立了慧翔电液，后被晶盛机电收购，在此机缘在进入晶盛机电带领团队搞研发，2016年开始担任晶盛机电的董事长。


近三年营收年复合增长率近400%，超9成来自光伏石英坩埚

美晶新材成立于2017年，跟母公司晶盛机电在业务上虽然有一定重合，但所侧重的领域是有差异的，晶盛机电偏向设备，美晶新材偏向材料，聚焦石英坩埚的研发、生产和销售。美晶新材的石英坩埚产品广泛应用于半导体和光伏领域单晶硅棒的生产工艺中，是半导体硅片和光伏硅片生产过程中硅料熔融、晶体生长环节的重要耗材。

在业绩普遍爆冷的半导体行业，设备赛道上的晶盛机电近年业绩一直保持快速增长。2023年前三季度，晶盛机电营业收入突破135亿，同比增长80.39%；归母净利润35亿，增速也同样超过50%，同比增长74.94%。那业务侧重材料的美晶新材，近年业绩表现如何呢？

在母公司晶盛机电强大的背景下，美晶新材获得技术支持、品牌影响力、资料支持等优势，近年在石英坩埚行业快速崛起。

招股书显示，2020年至2022年美晶新材营业收入以396.28%的年复合增长率增长，从0.44亿元增长至10.73亿元。美晶新材仅仅用了4年的时间就成功实现盈利，2021年美晶新材实现归母净利润1521万元，2022年翻涨近19倍至3.01亿元。2023年一季度，美晶新材便实现2022年全年营收的一半多，今年业绩有望再创新高。在销售规模的快速增长下，美晶新材的盈利水平也快速提升，今年一季度其综合毛利率已突破58%。


报告期内，美晶新材主营业务收入分产品构成情况如下：


美晶新材营收主要来自光伏石英坩埚。2020年-2023年第一季度光伏石英坩埚销售收入分别为2547.96万元、12246.78万元、99338.16万元和53015.39万元，占主营业务收入的比重分别为58.60%、71.57%、92.68%和97.74%。

Trend Force预计2023年全球光伏新增装机将达350.6GW，同比增长53.44%。下游光伏硅片行 业保持高速发展，美晶新材凭借先进的产品技术能力、快速提升的产能规模和强有力的供应链保障，取得了光伏石英坩埚收入的快速增长。

而在半导体应用领域，美晶新材半导体坩埚对营收的贡献率从41.40%降低至2.26%。2020年-2023年第一季度美晶新材半导体坩埚实现的销售收入具体分别为1800.17万元、4864.37万元、7849.95万元和1225.37万元，2021年、2022年美晶新材半导体石英坩埚的销售收入增幅分别为170.22%、61.38%。2022年受半导体行业进入周期性调整，美晶新材半导体石英坩埚销量和销售收入同比均有所下降。

美晶新材可生产 16-32 英寸的半导体石英坩埚。它表示，自己的半导体石英坩埚产品尺寸偏差、微气泡 含量、杂质含量等指标均处于国内行业领先水平。随着半导体制程的不断缩小，芯片制造工艺对半导体硅片缺陷容忍度不断降低，尤其是在逻辑、存储等高端 IC 芯片的制备过程中，对于半导体坩埚的洁净度及均一性提出更为严苛的要求。据了解，针对部分高端 IC 芯片领域，美晶新材研发了 32 英寸合成石英坩埚，生产的高端半导体石英坩埚持续使用时间可达 250 小时，可实现坩埚厚度正负 1mm 精度，内表层纯度可达 8N 以上。

近年美晶新材的前五大销售客户有所变动。2021年其前五大客户分别为弘元新材料、TCL中环、宁波仁翔、KALYON GUNES TEKNOLOJILERI URETIM A.S、晶澳科技，合计销售金额为1.34亿元，占营业收入的比例为78.60%。而2023年第一季度其前五大客户变更为TCL中环、晶科能源、弘元新材料、高景太阳能、双良硅，合计销售金额为4.51亿元，占营业收入的比例为83.09%。可以看到，美晶新材的营收高度依赖前五大客户，且前五大客户采购金额在高速增加。美晶新材当前的半导体客户有中环领先、上海新昇、奕斯伟、有研硅、麦斯克、 GlobalWafers、WAFER WORKS、SYNASPIRE等行业知名公司。


光伏及半导体石英坩埚市占率均超20%，募资15亿进一步扩产等

国内半导体石英坩埚行业起步相对较晚，在国际市场参与度不高。目前全球市场被外资企业主导，2022年全球半导体石英坩埚前三大生产厂商美国 Momentive（其收购了CoorsTek 的石英坩埚业务）、日本SUMCO JSQ、日本 Shin-Etsu Quartz占据了市场85%的份额。

美晶新材是国内少数能生产半导体石英坩埚的厂商，根据弗若斯特沙利文统计数据，美晶新材目前在中国境内半导体石英坩埚市场的市场份额为23.90%，居行业第一，在半导体石英坩埚行业内的竞争对手主要是 Momentive、SUMCO JSQ、 Shin-Etsu Quartz 及盾源聚芯等外资厂商。



而光伏石英坩埚行业，目前主要以美晶新材、欧晶科技、裕能石英、锦州佑鑫等为主要参与者。根据浙商证券研究所的研究报告，美晶新材目前在光伏 石英坩埚市场份额占有率第一，市场份额为21%。可以看到不管是在半导体石英坩埚领域，还是光伏石英坩埚领域，美晶新材所占据的市场份额均超过20%，市占率较高。

2022年美晶新材与同行企业在营业收入、研发投入方面的比较情况如下：


虽然近年美晶新材的营收规模呈高速增长趋势，但与上述同行企业比较来看，美晶新材的营收规模是相对比较小的。在研发费用率上，美晶新材低于行业平均水平。

此次冲刺创业板上市，美晶新材拟募集15亿元资金，投入以下四大项目：

从披露的募投项目看，可知美晶新材正显著加大半导体应用领域的投入，“半导体石英坩埚产业园”项目拟投入6.03亿元募集资金，建设一个生产设备齐全、生产能力高效的半导体石英坩埚产业园，提升半导体石英坩埚的产能规模和供给能力。

此外，“宁夏鑫晶石英坩埚扩产项目”美晶新材拟投入3.5亿元，建设24条石英坩埚生产线。项目建成后将实现年产19.2万只光伏石英坩埚。